Niels Kaastrup-Larsen ve svém podcastu, Top Traders Unplugged, rozhovory s některými z nejúspěšnějších manažerů hedgeových fondů na světě. V následujících výňatcích mluví s Jerrym Parkerem, předseda a generální ředitel Chesapeake Capital, CTA se sídlem v Richmondu, Virginie. Parker začal svou obchodní kariéru v roce 1983 jako poradce pro obchodování s komoditami pro Richarda J. Dennis ve svém výcvikovém programu“ Želva “ a Parker dohlížel na chesapeakeovy operace a jejich obchodování od svého založení v únoru 1988. Celý rozhovor najdete na webu Top Traders Unplugged.
Niels Kaastrup-Larsen: Vítejte Jerry pro tuto recenzi 2014, kde se podíváme na velké události z hlediska vašich obchodních strategií. Chci prozkoumat vzestupy a pády, stejně jako velký stánek s jídlem z toho, co lze popsat jako skvělý rok pro systematické obchodní strategie, obecně. Ale jak víme, jen proto, že jste systematičtí, neznamená to nutně, že vaše obchodní strategie se zabývají událostmi na trhu podobným způsobem. Takže se těším, až uslyším, jak se ti dařilo. Ale pojďme do toho rovnou skočit. Řekněte mi o roce 2014 z vašeho pohledu: jak se rok vyvíjel jak z obchodního hlediska, tak možná z pohledu vaší firmy?
Jerry Parker: no 2014 byl další pěkný rok a trendy tam byly a přetrvávaly v mnoha různých odvětvích. Vždy je lepší mít spoustu pěkných malých tahů nebo spoustu pěkných tahů na mnoha různých trzích, které nám umožňují profitovat z naší obchodní strategie; která obchoduje na trzích 100 a má relativně malé pozice na mnoha těchto trzích – a získáváme velkou diverzifikaci na vzestupu a nevýhodě. Skvělý rok v dolaru, kde jsme se mohli podílet na mnoha měnových trzích, které lépe vyhovovaly našemu trendu. Náš trend-následující přístup těžil z dobrého pohybu dolaru.
dokázali jsme na akciovém trhu slušně obchodovat se střednědobým až dlouhodobým přístupem. V polovině října jsme nebyli vyřazeni ze všech našich akcií, takže to přispělo. Futures na jednotlivé akcie přidaly do obchodování s indexy také určitou diverzifikaci a koření. A samozřejmě, trhy s energií byly zábavné obchodovat. Je vždy zábavné účastnit se trhů, kde jsou populární tisk a konvenční moudrost zaskočeni, přičemž sazby stále klesají. Tyto trendy pokračovaly, a pak krátké energie všechny překvapily. Předpokládám, že jsem prodal surový, topný olej, bezolovnatý, atd., vypuknout mnohokrát za poslední čtyři nebo pět let. Byl jsem stejně překvapen jako kdokoli jiný, když jsem viděl tento jeden zlom z 90 na 40-něco-takže to bylo dobré. A pak jen ukázat, že máme velký zájem o naši diverzifikaci, obchodujeme s dobytkem po dlouhou dobu. Krmný dobytek byl také příjemným přispěvatelem k výkonu.
NKL: Jo, je důležité vidět, jak tyto různé trhy začínají v různých časech. A souhlasím s tím, že Energetika je už delší dobu složitá a nakonec jsme se dostali do úniku. Připomenu publiku, že věřím,že je to vlastně vaše 24., mimo 27, roky obchodování, které byly ziskové – pokud mi moje paměť slouží právě tady-gratuluji k tomu! Ve prospěch investorů, obecně, Vzpomínáte si zhruba, kde jste začali získávat krátkou ropu, protože to bylo tak velké téma? Bylo by zajímavé sdílet zhruba tam, kde systémy jako vy a pravděpodobně všechny ostatní systémy sledující trend skutečně začaly zjišťovat, že by to mohl být začátek pohybu. Samozřejmě nevíme, jak velké to bude, ale určitě začátek přesunu do nevýhody.
