Wir sind sicherlich starke Befürworter der Disintermediation des Investmentbanking-Prozesses, insbesondere wenn es um Fusionen und Übernahmen geht. Einige würden – fälschlicherweise – argumentieren, dass Berater in einem Unternehmen übermäßig geschätzt werden, insbesondere angesichts der heutigen flacheren Welt, einschließlich des Zugangs zu „großen Datenmengen“.“ Genau diese Frage wurde von Wissenschaftlern gestellt, die fast 4.500 private Akquisitionen zwischen 1980 und 2012 bewertet haben. Wenn Intermediäre als Berater für einen Deal gehalten wurden, erhalten die „privaten Verkäufer deutlich höhere Akquisitionsprämien, wenn sie M& A-Berater behalten.“
Intermediäre schaffen Wettbewerb
Typischerweise M&A Berater und Investmentbanker schaffen Mehrwert, indem sie einen lebensfähigen Markt für illiquide Aktien eines Unternehmens schaffen. Das heißt, wenn keine Nachfrage nach Aktien eines privaten Unternehmens besteht, kann der wirklich erfolgreiche Investmentbanker mehrere interessierte Käufer an den Tisch bringen. Bei korrekter Ausführung bindet der Investmentbanker oder M& A-Berater mehrere strategische Käufer gleichzeitig ein. Den besten Verkaufspreis zu erzielen, ist oft ein Nebenprodukt einer Handvoll interessierter, strategischer Parteien, die alle gleichzeitig am Tisch sitzen.
Darüber hinaus werden Vermittler benötigt, um mehrere interessierte Käufer gleichzeitig zu binden. Um den besten Preis zu erzielen, müssen nicht nur mehrere Interessenten gleichzeitig am Tisch sitzen, sondern auch solche Parteien verwaltet werden, um sie während des gesamten Prozesses engagiert und interessiert zu halten. Der Wettbewerb unter den Bietern wird oft am besten erreicht, wenn die potenziellen Käufer verstehen, dass sie möglicherweise mit anderen interessierten Parteien konkurrieren. Selbst in Fällen, in denen kein echter Wettbewerb um das Geschäft besteht, kann ein Berater dazu beitragen, den Eindruck zu erwecken, dass ein vollständiger Prozess mehr als einen konkurrierenden Käufer für das Unternehmen hervorbringt.
Wenn Aktien privat sind & Illiquide
Auf den privaten Märkten besteht sicherlich eine Preisasymmetrie. In den letzten Jahren hat sich die Gleichung von Angebot und Nachfrage jedoch geändert, da das Kapitalangebot das Angebot an qualitativ hochwertigem Dealflow, insbesondere bei mittelständischen Unternehmen, erheblich übertroffen hat. Intermediäre, M&A Berater und Investmentbanker können die Nachfrage nach typischerweise illiquiden, privaten Wertpapieren noch deutlich steigern. Öffentliche Unternehmen haben tendenziell eine größere Publizität, mehr Liquidität (aufgrund der höheren Nachfrage) und mehr Informationen über andere interessierte Parteien. Zum Beispiel müssen erste Übernahmeangebote per Übernahmeangebot öffentlich bekannt gegeben werden und eine Wartezeit enthalten, damit andere potenzielle Käufer potenziell konkurrierende Angebote abgeben können. Auf den privaten Märkten gibt es diese Vorteile nicht. Ein engagierter Berater kann helfen, den Mangel an Publizität, Interesse und Illiquidität zu überwinden, indem er eine ganze Reihe strategischer und finanzieller Käufer erschließt, wenn er einen Markt für die Aktien und Vermögenswerte eines privaten Unternehmens schafft.
Im Kern agieren Investmentbanker als M& A-Berater als ein Team von erfahrenen Marketing– und Vertriebsprofis, die den ultimativen Käufer für ein Unternehmen suchen – einen, der bereit ist, eine Prämie zu zahlen. Solche Berater sind jedoch so viel mehr. Die Komplexität, die solchen Transaktionen innewohnt, erfordert Intermediäre mit einem Verständnis für Steuer-, Buchhaltungs-, Finanz- und rechtliche Nuancen, wie M & A in der realen Welt strukturiert und ausgeführt wird. Es ist der ultimative Vertriebs- und Marketingprofi mit fundierten, stillschweigenden Kenntnissen der Details, die damit verbunden sind, wie man einen Deal abschlachten kann.
Nebenleistungen
Neben der Schaffung eines Marktes können die erfahrensten M& A-Berater und Investmentbanker entlang der gesamten Wertschöpfungskette durch Dinge wie M& A-Verhandlungen, Exit-Planung / -verarbeitung, Deal-Strukturierung (einschließlich kreativer Finanzierungsoptionen) und Beratung unter mehreren Aktionären (von denen einige komplexe Familiensituationen beinhalten können). In jedem Fall kann es von unschätzbarem Wert sein, einen objektiven Dritten für einen Deal zu haben, wenn komplexe Beziehungsprobleme verhandelt werden, da ein eng geführtes Unternehmen veräußern oder verkaufen möchte.
Darüber hinaus, wie jeder gute M& Ein Berater weiß, kann der Verkauf eines Unternehmens oft viel Fokus vom Unternehmen wegnehmen, was manchmal die Leistung des Unternehmens beeinträchtigen kann, wenn die Leistung am wichtigsten ist. Wenn ein Dritter den M & A-Prozess verwaltet, kann sichergestellt werden, dass der Geschäftsinhaber den Ball im Auge behält, damit das Unternehmen vor Abschluss des Geschäfts weiterhin Leistung erbringt und übertrifft. Nichts ist schlimmer als ein deutlicher Gewinneinbruch vor dem Deal Closing Table. Käufer, die das Gefühl haben, eine Prämie zu zahlen, werden nach einer Entschuldigung suchen, um den Preis erneut zu handeln oder neu zu verhandeln, bevor die endgültige Vereinbarung unterzeichnet wird.
Eine letzte Anmerkung. Die zuvor erwähnte Studie zeigte, dass die bloße Anwesenheit eines Beraters für einen Deal die Bewertungen über die Deal-Größen und -Typen hinweg erhöhte. Die Daten zeigten jedoch auch etwas sehr Interessantes: Top-Tier-Intermediäre boten den höchsten M& Eine Prämie. Ähnlich wie in jedem Feld gibt es einen signifikanten Unterschied am Rand. Das heißt, der marginale Unterschied Der Erfolg des Vermittlers kann für jemanden, der sein Unternehmen verkauft, große Gewinne bedeuten. Diese zusätzliche Drehung oder sogar halbe Drehung des EBITDA ist es wert, dafür bezahlt zu werden.
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