Niels Kaastrup-Larsen podcastjában, a Top Traders Unplugged-ben interjút készít a világ legsikeresebb fedezeti alapkezelőivel. A következő kivonatokban beszél Jerry Parkerrel, a Chesapeake Capital elnök-vezérigazgatójával, a virginiai Richmondban található CTA-val. Parker kereskedelmi karrierjét 1983-ban kezdte mentesített árutőzsdei tanácsadóként Richard J. Dennis, a” teknős ” képzési programjában, és Parker felügyelte a Chesapeake működését és kereskedelmét az 1988 februári kezdete óta. A teljes interjú megtalálható a Top Traders Unplugged weboldalon.
Niels Kaastrup-Larsen: Üdvözöljük Jerry-t a 2014-es áttekintéshez, ahol a nagy eseményeket a kereskedési stratégiák szempontjából vizsgáljuk. Azt akarom, hogy vizsgálja meg a hullámvölgyön, valamint a nagy elvihető, amit csak lehet leírni, mint egy nagy év szisztematikus kereskedési stratégiák, általában. De mint tudjuk, csak azért, mert szisztematikus vagy, ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy kereskedési stratégiái hasonló módon kezelik a piaci eseményeket. Szóval izgatottan várom, hogy hogy boldogulsz. De ugorjunk bele. Mondja el nekem 2014-et az Ön szemszögéből: hogyan alakult az év mind kereskedési szempontból, mind talán a cég szempontjából?
Jerry Parker: nos, 2014 egy újabb szép év volt, és a trendek sok különböző szektorban megmaradtak. Mindig jobb, ha sok szép kis lépés van, vagy sok szép lépés sok különböző piacon, amelyek lehetővé teszik számunkra, hogy profitáljunk a kereskedési stratégiánkból; amely több mint 100 piacon kereskedik, és viszonylag kis pozíciókkal rendelkezik sok ilyen piacon – és a nagy diverzifikációt felfelé és lefelé kapjuk. Ismét nagyszerű év volt a dollárban, ahol sok olyan devizapiacon tudtunk részt venni, amelyek jobban illeszkedtek a trendkövetésünkhöz. Trendkövető megközelítésünk profitált a dollár jó mozgásából.
képesek voltunk tisztességesen csinálni a tőzsdén, közép-és hosszú távú megközelítéssel kereskedve. Október közepén nem rúgtak ki minket az összes részvényünkből, tehát ez hozzájáruló volt. Az egyszeri tőzsdei határidős ügyletek némi diverzifikációt és némi fűszert adtak az index kereskedéshez is. Természetesen az energiapiacok szórakoztatóak voltak a kereskedelemben. Ez mindig szórakoztató, hogy részt vegyenek a piacokon, ahol a népszerű sajtó és a hagyományos bölcsesség fogott ki őr, az árak továbbra is megy alacsonyabb. Ezek a trendek folytatódtak, majd a rövid energiák mindenkit megleptek. Azt hiszem, eladtam azt a nyers, fűtőolajat, ólommentes stb., az elmúlt négy-öt évben sokszor kitörtek. Annyira meglepődtem, mint bárki más, hogy ezt az egy szünetet 90-ről 40-re-valami – szóval ez jó volt. Aztán, hogy megmutassuk, hogy nagyon szándékunkban áll a diverzifikáció, már régóta kereskedünk szarvasmarhákkal. Feeder szarvasmarha voltak szép hozzájárulók teljesítmény is.
NKL: igen, fontos látni, hogy ezek a különböző piacok különböző időpontokban indulnak be. Egyetértek azzal, hogy az energiaszektor már régóta nehéz helyzetben van, és végre sikerült kitörnünk. Emlékeztetni fogom a közönséget, hogy úgy gondolom, hogy ez valójában a 24., kívül 27, éves kereskedés, amely nyereséges volt, ha az emlékezetem itt szolgál – gratulálok ehhez! A befektetők javára, általában, véletlenül emlékszik nagyjából arra, hogy hol kezdett rövid nyersolajat kapni, mert ez olyan nagy téma volt? Érdekes lenne nagyjából megosztani, hogy az Önéhez hasonló rendszerek és valószínűleg az összes többi trendkövető rendszer valóban észlelni kezdte, hogy ez lehet egy lépés kezdete. Nyilvánvalóan nem tudjuk, mekkora lesz, de minden bizonnyal a hátrányba lépés kezdete.