JP: Jo, jen mi připomíná citát Paula Jonese o zkrácení japonského akciového trhu nebo zkrácení amerického akciového trhu v roce 1987-že to byl skvělý obchod, ale jeho pátý pokus. To je alespoň můj pátý pokus za posledních několik let, jak napravit hrubý obchod. 7. října vypadalo jako pravděpodobné místo, kde se začne opravdu zajímat o surovinu – nic zvláštního na tomto zhroucení a těch minimech- ale prostě to pokračovalo, a bezolovnatý, a benzín a Brent, a plynový olej. Vyměnili jsme co nejvíce těchto energií – zatím skvělý obchod.
NKL: myslím, že to není něco, na co se zjevně díváme. Ale samozřejmě v letech, které jsou ziskové, myslím, že je stejně důležité podívat se na věci, kde řeknete: „No víte, možná jsme tady mohli udělat trochu lépe.“Takže jasně bylo mnoho trendů, které jste dobře zachytili. Bylo tam něco, kde jste řekl: „Vlastně jsem překvapen, že jsme na tomto konkrétním trhu nevedli lépe“?
JP: řekl bych, že to chápu, ale neustále mě překvapuje selhání naší metodiky, systematického přístupu, který jsme se rozhodli obchodovat, což je střednědobý až dlouhodobější, v podstatě výběr toho, jak se tam držet a snažit se nenechat se příliš bičovat, a profitovat z dlouhodobých trendů. Raději bych obchodoval velmi krátkodobě, kdybych si myslel, že je to správná věc. Rozhodně bych to udělal, samozřejmě. Ale něco jako káva mělo 50% zisk. To je jen typ obchodu, o kterém si myslím, že stoupenci trendů se obecně nebudou moci přiblížit-zisk 50%. Protože 50% z toho minima z 13. října, a pak velká šílená rally, která způsobila volatilitu, a pak sekání-to opravdu nebyl dobrý trendový obchod pro naše systémy.
zemní plyn je další s velkým bodcem na začátku ‚ 14, a pak pád dolů. Pokud chcete být dlouhodobější, budeme vypadat opravdu špatně na takovém obchodu, který měl pěkné množství otevřeného obchodního kapitálu, ale byl opravdu jen sekání kolem, a nikam nepůjde. Díváme se na trendy, které budou trvat několik let nebo alespoň rok. Takže nedávný obchod se švýcarským frankem, který měl velký obrovský pohyb v jednom dni, je také obtížný.
NKL: chci o tom mluvit za sekundu, ale myslím, že je dobré, že vysvětlíte věc o kávě a zemním plynu, protože lidé často řeknou: „Vydrž, káva se skutečně posunula nahoru.“A myslím, že se to v určitém okamžiku posunulo asi o 100%, a pak to kleslo a za rok vzrostlo o 52% a zemní plyn měl také velký tah. Ale je hezké slyšet od někoho, jako jste vy, vysvětlovat, že jen proto, že to má velký tah, to nutně neznamená, že jsme schopni to zachytit, a já si toho vážím.
nyní jste zmínil jedno z témat, na které jsem se vás chtěl rychle zeptat. I když je to téma 2015, samozřejmě 2014 byl určitě bude mít na paměti mnoho lidí pro problémy na Ukrajině a velký obchod s ropou, které jsme již mluvili. A tak často, investoři budou spojovat to s negativními událostmi, a jsem si jistý, že mnoho nových příběhů vyjde o pohybu ve švýcarském franku. Takže, jen z pohledu sledujícího trend, můžete se trochu podělit o to, jak se vám dařilo a řešili jste takovou situaci ve švýcarském franku, a to jak z hlediska konkrétního švýcarského franku, ale také z hlediska portfolia jako celku?
