Niels Kaastrup-Larsen en su podcast, Top Traders Unplugged, entrevista a algunos de los gestores de fondos de cobertura más exitosos del mundo. En los siguientes extractos, habla con Jerry Parker, presidente y director ejecutivo de Chesapeake Capital, una CTA con sede en Richmond, Virginia. Parker comenzó su carrera comercial en 1983 como asesor de comercio de materias primas exento para Richard J. Dennis, en su programa de entrenamiento» Tortuga», y Parker han supervisado las operaciones y el comercio de Chesapeake desde su inicio en febrero de 1988. La entrevista completa se puede encontrar en el sitio web de Top Traders Unplugged.
Niels Kaastrup-Larsen: Bienvenido Jerry para esta revisión de 2014, donde analizamos los grandes eventos desde el punto de vista de sus estrategias comerciales. Quiero explorar los altibajos, así como la gran lección de lo que solo se puede describir como un gran año para las estrategias comerciales sistemáticas, en general. Pero como sabemos, el hecho de que sea sistemático, no significa necesariamente que sus estrategias de negociación aborden los eventos del mercado de una manera similar. Así que estaré emocionada de saber cómo te fue. Pero vayamos directo al grano. Hábleme del 2014 desde su perspectiva: ¿cómo evolucionó el año desde el punto de vista comercial y tal vez desde el punto de vista de su empresa?
Jerry Parker: Bueno, 2014 fue otro buen año, y las tendencias estaban ahí y persistieron en muchos de los diferentes sectores. Siempre es mejor tener muchos movimientos pequeños agradables, o muchos movimientos agradables en muchos mercados diferentes, que nos permitan obtener un beneficio de nuestra estrategia comercial; que opere en más de 100 mercados y tenga posiciones relativamente pequeñas en muchos de esos mercados, y obtenemos la gran diversificación al alza y a la baja. Un gran año en el dólar de nuevo, donde pudimos participar en muchos de los mercados de divisas que mejor se ajustaban a nuestra tendencia de seguimiento. Nuestro enfoque de seguimiento de tendencias se benefició del buen movimiento del dólar.
Pudimos hacer decentemente en el mercado de valores, operando con un enfoque de mediano a largo plazo. No nos sacaron de todas nuestras acciones a mediados de octubre, así que ese fue un contribuyente. Los futuros de acciones individuales agregaron cierta diversificación y un poco de sabor a la negociación de índices también. Y, por supuesto, los mercados de energía eran divertidos para comerciar. Siempre es divertido participar en mercados donde la prensa popular y la sabiduría convencional se toman con la guardia baja, con tarifas que continúan bajando. Esas tendencias continuaron, y luego las energías cortas cogieron a todos por sorpresa. Supongo que vendí ese crudo, aceite para calefacción, sin plomo, etc., fuga muchas veces en los últimos cuatro o cinco años. Estaba tan sorprendido como cualquiera de ver a este romper de 90 a 40 y algo, así que eso fue bueno. Y luego, para demostrar que estamos muy decididos a diversificar, hemos intercambiado ganado durante mucho tiempo. El ganado de engorde también contribuyó al rendimiento.
NKL: Sí, es importante ver cómo estos diferentes mercados se activan en diferentes momentos. Y estoy de acuerdo, ciertamente los sectores energéticos han sido difíciles durante mucho tiempo, y finalmente tuvimos una ruptura. Voy a recordar a la audiencia que creo que este es en realidad su 24, de 27, años de comercio que fue rentable, si mi memoria no me falla, ¡felicitaciones por eso! Para el beneficio de los inversores, en general, ¿recuerda aproximadamente dónde comenzó a obtener petróleo crudo corto, porque ha sido un tema tan importante? Sería interesante compartir aproximadamente dónde sistemas como el suyo y probablemente todos los demás sistemas que siguen tendencias realmente comenzaron a detectar que esto podría ser el comienzo de un movimiento. Obviamente, no sabemos qué tan grande iba a ser, pero ciertamente es el comienzo de un movimiento a la baja.
JP: Sí, bueno, acabo de recordar una cita de Paul Jones sobre el cortocircuito en el mercado de valores japonés o el cortocircuito en el mercado de valores de Estados Unidos en 1987, que fue una gran operación, pero su quinto intento. Este es al menos mi quinto intento en los últimos años de conseguir el comercio de crudo correcto. El 7 de octubre parecía un lugar probable para comenzar a interesarse realmente en el crudo, nada especial en esa avería y esos mínimos, pero simplemente siguió adelante, y sin plomo, y gasolina y Brent, y gasóleo. Intercambiamos tantas de esas energías como fue posible, un gran comercio, hasta ahora.