JP: Igen, nos, csak eszembe jutott egy Paul Jones idézet a japán tőzsde rövidítéséről vagy az amerikai tőzsde rövidítéséről 1987 – ben-hogy nagyszerű kereskedelem volt, de az ötödik próbálkozása. Ez legalább az ötödik próbálkozásom az elmúlt években, hogy a nyerskereskedelmet helyesen szerezzem. Október 7 – e valószínűnek tűnt, hogy valóban érdeklődjön a nyersolaj iránt – semmi különös abban a bontásban és azokban a mélypontokban -, de csak folytatódott, és ólommentes, benzin és Brent, és gázolaj. A lehető legtöbb ilyen energiával kereskedtünk – ez eddig nagyszerű kereskedelem volt.
NKL: azt hiszem, ez nem olyasmi, amit nyilvánvalóan nézünk. De nyilvánvalóan azokban az években, amelyek nyereségesek, azt hiszem, ugyanolyan fontos, hogy olyan dolgokat nézzünk, ahol azt mondod: “Nos, tudod, talán egy kicsit jobban tehettünk volna itt.”Tehát egyértelműen sok olyan trend volt, amelyet jól megragadott. Volt valami, amikor azt mondtad, “valójában meglep, hogy nem teljesítettünk jobban ezen a piacon”?
JP: azt mondanám, hogy megértem, de folyamatosan meglepődöm a módszertanunk hibáin, a szisztematikus megközelítésünkön, amelyet úgy döntöttünk, hogy kereskedünk, ami közép-és hosszabb távon alapvetően egy választás, hogy ott lógjunk, és próbáljunk nem túl sokat ostorozni, és profitáljunk a hosszú távú trendekből. Én inkább a kereskedelem nagyon rövid távú, ha úgy gondoltam, hogy ez a helyes dolog. Én természetesen megtenném. De valami olyan, mint a kávé, 50% – os nyereséget ért el. Ez csak az a fajta kereskedelem, amelyet úgy gondolom, hogy a trendkövetők általában nem tudnak közel kerülni – 50% – os nyereség. Mert 50% Az október 13-i mélypontról, majd a nagy őrült rally felfelé, amely volatilitást váltott ki, majd a choppiness – ez tényleg nem volt jó trend kereskedelem a rendszereink számára.
földgáz egy másik egy nagy tüske a korai ‘ 14, majd lezuhan le. Ha hosszabb távúak leszünk, akkor nagyon rosszul fogunk kinézni egy ilyen kereskedelemben, ahol szép mennyiségű nyílt kereskedelmi részvény volt, de valójában csak aprított, és nem megy sehova. Olyan trendeket vizsgálunk, amelyek több évig vagy legalább egy évig tartanak. Így a legutóbbi Svájci frank kereskedelem, hogy volt egy nagy hatalmas lépés egy nap nehéz is.
NKL: szeretnék erről egy másodperc alatt beszélni, de azt hiszem, jó, ha elmagyarázod a kávét és a földgázt, mert az emberek gyakran azt mondják: “várj, a kávé valóban feljebb került.”És úgy gondolom, hogy valamikor 100% – kal emelkedett, majd leesett, és 52% – kal nőtt az év során, és a földgáz is nagy lépést tett. De jó hallani, hogy valaki, mint te elmagyarázza, hogy csak azért, mert van egy nagy lépés, ez nem feltétlenül jelenti azt, hogy képesek vagyunk megragadni, és ezt értékelem.