JP: Ano, Myslím, že je to velmi dobré téma. Pár věcí přijde na mysl. Myslím, že v tomto konkrétním obchodu Někteří lidé říkali, že neobchodovali se švýcarským frankem, a bylo jim celkem zřejmé, že s touto intervencí by to bylo něco, co by správné řízení rizik nařizovalo neobchodovat. Takže, bohužel, to bylo pro mě překvapení, takže jsem byl krátký Švýcarský frank vůči dolaru, ale dlouhý Švýcarský frank vůči euru. Takže vlastně, skončil jsem vydělávat peníze čisté na tomto konkrétním tahu. Myslím si, že z toho, co jsem četl, je nyní tolik trhů – samozřejmě bych neměl věnovat pozornost fundamentům, ale …
NKL: Stále musíte číst, abyste byli informováni.
JP: Ano, To je pravda. Na které trhy, na které finanční trhy se v dnešní době vládní intervence nevztahují? Měl bych přestat obchodovat s úrokovými sazbami a nebrat tyto trendy? Kdy dojde k tak velkému výprodeji? No, když obchoduji se strachem, víte, že vlády vždy zasahují. Vím, že někdo řekl, že to nebyl přirozený stav věcí; nebyl to čistý trh; vláda byla zapojena. Nejsem si jistý, jestli dokážu objektivně vyčíslit, které trhy za posledních 30 let měly a neměly vládní intervence. A spousta lidí si myslí, že burza je jen předstíraný trend. Takže si myslím, že mnoho zisků sledujících trendů v průběhu let bylo na předstíraných trendech, bublinách nebo čemkoli. Je to otázka, jak se dostat dovnitř a jezdit na trendu, a pak se vaše koncová zastávka pohybuje nahoru a Vy si kapsy některých zisků.
NKL: ale je to zajímavé jako téma,že? V loňském roce měli stoupenci systematických trendů dobrý rok, ale v jiných finančních třídách nedošlo k žádným katastrofám jako v roce 2008, kdy jsme měli velkou katastrofu ve světové ekonomice. Takže minulý rok, alespoň pro mě, byl pozitivní v tom, že stoupenci trendů právě dokázali, že jsou dobří v zachycení trendů bez ohledu na to, proč k nim dochází. Také to není jen o vydělávání peněz, když se vše rozpadá. Ale pak jdeme do roku 2015. Máme tuto velkou událost švýcarského franku a to, co mi ukazuje, kvůli tomu, co jsem zvedl od svých hostů (ale také ze čtení a vidění zpravodajských příběhů vycházejících), je to, že to nejsou CTA, které mají problémy s řešením toho, co se stalo. Zdálo by se, že to jsou jisté hedgeové fondy, zdálo by se, že to jsou jistí makléři a možná banky. Takže pro mě, to jen ukazuje, znovu, když se vrátím k řízení rizik, vím, z toho, že vás znám mnoho let, jak velký význam dáváte řízení rizik.
JP: Přesně, a myslím, že je důležité pochopit a nechat toto řízení rizik upéct do dortu, než se tyto věci stanou. Je toho málo, co můžete udělat někdy, a ve skutečnosti někdy řízení rizik na denní bázi může opravdu ublížit. Byly chvíle, kdy snižování pozic uprostřed čerpání zajišťuje, že máte velký měsíc ztráty. Pokud jste jen čekali trochu déle, trhy se vrátily. Myslím na rok 2011, kdy jsme měli velký rozmach kvůli japonské jaderné katastrofě, jen abychom se vzpamatovali.
