Los empleados del mercado de valores trabajan en la Bolsa de Valores de Teherán, Irán, 17 de enero de 2016. REUTERS / Raheb Homavandi
Dos años después de la retirada de Estados Unidos del Plan de Acción Integral Conjunto (JCPOA) y el inicio de la presión máxima de Estados Unidos sobre Irán, varios indicadores económicos indican el alcance de las dificultades en Irán. A pesar de la presión de las sanciones, el mercado de valores ha registrado un crecimiento histórico. En enero de 2020, Irán perdió casi el 80 por ciento de los ingresos del petróleo y 200 mil millones de dólares en ingresos e inversiones extranjeras. La alta inflación (34,8% en marzo de 2020), el bajo crecimiento (-9% en 2019-20) y el alto desempleo (más del 10% a finales de 2019) han puesto a la población y a los responsables políticos en Irán bajo una inmensa presión. El valor del Riyal ha seguido disminuyendo (a más de 170,000 a 1 1 en mayo de 2020). Las sanciones, la mala gestión y la corrupción han reducido la confianza en la economía iraní, han drenado las reservas de divisas del país y han empujado a la economía iraní a una profunda recesión.
A pesar de eso, el mercado de valores del país ha estado mostrando un crecimiento notable recientemente. El rendimiento de la Bolsa de Valores de Teherán (TSE), el mercado de valores más grande del país, medido por el Índice de Dividendos y Precios de Teherán (TEDPIX), alcanzó un rendimiento anual total de casi el 190 por ciento. Además, el Índice de Igual Ponderación que mide el desempeño de las empresas más pequeñas que cotizan en bolsa ha registrado un crecimiento del 437 por ciento. La tendencia actual en el mercado de valores de Irán plantea la pregunta; mientras que todos los aspectos de la economía iraní están disminuyendo, ¿cómo sigue registrando la Bolsa de Valores de Teherán (TSE) lo que el presidente Hassan Rouhani describe como «el asombroso aumento» en los últimos meses?
La reacción del público al crecimiento del mercado de valores ha sido en gran medida positiva. Ha habido un aumento de las inversiones privadas en el TSE.Un gran grupo de inversores del TSE son las fundaciones de propiedad estatal, las organizaciones de inversión del gobierno, los bancos, los fondos de pensiones y las organizaciones semigobierno (por ejemplo, las de propiedad de la Guardia Revolucionaria Islámica). Pero en los últimos dos años, el crecimiento del mercado también ha atraído a muchos ciudadanos comunes que esperan generar ingresos seguros y estables o proteger el valor de sus ahorros de toda la vida.
La inflación, causada por una combinación de sanciones y políticas monetarias del Gobierno, ha tenido un impacto visible en los medios de vida de los iraníes medios. Durante las últimas décadas, los iraníes han sido testigos de una rápida disminución del valor de sus ahorros y del poder adquisitivo de sus ingresos. Tradicionalmente, para cubrir el valor de los activos de riyal, los mercados de divisas (FX), bienes raíces u oro ofrecían oportunidades de inversión seguras en Irán. Los altos rendimientos en el mercado de valores, particularmente desde los últimos meses del año calendario iraní anterior (marzo de 2019 a marzo de 2020), han convertido a este mercado en la opción de inversión más atractiva. Desde la perspectiva de un ciudadano iraní medio, con un conocimiento limitado de las cuestiones macroeconómicas y un acceso restringido a la información sobre las empresas que cotizan en bolsa, el auge de TEDPIX es lo que hace que este mercado sea atractivo para un gran número de inversores. En las actuales condiciones económicas volátiles del país, la bolsa de valores parece ser el lugar más seguro para proteger el valor de sus activos y sus medios de vida.
8 millones de iraníes están registrados en el portal STE que buscan generar un rápido retorno de sus inversiones en un mercado que en los últimos meses ha mostrado un crecimiento diario del 2-3 por ciento. Al mismo tiempo, hay mucho escepticismo y ansiedad sobre la sostenibilidad de este crecimiento. Una plataforma de noticias en línea local, Alef, se ha referido al mercado de valores del país como el «Talón de Aquiles de la economía iraní» y advirtió que si el gobierno no controla el crecimiento artificial, con la esperanza de reducir el dinero que circula en la economía, las consecuencias socioeconómicas serán devastadoras.
Dadas las condiciones económicas generales en Irán (es decir, bajo crecimiento, producción y consumo), mantener el crecimiento de la bolsa de valores será un desafío tanto para las empresas como para el gobierno. El alcance del crecimiento en la bolsa de valores se ve restringido por el entorno macroeconómico actual, en el que todos los indicadores indican una recesión económica a gran escala; la inflación ha suprimido el poder adquisitivo; y la devaluación del riyal ha reducido el valor del ahorro. Al menos la mitad de las empresas que cotizan en bolsa en EET se dedican a negocios vinculados a los sectores de la energía, la agricultura, los metales pesados, los metales preciosos y los alimentos. Por lo tanto, se espera que se vean afectados, además del estancamiento en curso en el Irán, por las tendencias mundiales en esos sectores causadas por la actual pandemia mundial. La caída de los precios mundiales tendrá inevitablemente un impacto negativo en el valor de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa, en su capacidad para mantener su balance, reportar beneficios y pagar dividendos.
El gobierno del presidente Rouhani no ha cumplido sus promesas de campaña electoral (especialmente las económicas). Varios episodios de levantamiento popular que tuvieron lugar en Irán en la última década ya han confirmado que las relaciones entre el Estado y los ciudadanos en Irán se están debilitando y el uso de la represión y la violencia por parte del gobierno dominará esas relaciones. El estallido de la burbuja bursátil podría aplastar la última pizca de confianza y esperanza en la economía y podría conducir a otro episodio de levantamiento socioeconómico en Irán.
Sara Bazoobandi es miembro senior no residente del Global Business del Atlantic Council & Centro de Economía y Energía Global
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