NKL: supongo que no es algo que obviamente nos mira. Pero obviamente en los años que son rentables, supongo que es igual de importante mirar las cosas donde dices, «Bueno, ya sabes, tal vez podríamos haberlo hecho un poco mejor aquí.»Así que claramente había muchas tendencias que capturaste bien. ¿Hubo algo en lo que dijeras, «En realidad me sorprende que no lo hayamos hecho mejor en este mercado en particular»?
JP: Diría que lo entiendo, pero me sorprenden continuamente las fallas de nuestra metodología, nuestro enfoque sistemático que hemos decidido operar, que es a medio y largo plazo, básicamente una opción de aguantar y tratar de no ser golpeado demasiado, y beneficiarse de las tendencias a largo plazo. Preferiría operar a muy corto plazo si pensara que es lo correcto. Por supuesto que lo haría. Pero algo como el café tenía una ganancia del 50%. Ese es el tipo de comercio al que creo que los seguidores de tendencias en general no podrán acercarse, una ganancia del 50%. Porque el 50% de ese mínimo del 13 de octubre, y luego el gran repunte loco que puso en marcha la volatilidad, y luego el entrecortado, realmente no fue una buena tendencia comercial para nuestros sistemas.
El gas natural es otro con un gran pico a principios del 14, y luego un accidente. Si vas a ser a largo plazo, vamos a parecer muy pobres en un comercio como ese, que tenía una buena cantidad de capital de comercio abierto, pero en realidad solo estaba cortando, y no iba a ir a ninguna parte. Estamos viendo tendencias que van a durar varios años o al menos un año. Así que el reciente comercio de francos suizos que tuvo un gran movimiento en un día también es difícil.
NKL: Quiero hablar de eso en un segundo, pero creo que es bueno que expliques la cosa sobre el café y el gas natural, porque a menudo la gente dirá: «Espera, el café en realidad subió.»Y creo que en realidad subió un 100% en algún momento, y luego cayó y subió un 52% para el año, y el gas natural también tuvo un gran movimiento. Pero es bueno escuchar a alguien como tú explicando que solo porque tiene un gran movimiento, no significa necesariamente que seamos capaces de capturarlo, y lo aprecio.
Ahora mencionaste uno de los temas que quería preguntarte rápidamente. Aunque es un tema de 2015, obviamente 2014 ciertamente iba a ser recordado por muchas personas por los problemas en Ucrania y el gran comercio de petróleo del que ya hemos hablado. Y, como a menudo, los inversores asociarán esto con eventos negativos, y estoy seguro de que saldrán muchas historias nuevas sobre el movimiento en el franco suizo. Por lo tanto, desde una perspectiva de seguimiento de tendencias, ¿puede compartir un poco sobre cómo le fue y cómo manejó una situación como esa en el franco suizo, tanto desde un punto de vista específico del franco suizo, como desde el punto de vista de la cartera en su conjunto?
JP: Sí, bueno, creo que es un tema muy bueno. Me vienen a la mente un par de cosas. Creo que en ese comercio en particular, algunas personas decían que no comerciaban con el franco suizo, y era bastante obvio para ellos que con esta intervención, esto sería algo que una gestión de riesgos adecuada dictaría que no se comerciara. Así que, desafortunadamente, eso fue una sorpresa para mí, así que estaba corto el franco suizo frente al dólar, pero largo el franco suizo frente al euro. Así que en realidad, terminé haciendo dinero neto en ese movimiento en particular. Creo que ahora hay muchos mercados por lo que leí, se supone que no debo prestar atención a los fundamentos, por supuesto, pero
NKL: Todavía necesita leer para mantenerse informado.