takže je to vždy důležité, a myslím, že lekce švýcarského franku je, obchodovat odpovídající množství pákového efektu ve vašem portfoliu. Vaše cílová míra návratnosti musí být přiměřená. Obchodujte co nejvíce trhů, obchodujte s kříži. Vím, že ve výzkumu někdy kříže nejsou zdaleka tak dobré jako některé z jiných trhů. V průběhu let jsem měl klienty, kteří mi říkali:“ vždycky oceňuji, když denně otevírám výpis z účtu Chesapeake a vidím všechny tyto křížové sazby, a nikdy nemáte tento druh extrémního zásahu nebo extrémního vítězství z pouhého obchodování s přímým “ … měny, které jsou založeny pouze na dolaru.
víte, že jste slyšeli, že všechny CTA budou měnit své obchody na základě volatility, a my velikost našich obchodů na základě průměrného skutečného rozsahu (ATR). A v euro/švýcarském se průměrná pravda dostala velmi nízko. Když je volatilita trhu příliš nízká, používáme minimální ATR.
NKL: správně. To je důležité.
JP: Ano. Pokud je ATR extrémně malý, můžete ztratit více, než jste doufali. Euro / Švýcarský pohyboval o 60 ATR ten den, dolar/Švýcarský o 20 ATR. Kdybychom nyní použili skutečný ATR ve vstupním bodě euro / Swiss, udělali bychom 200 ATR za jeden den. A tak říkáte: „No to bylo špatné, nechali jste 140 ATR na stole.“A já na to:“ ano, udělali.“Ale není to zdravá situace a jeden z těchto dnů dostanete svůj příchod, pokud budete mít taková rizika.“
NKL: ale to se mi na tom líbí, Jerry: lidé se často dívají na to, co toto odvětví dělá, a říkají: „Ach, ale je to všechno černá skříňka, a je to jen počítač, který to dělá.“Ale myslím, že také to, co říká, Je, tam je vždy zdravý rozum. Za systémem je vždy někdo, kdo říká: „Ne, to je šílené, nikdy byste to nechtěli udělat, protože to vás jednoho dne může zabít.“A vlastně to, co je také velmi zajímavé, a opravte mě, jestli se tady mýlím, protože si neumím představit, že euro / Swiss byl za poslední tři roky dobrým obchodem v portfoliu, ale vy jste to udrželi. Pak se vám to jednoho dne vyplatilo. A myslím, že je to další zajímavé poučení. Jen proto, že máte trh, který na chvíli nevydělává nebo vám na oplátku nic nedává, neznamená to, že pro vás nikdy nebude vyrábět.
JP: před pár lety, těsně předtím, než mě jeden z mých klientů vyhodil, jsem je navštívil a oni mi opravdu dali obchod nad tímto euro / švýcarským obchodem. „Proč máte tyto obchody? Proč používáte marži? Nikam to nepůjde; je to jen ztráta času a energie.“Vzpomínám si, když jsem poprvé začal obchodovat s měnami, křížovými sazbami, před mnoha lety. Mluvil jsem s makléři v bankách a oni řekli: „No, nemá smysl obchodovat s některými z těchto evropských křížů, protože vlády mají kapelu.“Řekl jsem,“ tak se na mě dívej.“Nevěřím v tyto kapely. Takže si myslím, že k nim musím přistupovat umírněněji, že ano, nakonec volné trhy explodují tam, kam potřebují. Myslím, že musíme být trochu více znepokojeni – nebo já – těmito kroky. To je zdaleka to nejhorší, co by se mohlo stát stoupencům trendů, protože neexistuje způsob, jak se bránit.
NKL: Spousta lidí si spočítala, jak velký krok jsme vlastně viděli. Někteří z nich se vrátili a řekli: „To se teoreticky nikdy nemělo stát, i když se vrátíte do doby, kdy byl svět založen, nebo víte, velký třesk, prostě se to nemůže stát.“Ukazuje nám však, že se tyto věci stávají, a bohužel se stávají častěji, než jsou lidé ochotni věřit.
