Sin duda somos firmes defensores de la desintermediación del proceso de banca de inversión, particularmente cuando se trata de fusiones y adquisiciones. Algunos argumentarían, incorrectamente, que los asesores en transacciones son demasiado valorados, especialmente dado el mundo más plano de hoy, incluido el acceso a «big data».»De hecho, esta misma pregunta fue planteada por académicos que evaluaron casi 4,500 adquisiciones privadas entre 1980 y 2012. Cuando se contrataron intermediarios como asesores de un acuerdo, los «vendedores privados» reciben primas de adquisición significativamente más altas cuando contratan asesores M & A.»
Los intermediarios Crean competencia
Típicamente M&A los asesores y banqueros de inversión agregan valor al crear un mercado viable para las acciones ilíquidas de una empresa. Es decir, donde no existe demanda de acciones de una empresa privada, el banquero de inversiones verdaderamente exitoso puede traer a la mesa a múltiples compradores interesados. Si se ejecuta correctamente, el banquero de inversiones o el asesor M&A contratarán múltiples compradores estratégicos simultáneamente. Obtener el mejor precio de venta es a menudo un subproducto de un puñado de partes interesadas y estratégicas, todas en la mesa al mismo tiempo.
Además, se necesitan intermediarios para mantener a múltiples compradores interesados comprometidos simultáneamente. Obtener el mejor precio no solo requiere que se presenten múltiples partes interesadas a la mesa al mismo tiempo, sino que significa gestionar a dichas partes para mantenerlas comprometidas e interesadas durante todo el proceso. Impulsar la competencia entre los ofertantes suele lograrse mejor cuando los posibles compradores entienden que pueden estar compitiendo con otras partes interesadas. Incluso en los casos en que no exista una verdadera competencia por el acuerdo, un asesor puede ayudar a crear la impresión de que un proceso completo está produciendo más de un comprador competidor para la empresa.
Cuando el stock es privado & Ilíquido
Ciertamente existe asimetría de precios en los mercados privados. Sin embargo, la ecuación oferta/demanda ha cambiado en los últimos años a medida que la oferta de capital ha superado significativamente la oferta de flujos de negocios de calidad, especialmente entre las empresas de mercado medio. Los intermediarios, los asesores M&A y los banqueros de inversión aún pueden aumentar significativamente la demanda de valores privados típicamente ilíquidos. Las empresas públicas tienden a tener mayor publicidad, más liquidez (debido a una mayor demanda) y más información sobre otras partes interesadas. Por ejemplo, las ofertas públicas de adquisición iniciales a través de una oferta pública deben hacerse públicas y deben incluir un período de espera para que otros compradores potenciales puedan presentar ofertas potencialmente competidoras. En los mercados privados, estas ventajas no existen. Un asesor comprometido puede ayudar a superar la falta de publicidad, interés e iliquidez recurriendo a toda una serie de compradores estratégicos y financieros al crear un mercado para las acciones y los activos de una empresa privada.
En esencia, los banqueros de inversión, que actúan como asesores de M&A, actúan como un equipo de profesionales expertos en marketing y ventas, buscando al comprador final para un negocio, uno dispuesto a pagar una prima. Sin embargo, estos consultores actúan como mucho más. La complejidad inherente a tales transacciones requiere intermediarios con una comprensión de los matices fiscales, contables, financieros y legales de cómo se estructura y realiza M&A en el mundo real. Es el mejor profesional de ventas y marketing con un conocimiento profundo y tácito de los detalles inherentes a cómo uno puede carnicear un trato.
Beneficios auxiliares
Además de crear un mercado, los asesores y banqueros de inversión más experimentados de M&A pueden ayudar en toda la cadena de valor a través de negociaciones, planificación/procesamiento de salidas, estructuración de negocios (incluidas opciones creativas de financiamiento) y asesoramiento entre varios accionistas (algunos de los cuales podrían incluir situaciones familiares complejas). En cualquier caso, tener un tercero objetivo en un acuerdo puede no tener precio cuando se negocian cuestiones de relaciones complejas, ya que una empresa estrechamente controlada busca desinvertir o vender.
Además, como cualquier buen asesor M&sabe, vender un negocio a menudo puede distraer la atención de la empresa, lo que a veces puede perjudicar el rendimiento de la empresa justo cuando el rendimiento es más importante. Tener a un tercero la gestión de los M&Un proceso de ayuda a garantizar que el propietario de la empresa mantiene su ojo en la bola para que la empresa sigue funcionando y sobre-realizar antes del cierre de la oferta. Nada es peor que una caída significativa en las ganancias antes de la mesa de cierre del acuerdo. Los compradores que sientan que pueden estar pagando una prima buscarán cualquier excusa para volver a negociar o renegociar el precio antes de que se firme el acuerdo definitivo.
Una nota final. El estudio mencionado anteriormente indicó que el simple hecho de tener un asesor para un negocio aumentaba las valoraciones en todos los tamaños y tipos de negocios. Sin embargo, los datos también revelaron algo muy interesante: los intermediarios de primer nivel ofrecieron la prima M&más alta. Al igual que cualquier campo, hay una diferencia significativa en el margen. Es decir, la diferencia marginal del éxito del intermediario puede significar grandes ganancias para alguien que vende su empresa. Vale la pena pagar por ese giro extra o incluso medio giro en EBITDA.
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