JP: Sí, así es. Quiero decir, ¿qué mercados, qué mercados financieros, no están sujetos a la intervención del gobierno en estos días? ¿Debería dejar de operar con las tasas de interés y no tomar esas tendencias? ¿Cuándo va a ocurrir esa gran venta? Bueno, si solo comercio el miedo, sabes que los gobiernos siempre están interviniendo. Sé que alguien dijo que no era una situación natural; no era un mercado puro; el gobierno estaba involucrado. Bueno, no estoy seguro de poder cuantificar objetivamente qué mercados en mis últimos 30 años han tenido y no han tenido intervención gubernamental. Y mucha gente piensa que el mercado de valores es solo una tendencia ficticia también. Así que creo que muchas de las ganancias de los seguidores de tendencias a lo largo de los años han sido en tendencias ficticias, burbujas o lo que sea. Es una cuestión de entrar y montar la tendencia, y luego su trailing stop se mueve hacia arriba, y se embolsa algunas de las ganancias.
NKL: Pero es interesante como tema, ¿no? El año pasado, los seguidores de tendencias sistemáticas tuvieron un buen año, pero no hubo desastres en otras clases financieras como en 2008, donde tuvimos un gran desastre en la economía mundial. Así que el año pasado, al menos para mí, fue positivo en que los seguidores de tendencias simplemente demostraron que son buenos para capturar tendencias, independientemente de por qué ocurren. Además, no se trata solo de ganar dinero cuando todo se está desmoronando. Pero luego entramos en 2015. Tenemos este gran evento en francos suizos, y lo que me muestra, debido a lo que estoy recogiendo de mis invitados (pero también de leer y ver las noticias que salen) es que no son los CTA los que parecen tener problemas para lidiar con lo que sucedió. Habrían parecido ser ciertos fondos de cobertura, habrían parecido ser ciertos corredores, y quizás bancos. Así que para mí, esto demuestra, una vez más, volviendo a la gestión de riesgos, sé, por haberte conocido durante muchos años, cuánta importancia le das a la gestión de riesgos.
JP: Exactamente, y creo que es importante entender y tener esta gestión de riesgos incorporada en el pastel antes de que estas cosas sucedan. A veces es poco lo que se puede hacer y, de hecho, a veces, la gestión de riesgos a diario puede hacer mucho daño. Ha habido ocasiones en las que reducir posiciones en medio de una reducción asegura que tenga un gran mes perdedor. Si hubieras esperado un poco más, los mercados volvían. Pienso en 2011, donde tuvimos un gran cambio dentro del mes debido al desastre nuclear japonés, solo para vernos recuperarse.
Así que siempre es importante, y creo que la lección del franco suizo es, operar con una cantidad adecuada de apalancamiento en su cartera. Su tasa de rendimiento objetivo debe ser razonable. Comercia con tantos mercados como sea posible, comercia con las cruces. Sé que en la investigación a veces los cruces no son tan buenos como algunos de los otros mercados. He tenido clientes que me dicen a lo largo de los años, «Siempre aprecio cuando abro el estado de cuenta de Chesapeake a diario y veo todas estas tasas cruzadas, y nunca estás teniendo este tipo de éxito extremo o ganancia extrema de solo operar directamente», las monedas que se basan solo en el dólar.
Usted sabe que ha escuchado que todos los CTA dimensionarán sus operaciones en función de la volatilidad, y nosotros dimensionamos nuestras operaciones en función del rango verdadero promedio (ATR). Y en el euro / Suizo, el tipo de cambio verdadero medio se redujo mucho. Cuando la volatilidad de un mercado es demasiado baja, usamos un ATR mínimo.
NKL: Correcto. Eso es importante.
JP: Sí. Si el ATR es extremadamente pequeño, puede perder más de lo que esperaba. El euro / Suizo se movió alrededor de 60 ATR ese día, el dólar/suizo alrededor de 20 ATR. Ahora, si hubiéramos utilizado el ATR real en el punto de entrada en el euro / Suizo, habríamos hecho 200 ATR en un día. Y entonces dices: «Bueno, eso fue malo, dejaste 140 ATR sobre la mesa.»Y yo digo:» Sí, lo hicimos.»Pero no es una situación saludable, y uno de estos días obtendrá su merecido si toma ese tipo de riesgos.
NKL: Pero eso es lo que me gusta de él, Jerry: la gente a menudo mira lo que esta industria está haciendo, diciendo: «Oh, pero todo es una caja negra, y es solo una computadora haciendo la cosa.»Pero también creo que lo que dice es que siempre hay sentido común. Siempre hay alguien detrás del sistema que dice: «No, esto es una locura, nunca querrías hacer eso, porque esto puede matarte algún día.»Y en realidad, lo que también es muy interesante, y corrígeme si me equivoco, porque no puedo imaginar que el euro / Suizo haya sido un buen negocio en los últimos tres años, pero lo mantuviste. Entonces un día valió la pena para ti. Y creo que es otra lección interesante para aprender. El hecho de que tenga un mercado que no se beneficia ni le da nada a cambio por un tiempo, no significa que nunca vaya a producir para usted.