JP: další zajímavá věc je, že jsem slyšel nějaké komentáře k rublu. Rubl je, věřte tomu nebo ne, obchodován na burze a obchodujeme s rublem. V září jsme obchodovali s rublem. Takže to byl také pěkný downtrend. Vím, že existuje určitá skepse ohledně likvidity rublu. Z dlouhodobého hlediska sledujícího trend, dobytek, rubl, kakao, to jsou věci ,které (v závislosti na velikosti vašeho majetku) určitě můžeme obchodovat.
můj skluz, vstup a výstup z méně likvidních trhů bude o něco více. Pak najednou, vezmete jeden z nejlikvidnějších trhů na světě, a dělá to, co dělá. A už jsem to viděl, když jsme řekli: „zůstaňme u likvidních trhů.“Ach, Omlouvám se, někdy se také stanou velmi nelikvidními.
proto si myslím, že na konci dne, jaký trend následující nabídky je nejlepší typ kontroly rizik – pokud používáte přiměřený pákový efekt, přiměřený cílený výnos 10% -15%. S masivní diverzifikací, dlouhou a krátkou, trailing stops a stop loss a určením vašich obchodů pouze na základě ceny je to nejlepší způsob, jak jít do bitvy na těchto trzích a pokusit se dosáhnout spravedlivého zisku a omezit čerpání.
NKL: nemohu souhlasit více. To je skvělé, díky, že jsi to všem připomněl, Jerry. Nyní jen skočím na další otázku, chtěl jsem se s vámi jen podívat: měli jste v loňském roce nějaké zásadní změny, pokud jde o výzkum, pokud jde o nové produkty?
JP: no, vždy děláme výzkum a pohráváme si s našimi systémy trochu každý rok. Provedli jsme několik drobných změn, abychom zvýšili diverzifikaci našich obchodních systémů. Jsem velkým zastáncem kontroly rizik, ale musíte tuto kontrolu rizik začlenit do prvního dne, prostřednictvím několika vstupů, více východů, mnoha různých trhů, dlouhých a krátkých. Takže většinu času náš výzkum pokračuje nám říct, být trend následovník, být největší trend následovník můžete být, věnovat pozornost pouze na cenu. Děláme to, a pak také změníme naši metodiku, jak jen můžeme, abychom se pokusili přijít s různými způsoby, jak v podstatě jen vytěsnit obchody, přidávat k vítězům po celou dobu.
například v říjnu jsme měli velmi velký výprodej na akciovém trhu. Když se to zotavilo, snížili jsme své pozice a skončili jsme asi s polovinou pozice, když se trhy vrátily na nová maxima. Takže nikdy by to neměla být velká sázka na všechno nebo nic. Jsou to stovky a tisíce malých sázek, pokud vezmete v úvahu trhy a více systémů, které zajišťují skutečnost, že budete mít různé vstupy a různé východy. Takže to je něco, co budeme dělat i nadále, a tento druh nápadu neublíží výkonu, jen vyhlazuje vzestupy a pády.
NKL: absolutně. Ne tolik manažerů dosud vstoupilo do prostoru podílových fondů, které nabízejí své strategie tímto způsobem. Podílové fondy, určitě chápu, že je to spíše retailový nebo soukromý individuální produkt. Vidíte známky toho, že se konverzace mění? Jsou lidé nyní otevřenější podílovým fondům, když jste je zabalili tak, aby lépe porozuměli? Nebo je to stále, víte, že soutěžíte s akciovým trhem, který trvá pět let a lidé ještě nejsou ochotni poslouchat?