most említette az egyik témát, amiről gyorsan meg akartam kérdezni. Bár ez egy 2015-ös téma, nyilvánvalóan 2014-re sokan emlékezni fognak az ukrajnai problémák és a nagy olajkereskedelem miatt, amiről már beszéltünk. És, mint gyakran, a befektetők ezt negatív eseményekkel társítják, és biztos vagyok benne, hogy sok új történet fog megjelenni a Svájci frank mozgásáról. Tehát, csak egy trendkövető perspektívából, meg tudná osztani egy kicsit arról, hogyan boldogult és hogyan kezelte a svájci frankhoz hasonló helyzetet, mind egy adott Svájci frank szempontjából, mind Portfólió szempontjából, mint egész?
JP: Igen, Nos, azt hiszem, hogy ez egy nagyon jó téma. Néhány dolog eszembe jut. Azt hiszem, ezen a bizonyos kereskedelemnél néhányan azt mondták, hogy nem kereskednek a svájci frankkal, és meglehetősen nyilvánvaló volt számukra, hogy ezzel a beavatkozással ez olyasmi lenne, amit a megfelelő kockázatkezelés diktálna, hogy ne kereskedjenek. Így, sajnos ez meglepetés volt számomra, így rövid voltam a Svájci frank a dollárral szemben, de hosszú a Svájci frank az euróval szemben. Tehát valójában, én végül pénzt nettó az adott lépés. Azt hiszem, hogy olyan sok piac van most abból, amit olvastam – természetesen nem kellene figyelnem az alapokra, de …
NKL: Még mindig el kell olvasnia, hogy tájékozódjon.
JP: Igen, így van. Úgy értem, mely piacok, mely pénzügyi piacok nem esnek kormányzati beavatkozás alá manapság? Fel kell hagynom a kamatlábak kereskedelmével, és nem kell figyelembe vennem ezeket a trendeket? Mikor lesz ez a nagy eladás? Nos, ha félelemmel kereskedem, tudod, hogy a kormányok mindig beavatkoznak. Tudom, hogy valaki azt mondta, hogy ez nem természetes állapot; nem tiszta piac volt; a kormány részt vett benne. Nos, Istenem, nem vagyok biztos abban, hogy objektíven tudom-e számszerűsíteni, hogy az elmúlt 30 évben mely piacokon volt és nem volt kormányzati beavatkozás. Sokan azt gondolják, hogy a tőzsde is csak színlelt trend. Tehát úgy gondolom, hogy az évek során a trendkövetők nyereségének nagy része színlelt trendekre, buborékokra vagy bármi másra irányult. Az a kérdés, hogy bekerüljünk és meglovagoljuk a trendet, majd a hátsó megálló felfelé mozog, és zsebre tesszük a nyereség egy részét.
NKL: de érdekes téma, nem? Tavaly a szisztematikus trendkövetők jó évet zártak, de más pénzügyi osztályokban nem voltak katasztrófák, mint például 2008-ban, amikor nagy katasztrófa volt a világgazdaságban. Tehát tavaly, legalábbis nekem, pozitív volt abban, hogy a trendkövetők csak bebizonyították, hogy jók a trendek megragadásában, függetlenül attól, hogy miért fordulnak elő. Ezenkívül nem csak a pénzkeresésről van szó, amikor minden szétesik. De aztán megyünk 2015-be. Van ez a Nagy Svájci frank esemény, és ez azt mutatja nekem, mert amit a vendégeimtől kapok (de az is, hogy olvasom és látom a híreket), hogy úgy tűnik, hogy nem a CTA-knak vannak problémái a történtek kezelésével. Úgy tűnt volna, hogy bizonyos fedezeti alapok, bizonyos brókerek, esetleg bankok. Tehát számomra ez csak azt mutatja, hogy visszatérve a kockázatkezeléshez, tudom, hogy sok éve ismerem Önt, milyen nagy jelentőséget tulajdonít a kockázatkezelésnek.