JP: Hace un par de años, justo antes de que uno de mis clientes me despidiera, los visité, y realmente me dieron el negocio sobre este comercio euro/suizo. «¿Por qué tienes estos oficios? Qué margen? No va a ir a ninguna parte; es solo una pérdida de tiempo y energía.»Recuerdo cuando empecé a operar con las monedas, los tipos cruzados, hace muchos años. Hablaba con los corredores de los bancos y decían: «Bueno, no sirve de nada comerciar con algunas de estas cruces europeas, porque los gobiernos tienen una banda.»Le dije:» Bueno, obsérvame.»No creo en estas bandas. Así que creo que tengo que adoptar un enfoque más moderado a estos, que, sí, eventualmente los mercados libres explotarán a donde necesitan ir. Creo que tenemos que preocuparnos un poco más, o lo hago yo, por estos movimientos. Esto es, con mucho, lo peor que podría pasarles a los seguidores de tendencias, porque no hay forma de defenderse.
NKL: Mucha gente ha hecho sus cálculos de cuán grande fue el movimiento que realmente vimos. Algunos de ellos han regresado y han dicho: «En teoría, esto nunca debería haber sucedido, incluso si regresas a cuando se fundó el mundo, o sabes, al Big Bang, simplemente no puede suceder.»Pero nos muestra que estas cosas suceden, y desafortunadamente ocurren con más frecuencia de lo que la gente está dispuesta a creer.
JP: Otra cosa interesante es que he escuchado algunos comentarios sobre el rublo. El rublo se negocia, créanlo o no, en una bolsa, y nosotros negociamos el rublo. Cambiamos el rublo en septiembre. Así que esa también fue una buena tendencia bajista. Sé que hay cierto escepticismo sobre la liquidez del rublo. Desde un punto de vista de tendencia a largo plazo, el ganado, el rublo, el cacao, estas son cosas que (dependiendo del tamaño de su activo) definitivamente podemos operar.
Mi deslizamiento, entrar y salir de los mercados menos líquidos va a ser un poco más. Entonces, de repente, tomas uno de los mercados más líquidos del mundo, y hace lo que hace. Y he visto esto antes donde decimos, » Quedémonos con los mercados líquidos.»Oh, bueno, lo siento, a veces también se van a volver muy ilíquidos.
Por eso creo que, al final del día, lo que ofrece el seguimiento de tendencias es el mejor tipo de control de riesgos, siempre que use un apalancamiento razonable, un retorno objetivo razonable del 10% al 15%. Con una diversificación masiva, larga y corta, las paradas finales y las pérdidas de parada, y la determinación de sus operaciones en función del precio solo, esta es la mejor manera de ir a la batalla en estos mercados y tratar de obtener un beneficio justo y limitar los retiros.
NKL: No podría estar más de acuerdo. Genial, gracias por recordárselo a todos, Jerry. Ahora, saltando a otra pregunta, solo quería revisar con ustedes: ¿tuvieron algún cambio importante el año pasado en términos de investigación, en términos de nuevos productos?
JP: Bueno, siempre investigamos y jugueteamos un poco con nuestros sistemas cada año. Hicimos algunos cambios menores básicamente para aumentar la diversificación de nuestros sistemas comerciales. Soy un gran creyente en el control de riesgos, pero necesita integrar este control de riesgos desde el primer día, a través de múltiples entradas, múltiples salidas, muchos mercados diferentes, largos y cortos. Así que la mayoría de las veces nuestra investigación continúa diciéndonos, sé un seguidor de tendencias, sé el seguidor de tendencias más grande que puedas ser, presta atención solo al precio. Hacemos eso, y luego también cambiamos nuestra metodología tanto como podemos para tratar de idear diferentes formas de espaciar básicamente las operaciones, agregando ganadores todo el tiempo.
Por ejemplo, en octubre tuvimos una gran venta en el mercado de valores. Cuando se recuperó, habíamos reducido nuestras posiciones, y terminamos con aproximadamente la mitad de la posición cuando los mercados volvieron a nuevos máximos. Así que nunca se supone que sea una gran apuesta de todo o nada. Son cientos y miles de pequeñas apuestas si tiene en cuenta los mercados y los múltiples sistemas que aseguran el hecho de que tendrá diferentes entradas y salidas. Así que eso es algo que seguiremos haciendo, y ese tipo de idea no perjudica el rendimiento, solo suaviza los altibajos.