JP: Určitě vidím znamení, a mluvím s lidmi, klienty, potenciálními klienty, a alespoň na maloobchodní straně, čím více trh stoupá, tím nervóznější jsou, a čím více mají zájem o diverzifikaci. Zvláště v něčem jako řízený futures podílový fond, který měl v poslední době konkurenční výkon. Myslím, že všechny naše programy musí mít přiměřeně slušný výkon a my prostě nemůžeme dál prodávat výrazně Podprůměrné výkony v naději, že si je lidé díky diverzifikaci jen koupí.
je opravdu hezké, jak jste říkal dříve, vidět akciový trh v pořádku, a pak spravované futures v pořádku; to může nastat. Myslím, že alespoň maloobchodníci mají velký zájem o diverzifikaci. Klíčovou složkou, jak jste zmínil, je schopnost vysvětlit, a pro ně pochopit, jak to bude vypadat. Poplatky jsou dobré, páka je dobrá, a lidé mohou otevřít noviny a pravděpodobně zjistit, jaké jsou mé pozice.
chci říct, že vám neřeknu přesně, jak to udělat, ale nebudeme vás překvapovat, a myslím, že to je klíč k dlouhodobějšímu nebo střednědobému trendu, který následuje, že jedna věc, které se chceme vyhnout, je mít nějaké přiměřeně pěkné trendy, které mohou být trochu trhané, a nevydělávat nějaké peníze v těchto trendech tím, že se dostáváme do a ven. Proto preferuji dlouhodobější přístup, který mě drží v trendu. Na samém konci bych mohl vrátit trochu víc, ale alespoň jsem vydělal nějaké slušné peníze.
NKL: jistě. Nyní, pokud vidíme oteplování našeho průmyslu nejen z retailové klientské základny, ale také z institucionálního, což jsme viděli naposledy v letech 2009, 2010 s velkým přílivem aktiv, a také samozřejmě následně jsme viděli velký odliv, který mnozí manažeři cítili docela tvrdě, jak se my jako manažeři vyvarujeme opakování tohoto? Musíme se stát mnohem selektivnější s klienty, které přijímáme? Nebo jak lépe řídit nebo vzdělávat investory, aby se AUM stala stabilnější,lepkavější? Dá se to udělat?
JP: No, možná. Myslím, že to musíme udělat, a dělat to nejlepší, co můžeme, a jen uvidíme, co se stane. Myslím si, že jakmile vysvětlíte, jak obchodujete, a prokázali jste, že existuje odpovídající množství kontroly rizik, diverzifikace, je opravdu na klientech, aby udělali správnou věc a vzdělávali se. Nemůžeme to udělat všechno pro ně. Myslím si, že jsme před několika lety změnili náš program tak, aby zahrnoval 25% akcií. V našem rizikovém rozpočtu je to 25% každé akcie, měny, komodity a úrokové sazby. Přešli jsme z 50% alokace na komodity a trochu nadějně zvýšíme korelaci s akciemi. Protože opět, když se akciím daří opravdu dobře, musíme klientům pomoci s obchodním programem, který má v té době větší šanci vydělat peníze. Cílem je pokusit se mít pozitivní příspěvek z akcií, když se jim daří dobře – pokud akcie stoupnou o 30, možná jsme o 10. To by zvýšilo šance, že se klienti nevzdají trendu, který následuje, i když je na trhu nedostatečný.
ale pokud znovu žádáte klienty, aby vlastnili diverzifikátor, který nadále materiálně nedosahuje, myslím, že to je tvrdý prodej. Každá investiční myšlenka a strategie musí stát na vlastní pěst. A pak jsem velký věřící ve vzdělávání a myslím si, že je těžké vzdělávat lidi, pokud jim odmítnete přesně říct, jak obchodujete. A pokud se chlubíte skutečností, že neobchodujete s mnoha sledujícími trendy, kde to není jen sledování trendů, jsou to všechny tyto další strategie, které jsou k vyhlazení křivky vlastního kapitálu-Zajímalo by mě, jestli jsme jednou z mála kategorií hedgeových fondů,které se tím opravdu zabývají.
většina hedgeových fondů popisuje, jak obchodují-makro nebo hodnota, růst atd.-a klienti se rozhodnou jej přidat do svého portfolia. Opravdu nechápu, proč musíme mít tento styl drift myšlenku jako trvalou součást našeho obchodování. Proto se snažíme držet trendu, který následuje. Je to spíše čistší, klasická hra na střednědobé až dlouhodobé trendy a umožňuje nám lidem přesně popsat, co děláme. S pozicemi se příliš nediví.