JP: Pontosan, és azt hiszem, fontos megérteni és ezt a kockázatkezelést a tortába sütni, mielőtt ezek a dolgok megtörténnek. Kevés, amit tehetünk néha, sőt néha a kockázatkezelés napi rendszerességgel valóban fáj. Voltak idők, amikor a pozíciók csökkentése a lehívás közepén biztosítja, hogy nagy veszteséges hónapja legyen. Ha csak egy kicsit tovább vártál volna, a piacok visszatértek. 2011-re gondolok, amikor a japán nukleáris katasztrófa miatt nagy lendület volt a hónapon belül, csak azért, hogy felépüljünk.
tehát mindig fontos, és azt hiszem, a Svájci frank tanulsága az, hogy kereskedjen megfelelő mennyiségű tőkeáttétellel a portfóliójában. A kitűzött megtérülési rátának ésszerűnek kell lennie. Kereskedjen a lehető legtöbb piacon, kereskedjen a keresztekkel. Tudom, hogy a kutatás során néha a keresztek közel sem olyan jók, mint a többi piac. Az ügyfelek azt mondták nekem az évek során: “mindig értékelem, amikor napi rendszerességgel nyitom meg a Chesapeake-I számlakivonatot, és látom ezeket a keresztárfolyamokat, és soha nem fogsz ilyen szélsőséges találatot vagy extrém győzelmet szerezni a közvetlen kereskedésből”… a valuták, amelyek csak a dolláron alapulnak.
tudod, hogy hallottad, hogy az összes CTA a volatilitás alapján méretezi a kereskedéseit, mi pedig az átlagos true range (ATR) alapján méretezzük a kereskedéseinket. Az euróban / Svájcban pedig az átlagos truerange nagyon alacsony lett. Amikor egy piac volatilitása túl alacsony, minimális ATR-t használunk.
NKL: jobb. Ez fontos.
JP: Igen. Ha az ATR rendkívül kicsi, akkor többet veszíthet, mint remélte. Az euró / svájci azon a napon körülbelül 60 ATR, a dollár/Svájci körülbelül 20 ATR mozgott. Ha a tényleges ATR-t használtuk volna az euró/svájci belépési ponton, akkor egy nap alatt 200 ATR-t készítettünk volna. Szóval azt mondod: “nos, ez rossz volt, 140 ATR-t hagytál az asztalon.”Erre én:” igen, megtettük.”De ez nem egy egészséges helyzet, és egy nap meg fogod kapni a jövődet, ha ilyen kockázatokat vállalsz.
NKL: de ez az, amit szeretek benne, Jerry: az emberek gyakran nézik, hogy mit csinál ez az iparág, mondván: “Ó, de ez mind egy fekete doboz, és csak egy számítógép csinálja a dolgot.”De azt is gondolom, hogy amit mond, mindig van józan ész. Mindig van valaki a rendszer mögött, aki azt mondja: “nem, ez őrültség, soha nem akarnád ezt tenni, mert ez egy nap megölhet.”És valójában mi is nagyon érdekes, és javítson ki, ha tévedek, mert nem tudom elképzelni, hogy az euró/svájci az elmúlt három évben jó kereskedelem volt a portfólióban, de megtartotta. Aztán egy nap kifizetődött neked. És azt hiszem, ez egy másik érdekes tanulság. Csak azért, mert van olyan piaca, amely egy ideig nem profitál, vagy semmit sem ad cserébe, ez nem azt jelenti, hogy soha nem fog termelni az Ön számára.