NKL: Absolutamente. No es que muchos gerentes todavía hayan entrado en el espacio de fondos mutuos ofreciendo sus estrategias de esa manera. Fondos de inversión, ciertamente, según tengo entendido, es más un producto minorista o de tipo individual privado. Estás viendo señales de que las conversaciones están cambiando? ¿La gente está cada vez más abierta a los fondos mutuos ahora que los ha empaquetado de una manera que tal vez entiendan mejor? ¿O es que aún así, sabes que estás compitiendo con un mercado de acciones que ha durado cinco años, y la gente no está realmente dispuesta a escuchar todavía?
JP: Definitivamente veo señales, y hablo con personas, clientes, clientes potenciales, y al menos en el lado minorista, cuanto más sube el mercado, más nerviosos se ponen y más interesados en la diversificación. Especialmente en algo como un fondo de inversión de futuros administrados que ha tenido un rendimiento competitivo recientemente. Creo que, por separado, todos nuestros programas deben tener un rendimiento razonablemente decente, y simplemente no podemos seguir vendiendo un rendimiento insatisfactorio muy bajo con la esperanza de que la gente lo compre debido a la diversificación.
Es muy agradable, como decías antes, ver que el mercado de valores funciona bien, y luego los futuros administrados funcionan bien; esto puede ocurrir. Creo que al menos los minoristas están muy interesados en la diversificación. El componente clave, como mencionaste, es ser capaz de explicar, y para que ellos entiendan, cómo va a ser. Las tarifas son buenas, el apalancamiento es bueno, y la gente puede abrir el periódico y probablemente averiguar cuáles son mis posiciones.
Quiero decir, no voy a decirte exactamente cómo hacerlo, pero no vamos a sorprenderte, y creo que esa es la clave para seguir una tendencia a largo o mediano plazo es que lo único que queremos evitar es tener algunas tendencias razonablemente agradables, que pueden ser un poco agitadas, y no ganar algo de dinero en esas tendencias al ser azotadas mucho. Es por eso que estoy a favor de un enfoque a largo plazo que me mantenga en marcha con la tendencia. Al final, podría devolver un poco más, pero al menos habré ganado un poco de dinero decente.
NKL: Claro. Ahora, si vemos un calentamiento de nuestra industria no solo de la base de clientes minoristas, sino también de la institucional, que vimos la última vez, supongo, en 2009, 2010 con una gran afluencia de activos, y también, por supuesto, posteriormente, vimos una gran salida, que muchos gerentes se sintieron bastante difíciles, ¿cómo evitamos como gerentes que se repita esto? ¿Necesitamos ser mucho más selectivos con los clientes que contratamos? ¿O cómo gestionamos o educamos mejor a los inversores para que el AUM se vuelva más estable, más pegajoso? ¿Se puede hacer?
JP: Bueno, tal vez. Creo que tenemos que hacerlo, y hacer el mejor trabajo que podamos, y ver qué pasa. Creo que una vez que haya explicado cómo opera, y haya demostrado que hay una cantidad adecuada de control de riesgos, diversificación, depende realmente de los clientes hacer lo correcto y educarse a sí mismos. No podemos hacerlo todo por ellos. Creo que hace unos años cambiamos nuestro programa para incluir el 25% de las existencias. En nuestro presupuesto de riesgo, es del 25% por acciones, monedas, materias primas y tasas de interés. Pasamos de una asignación del 50% a las materias primas, y vamos a aumentar un poco nuestra correlación con las acciones, con suerte. Porque, una vez más, cuando las acciones están funcionando muy bien, necesitamos ayudar a los clientes con un programa de negociación que tenga una mejor oportunidad de ganar dinero en ese momento. La idea es tratar de tener una contribución positiva de las acciones cuando les va bien – si las acciones suben 30, tal vez subamos 10. Eso aumentaría las posibilidades de que los clientes no se rindan en el seguimiento de tendencias a pesar de que está teniendo un bajo rendimiento en el mercado.