NKL: jistě, a to je skvělé – myslím, že tak by to mělo být. Chci se s tebou spojit a zjistit, jestli chceš ještě něco vychovat, než to zabalíme. Je něco, co si myslíte, že je důležité sdílet z vašeho pohledu za poslední 12 měsíce, které vás napadnou? Nebo něco jiného, co bys chtěl vychovávat?
JP: myslím, že budoucnost je pro naše podnikání dobrá a nemá to mnoho společného s minulými několika lety. Je to trochu irelevantní. Můj názor, nebo moje štěstí nebo nechuť k výkonu, je trochu irelevantní vzhledem k tomu, že, jak jsem řekl, obchodujeme s tolika trhy, dlouhými i krátkými, s naším systematickým přístupem, dodržováním těchto pravidel, udržováním ztrát malých, věnováním pozornosti pouze ceně a neberáním malých zisků, ale necháváním zisků jít. Všechny tyto věci jsou nepostradatelné; nemůžete se jich zbavit. Jsou to vždy ty správné věci. Věřím, že tyto vlastnosti jsou v některých ohledech věčné ctnosti.
je mi jedno, co říká výzkum nebo jaký výkon říká. Budu v těchto věcech pokračovat, protože je to nejbezpečnější způsob, jak přistupovat k těmto trhům. A myslím, že nevyhnutelně jako CTA nižší poplatky, nižší pákový efekt, a vytvářet dobré maloobchodní produkty, stále více a více aktiv přijde k nám. Důležitost všech těchto prvků našeho obchodování bude i nadále vycházet a bude zřejmá většině všech. Takže jsem velmi býčí na diverzifikaci a kontrolu rizik, což je to, co CTA hlavní v.
NKL: jistě. Ale také bych přidal jednu věc z osobního hlediska, a to, že vlastně také doufám, že investoři začnou, ne tolik se soustředit na poplatky, ale ve skutečnosti se podívat na čisté výnosy, po poplatcích. Vzhledem k tomu, víte, s druhem výkonu, který je dodáván rok co rok, dobře, bude jeden nebo dva roky, kdy nebudeme dodávat výnosy jako průmysl. Lidé, myslím, by se neměli tolik zajímat o to, zda účtujete 1% poplatek za správu nebo 1,5%. Soustředil bych se jen na návrat po poplatku, a pokud jste s tím spokojeni, mělo by to stačit. Myslím, že jsme všichni, víceméně, ve stejném rozsahu, a myslím, že se hodně soustředilo na snahu snížit poplatky téměř na nic, ale opravdu si nemyslím, že je to nutně spravedlivé.
JP: pravda, souhlasím. Myslím, že od většiny retailových lidí, to je jejich názor, a proto si myslím, že jsem velmi býčí na podílových fondech. Nemusí to být dokonalé; musí to být…
NKL: dobře promyšlené a snadno přístupné.
JP: ano, přesně tak.
NKL: poslední otázka Jerry, pokud byste mohli něco přát pro rok 2015, co by to bylo?
JP: Nechci vidět další krok podobný švýcarskému franku. To bylo opravdu znepokojující a ne zábavné. Takový krok-a to je jeden z intervencí, nebo uvolnění intervence ze strany vlády-by měl vyděsit každého. A je to tam venku a může se to stát na jakémkoli trhu v jakémkoli odvětví kdykoli. Takže, vezmu si své čerpání historicky, jako jsem je měl, to je v pořádku, ale myslím, že každý by si měl přát méně šílenství. A rád bych udělal 60 ATR, ale rád bych, aby se to rozložilo na rok.
Poslechněte si rozhovor na www.toptradersunplugged.com/065 /