JP: néhány évvel ezelőtt, mielőtt az egyik ügyfelem kirúgott, meglátogattam őket, és tényleg nekem adták az üzletet ezen az euró/svájci kereskedésen. “Miért vannak ezek a szakmák? Miért használsz margót? Ez nem megy sehova; ez csak időd és energiád pazarlása.”Emlékszem, amikor sok évvel ezelőtt elkezdtem kereskedni a valutákkal, a keresztárfolyamokkal. Beszéltem a bankok brókereivel, akik azt mondták: “Nos, nincs értelme kereskedni ezekkel az Európai keresztekkel, mert a kormányoknak van egy bandájuk.”Azt mondtam:” jól figyelj rám.”Nem hiszek ezekben a zenekarokban. Szóval úgy gondolom, hogy mérsékeltebb megközelítést kell alkalmaznom ezekkel kapcsolatban, hogy igen, végül a szabad piacok felrobbannak oda, ahová el kell jutniuk. Azt hiszem, egy kicsit jobban kell aggódnunk – vagy nekem kell – ezekkel a lépésekkel kapcsolatban. Ez messze a legrosszabb dolog, ami a trendkövetőkkel történhet, mert nincs mód megvédeni magát.
NKL: Sokan kiszámolták, hogy mekkora lépést láttunk valójában. Néhányan visszajöttek, és azt mondták: “ennek elméletileg soha nem kellett volna megtörténnie, még akkor sem, ha visszamegyünk a világ megalapításához, vagy tudod, az Ősrobbanáshoz, egyszerűen nem történhet meg.”De ez azt mutatja, hogy ezek a dolgok megtörténnek, és sajnos gyakrabban fordulnak elő, mint azt az emberek hajlandóak elhinni.
JP: egy másik érdekes dolog az, hogy hallottam néhány megjegyzést a rubelről. A rubel, akár hiszed, akár nem, tőzsdén kereskedik, mi pedig a rubelrel kereskedünk. Szeptemberben kereskedtünk a rubelrel. Tehát ez is szép hanyatlás volt. Tudom, hogy van némi szkepticizmus a rubel likviditásával kapcsolatban. Hosszú távú trendkövető szempontból a szarvasmarha, a rubel, a kakaó, ezek olyan dolgok, amelyek (az eszköz méretétől függően) határozottan kereskedhetnek.
a csúszásom, a kevésbé likvid piacokra való belépés és kilépés egy kicsit több lesz. Aztán hirtelen fogjátok a világ egyik leglikvidebb piacát, és azt tesz, amit tesz. Láttam már ilyet, amikor azt mondtuk: “maradjunk a likvid piacoknál.”Ó, hát sajnálom, néha nagyon illikvid is lesz.
ezért gondolom a nap végén, hogy a következő ajánlatok milyen tendenciát jelentenek a legjobb kockázatkezelési típusnak – mindaddig, amíg ésszerű tőkeáttételt használ, ésszerű 10% -15% célzott megtérülést. Hatalmas diverzifikációval, hosszú és rövid, a záró megállók és a stop veszteségek, és a kereskedések meghatározása csak az ár alapján, ez a legjobb módja annak, hogy harcba lépjünk ezeken a piacokon, és megpróbáljunk tisztességes nyereséget elérni és korlátozni a lehívásokat.
NKL: teljesen egyetértek. Ez nagyszerű, kösz, hogy mindenkit emlékeztetsz erre, Jerry. Most csak egy másik kérdésre ugorva csak azt akartam áttekinteni veled: volt-e jelentős változás tavaly a kutatás szempontjából, az új termékek tekintetében?
JP: nos, mindig kutatunk és minden évben kicsit bütykölünk a rendszereinkkel. Néhány kisebb változtatást hajtottunk végre alapvetően kereskedelmi rendszereink diverzifikációjának növelése érdekében. Nagy híve vagyok a kockázatkezelésnek, de ezt a kockázatkezelést be kell ágyazni az első napon, több bejárat, több kijárat, sok különböző piac, hosszú és rövid. Tehát kutatásunk legtöbbször továbbra is azt mondja nekünk, hogy legyen trendkövető, legyen a legnagyobb trendkövető, aki lehet, csak az árra figyeljen. Ezt tesszük, majd megváltoztatjuk a módszertanunkat is, amennyire csak tudunk, hogy megpróbáljunk különböző módszereket találni, hogy alapvetően csak a kereskedéseket helyezzék el, folyamatosan hozzáadva a nyerteseket.