Pero si está pidiendo a los clientes una vez más, que sigan siendo dueños del diversificador que continúa con un rendimiento materialmente bajo, creo que esa es una venta difícil. Cada idea y estrategia de inversión debe mantenerse por sí sola. Y luego soy un gran creyente en la educación, y creo que es difícil educar a la gente si te niegas a decirles exactamente cómo comercias. Y si se jactan del hecho de que no están operando con mucho seguimiento de tendencias, donde no es solo el seguimiento de tendencias, son todas estas otras estrategias que están ahí para suavizar la curva de equidad, me pregunto si somos una de las pocas categorías de fondos de cobertura que realmente se preocupan por eso.
La mayoría de los fondos de cobertura describen cómo negocian (macro o valor, crecimiento, etc.) y los clientes deciden agregarlo a su cartera. Realmente no entiendo por qué necesitamos tener esta idea de deriva de estilo como parte permanente de nuestro comercio. Por eso tratamos de seguir la tendencia. Es un juego más puro y clásico en las tendencias a medio y largo plazo, y nos permite describir a la gente exactamente lo que hacemos. No se sorprenderán mucho con las posiciones.
NKL: Claro, y eso es genial, quiero decir que así es como debería ser. Quiero consultar con usted y ver si hay algo más que usted quiere, antes de terminar. ¿Hay algo que te parezca importante compartir desde tu punto de vista durante los últimos 12 meses que te venga a la mente? ¿O alguna otra cosa que quieras mencionar?
JP: Bueno, creo que el futuro es bueno para nuestro negocio, y no tiene mucho que ver con los últimos dos años. Es algo irrelevante. Mi opinión, o mi felicidad o disgusto por el rendimiento, es algo irrelevante dado el hecho de que, como dije, estamos operando en muchos mercados, a largo y corto plazo, con nuestro enfoque sistemático, siguiendo estas reglas, manteniendo las pérdidas pequeñas, prestando atención solo al precio y no tomando pequeñas ganancias, sino dejando que las ganancias se vayan. Todas esas cosas son indispensables; no puedes deshacerte de ninguna de ellas. Siempre son las cosas correctas. Creo que esos rasgos son en cierto modo virtudes eternas.
No me importa lo que diga la investigación, o lo que diga el rendimiento. Voy a seguir haciendo esas cosas porque es la forma más segura de abordar estos mercados. Y creo que inevitablemente a medida que los CTA reduzcan las tarifas, el apalancamiento y creen buenos productos minoristas, más y más activos vendrán a nosotros. La importancia de todos estos elementos de nuestro comercio continuará surgiendo y siendo evidente para la mayoría de todos. Así que soy muy optimista con la diversificación y el control de riesgos, que es en lo que se centran los CTA.
NKL: Claro. Pero también agregaría una cosa desde un punto de vista personal, que es que en realidad también espero que los inversores comiencen, no tanto centrándose en las tarifas, sino que miren los rendimientos netos, después de las tarifas. Porque ya sabes, con el tipo de rendimiento que se entrega año tras año, bien, va a haber uno o dos años en los que no entregamos rendimientos como industria. La gente, creo, no debería estar tan preocupada por si estás cobrando una comisión de gestión del 1% o del 1,5%. Me centraría en la devolución después de la tarifa, y si estás contento con eso, eso debería ser lo suficientemente bueno. Quiero decir que todos estamos, más o menos, en el mismo rango, y creo que se ha centrado mucho en tratar de reducir las tarifas a casi nada, pero realmente no creo necesariamente que eso sea justo tampoco.
JP: Cierto, estoy de acuerdo. Creo que de la mayoría de la gente minorista, esa es su opinión, y por eso creo que soy muy optimista con los fondos mutuos. No tiene que ser perfecto, solo necesita ser…
NKL: Bien pensado y de fácil acceso.
JP: Sí, exactamente.
NKL: Pregunta final Jerry, si pudieras desear algo para 2015, ¿cuál sería?
JP: No quiero ver otro movimiento similar al franco suizo. Eso fue realmente desconcertante y no divertido. Ese tipo de movimiento – y es de intervención, o de desenrollamiento de una intervención del gobierno – debería asustar a todos. Y está ahí fuera, y podría suceder en cualquier mercado en cualquier sector en cualquier momento. Así que, tomaré mis reducciones históricamente como las he tenido, está bien, pero creo que todos deberían desear menos locura. Y me encantaría ganar 60 ATR, pero me gustaría que se repartieran en un año.
Escuche la entrevista en www.toptradersunplugged.com/065 /
