Les employés du marché boursier travaillent à la Bourse de Téhéran, en Iran, le 17 janvier 2016. REUTERS/ Raheb Homavandi
Deux ans après le retrait des États-Unis du Plan d’action global commun (JCPOA) et le début de la pression maximale des États-Unis sur l’Iran, divers indicateurs économiques signalent l’ampleur des difficultés en Iran. Malgré la pression des sanctions, le marché boursier a enregistré une croissance historique. En janvier 2020, l’Iran a perdu près de 80% des revenus pétroliers et 200 milliards de dollars de revenus et d’investissements étrangers. Une inflation élevée (34,8% en mars 2020), une faible croissance (-9% en 2019-20) et un chômage élevé (plus de 10% à la fin de 2019) ont mis la population et les décideurs politiques en Iran sous une pression énorme. La valeur du Riyal a continué de baisser (à plus de 170 000 à 1 May en mai 2020). Les sanctions, la mauvaise gestion et la corruption ont réduit la confiance dans l’économie iranienne, drainé les réserves de change du pays et plongé l’économie iranienne dans une profonde récession.
Malgré cela, le marché boursier du pays a récemment connu une croissance remarquable. La performance de la Bourse de Téhéran (TSE), le plus grand marché boursier du pays, mesurée par l’Indice des dividendes et des prix de Téhéran (TEDPIX) a atteint un rendement annuel total de près de 190%. En outre, l’Indice à pondération égale qui mesure la performance des petites sociétés cotées a enregistré une croissance de 437%. La tendance actuelle du marché boursier iranien soulève la question: alors que tous les aspects de l’économie iranienne sont en déclin, comment la Bourse de Téhéran (TSE) continue-t-elle d’enregistrer ce que le président Hassan Rouhani décrit comme: « la hausse étonnante » de ces derniers mois?
La réaction du public à la croissance du marché boursier a été largement positive. Il y a eu une augmentation des investissements privés dans les EST.Les fondations d’État, les organismes d’investissement gouvernementaux, les banques, les fonds de pension et les organisations semi-gouvernementales (par exemple, celles appartenant aux Gardiens de la Révolution islamique) constituent un grand groupe d’investisseurs des EST. Mais au cours des deux dernières années, la croissance du marché a également attiré de nombreux citoyens ordinaires qui espèrent générer un revenu sûr et stable ou protéger la valeur de leurs économies.
L’inflation, causée par une combinaison de sanctions et de politiques monétaires gouvernementales, a eu un impact visible sur les moyens de subsistance des Iraniens moyens. Au cours des dernières décennies, les Iraniens ont assisté à une baisse rapide de la valeur de leur épargne et du pouvoir d’achat de leurs revenus. Traditionnellement, afin de couvrir la valeur des actifs riyaux, les marchés des changes, de l’immobilier ou de l’or offraient des opportunités d’investissement sûres en Iran. Les rendements élevés du marché boursier, en particulier depuis les derniers mois de l’année civile iranienne précédente (mars 2019 – mars 2020), ont fait de ce marché l’option d’investissement la plus attrayante. Du point de vue d’un citoyen iranien moyen, ayant une connaissance limitée des questions macroéconomiques et un accès restreint aux informations sur les sociétés cotées, l’essor de TEDPIX est ce qui rend ce marché attrayant pour un grand nombre d’investisseurs. Dans les conditions économiques volatiles actuelles du pays, la bourse semble être l’endroit le plus sûr pour couvrir la valeur de leurs actifs et protéger leurs moyens de subsistance.
8 millions d’Iraniens sont inscrits sur le portail STE afin de générer un retour rapide sur leurs investissements sur un marché qui, au cours des derniers mois, affiche une croissance quotidienne de 2 à 3%. En même temps, il y a beaucoup de scepticisme et d’anxiété quant à la durabilité de cette croissance. Une plate-forme d’information en ligne locale, Alef, a qualifié la bourse du pays de « talon d’achille de l’économie iranienne » et a averti que si le gouvernement ne contrôle pas la croissance artificielle, dans l’espoir de réduire l’argent circulant dans l’économie, les conséquences socio-économiques seront dévastatrices.
Compte tenu des conditions économiques générales en Iran (croissance, production et consommation faibles), le maintien de la croissance de la bourse sera difficile à la fois pour les entreprises et pour le gouvernement. La portée de la croissance de la bourse est limitée par l’environnement macroéconomique actuel dans lequel tous les indicateurs signalent une récession économique à grande échelle; l’inflation a supprimé le pouvoir d’achat; et la dévaluation du riyal a réduit la valeur de l’épargne. Au moins la moitié des sociétés cotées sur TSE exercent des activités liées aux secteurs de l’énergie, de l’agriculture, des métaux lourds, des métaux précieux et de l’alimentation. Par conséquent, ils devraient être affectés par, en plus de la stagnation actuelle en Iran, les tendances mondiales dans ces secteurs causées par la pandémie mondiale actuelle. La baisse des cours mondiaux aura inévitablement un impact négatif sur la valeur des actions des sociétés cotées en bourse, leur capacité à maintenir leur bilan, à déclarer leurs bénéfices et à verser des dividendes.
Le gouvernement du président Rouhani n’a pas tenu ses promesses de campagne électorale (notamment économiques). Plusieurs épisodes de soulèvement populaire qui ont eu lieu en Iran au cours de la dernière décennie ont déjà confirmé que les relations entre l’État et les citoyens en Iran s’affaiblissent et que le recours à la répression et à la violence par le gouvernement dominera ces relations. L’éclatement de la bulle boursière pourrait écraser le dernier brin de confiance et d’espoir dans l’économie et pourrait conduire à un nouvel épisode de soulèvement socio-économique en Iran.
Sara Bazoobandi est chercheuse principale non résidente au Global Business de l’Atlantic Council & Economics and Global Energy Center
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