Yhdysvaltain keskuspankki on nostanut korkoja jo kerran vuonna 2018,2 ja sen myönteinen arvio Yhdysvaltain talouden näkymistä on nostanut odotuksia siitä, että vuonna 2018 tulee olemaan vielä ainakin kolme koronnostoa. 3 Englannin keskuspankin rahapoliittinen komitea päätti hiljattain pitää korot ennallaan, mutta päätös jakautui: monet analyytikot pitivät tätä osoituksena siitä, että korkoja nostettaisiin seuraavassa neljännesvuosikokouksessa toukokuussa 2018.lisäksi Euroopan keskuspankki (EKP) on sanonut lopettavansa kvantitatiivisen Kevennysohjelman (QE) vuonna 2018, ja Japanin keskuspankki harkitsee myös irtautumista QE: stä.5
korkojen ja valuuttakurssien suhde
talousteoria sanoo, että kun keskuspankki viestii korkomuutoksesta, valuuttakurssin pitäisi reagoida. Korkojen nousu houkuttelee pääomaa hyvää tuottoa etsiviltä sijoittajilta: koska sijoittajien on ostettava valuutta voidakseen sijoittaa kyseisen valuutan määräisiin varoihin, korkeammat korot liittyvät yleensä valuutan suurempaan kysyntään, valuuttojen transaktiovolyymien kasvuun ja valuuttakurssin nousuun. Vastaavasti matalammat korot yleensä kannustavat pääomaa siirtymään muualle, mikä vähentää valuutan kysyntää ja siten alentaa sen vaihtokurssia.
inflaatiota tavoittelevien keskuspankkien osalta korkopäätökset perustuvat ensisijaisesti kuluttajahintainflaation nopeuteen. Jotkut keskuspankit ottavat huomioon myös muita toimenpiteitä, kuten työttömyysasteen, riippuen niiden erityisvaltuutuksesta. Kun inflaatio nousee, valuuttakurssilla on taipumus laskea, koska sijoittajat myyvät inflaatiovaluutan määräisiä varoja ja ostavat vähemmän inflaatiovaluuttoja. Tarjoamalla sijoittajille korkeampaa tuottoa korkojen nostaminen voi vakauttaa laskevaa valuuttaa ja auttaa saamaan inflaation kuriin.
korkojen nousu merkitsee kuitenkin myös yrityksille ja kotitalouksille suurempia rahoituskustannuksia, mikä on omiaan hillitsemään sekä investointi-että kulutusmenoja. Korkojen nostaminen on siis omiaan hidastamaan BKT: n kasvuvauhtia. Voimakkaan BKT: n kasvuvauhdin maassa ei ehkä nähdä juurikaan negatiivisia vaikutuksia, mutta kun maan BKT: n kasvu on hyvin hidasta, kuten monissa länsimaissa on ollut vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen, koron nostaminen ennenaikaisesti voi estää talouden elpymisen. Keskuspankit ovatkin olleet hyvin varovaisia koronnostojen suhteen.
valuuttakurssien volatiliteetti voi kasvaa
kun vain yksi keskuspankki nostaa korkoja, voidaan melko helposti päätellä, mikä vaikutus sillä saattaa olla sen valuuttakurssiin.
esimerkiksi jos Fed on ainoa keskuspankki, joka nostaa korkoja, voi olla jompikumpi kahdesta vaikutuksesta Yhdysvaltain dollarin vaihtokurssiin. Jos sijoittajat uskovat, että Yhdysvaltain talous on tarpeeksi vahva vaimentamaan koronnostoja ilman, että BKT: n kasvu hidastuu tuntuvasti, dollarimääräisiin omaisuuseriin tehtävät investoinnit voivat kasvaa nostaen dollarin kurssia. Jos sijoittajat kuitenkin uskovat, että korkojen nousuvauhti uhkaa hidastaa talouskasvua, he voisivat päättää siirtää rahansa muualle, jolloin Yhdysvaltain dollarin kurssi laskisi.
Carry-kaupat voivat vaikuttaa myös dollarin vaihtokurssiin korkojen noustessa. Jos esimerkiksi Japanin keskuspankki pitää nykyiset hyvin matalat korkonsa samalla kun Fed nostaa korkoja, kauppiaat saattavat ottaa lainaa jeneissä ja lainata dollareissa, mikä todennäköisesti nostaisi dollarin ja JPY: n vaihtokurssia.
kun useat keskuspankit viestivät samanaikaisesti rahapolitiikan kiristämisestä, valuuttakurssivaikutuksia on kuitenkin vaikeampi ennustaa. Valuuttakurssit voivat heilua entistä enemmän, kun markkinaosapuolet yrittävät arvioida, miten keskuspankkien päätökset vaikuttavat maailmantalouteen.
Miten Valuuttakurssit Ovat Tähän Mennessä Reagoineet?
vaikka Fed on muita keskuspankkeja edellä koronnostokilvassa, Yhdysvaltain dollari ei ole maailman vahvin valuutta juuri nyt. Euron kurssi on ollut jo jonkin aikaa nousussa suhteessa dollariin, mitä ruokkivat euroalueen kasvava elpyminen ja odotukset siitä, että EKP lopettaisi pian QE-ohjelmansa.6 on kuitenkin merkkejä siitä,että euro alkaa heikentyä, 7 mahdollisesti siksi, että korkojen tuleva suunta on epävarma.8 Sterling vahvistui myös suhteessa Yhdysvaltain dollariin, kun Englannin keskuspankin jakopäätös julkistettiin.9 Ja huolimatta jatkuvasta hitaasta kasvusta ja alhaisesta inflaatiosta Japanissa, 10 JPY / USD-kurssi on noussut vuoden 2018 alusta.11
Yhdysvaltain dollarin kauppapainotteinen valuuttakurssi ei ole toistaiseksi noussut Fedin kiristyvien signaalien seurauksena, kuten olisi voinut odottaa.12 dollari jopa heikkeni Fedin nostettua korkoja 21. maaliskuuta 2018 ilmeisesti siksi, että Fed ei ollut ”tarpeeksi haukkamainen.”13 tilanne voi kuitenkin muuttua vastauksena taloudellisiin olosuhteisiin, finanssipoliittisiin ennusteisiin ja poliittisiin päätöksiin missä tahansa mukana olevassa maassa.