például októberben nagyon nagy eladás volt a tőzsdén. Amikor helyreállt, csökkentettük pozícióinkat, és körülbelül a felére jutottunk, amikor a piacok új csúcsokra tértek vissza. Tehát soha nem szabad mindent vagy semmit nagy tétnek lennie. Ez több százezer kis tét, ha figyelembe vesszük a piacokat és a több rendszert, amelyek biztosítják azt a tényt, hogy különböző belépések és különböző kilépések lesznek. Szóval ez olyasmi, amit továbbra is csinálni fogunk, és ez a fajta ötlet nem árt a teljesítménynek, csak kisimítja a hullámvölgyeket.
NKL: abszolút. Nem, hogy sok vezetők még lépett a befektetési alap tér kínál a stratégiák, hogy így. Befektetési alapok, természetesen megértésem szerint ez inkább kiskereskedelmi vagy magánszemély típusú termék. Látja a jeleket, hogy a beszélgetések megváltoznak? Az emberek egyre nyitottabbak a befektetési alapok most, hogy már csomagolt, oly módon, hogy talán jobban megértsék? Vagy még mindig, tudod, hogy egy olyan részvénypiaccal versenyzel, amely öt éve folyik, és az emberek még nem igazán hajlandók meghallgatni?
JP: Határozottan látom a jeleket, és beszélek emberekkel, ügyfelekkel, potenciális ügyfelekkel, és legalábbis a kiskereskedelmi oldalon, minél inkább felmegy a piac, annál idegesebbek lesznek, és annál inkább érdekli őket a diverzifikáció. Különösen olyasmi, mint egy menedzselt határidős befektetési alap, amely versenyképes teljesítményt nyújtott a közelmúltban. Úgy gondolom, hogy önállóan minden programunknak ésszerűen tisztességes teljesítményre van szüksége, és egyszerűen nem tudjuk eladni a mérhetetlenül alulteljesítő teljesítményt abban a reményben, hogy az emberek csak a diverzifikáció miatt vásárolják meg.
nagyon szép, ahogy korábban mondtad, látni, hogy a tőzsde rendben van, majd a menedzselt határidős ügyletek rendben vannak; ez előfordulhat. Úgy gondolom, hogy legalább a kiskereskedelmi embereket nagyon érdekli a diverzifikáció. A kulcskomponens, ahogy említetted, az, hogy képesek vagyunk megmagyarázni, és hogy megértsék, hogy fog kinézni. A díjak jók, a tőkeáttétel jó, és az emberek kinyithatják az újságot, és valószínűleg rájönnek, mi a helyzetem.
úgy értem, nem fogom megmondani, hogy pontosan hogyan kell csinálni, de nem fogunk meglepni, és azt hiszem, ez a kulcs egy hosszabb távú vagy középtávú trend követéséhez az, hogy az egyetlen dolog, amit el akarunk kerülni, hogy néhány ésszerűen szép trend legyen, ami kissé szaggatott lehet, és nem keres pénzt ezekben a trendekben azzal, hogy sokat ostorozunk. Ezért támogatom a hosszabb távú megközelítést, amely lépést tart a tendenciával. A legvégén, lehet, hogy egy kicsit többet adok vissza, de legalább tisztességes pénzt kerestem.
NKL: persze. Most, ha nem csak a lakossági ügyfélkörből, hanem az intézményi szektorból is bemelegedést látunk, amelyet legutóbb, azt hiszem, 2009-ben, 2010-ben láttunk, nagy eszközbeáramlással, és természetesen később is láttuk a nagy kiáramlást, amelyet sok menedzser elég keményen érzett, hogyan kerüljük el vezetőként ennek megismétlődését? Sokkal szelektívebbé kell válnunk az ügyfelekkel, akiket felveszünk? Vagy hogyan lehet jobban kezelni vagy oktatni a befektetőket, hogy az AUM stabilabbá, ragadósabbá váljon? Meg lehet csinálni?
JP: nos, talán. Azt hiszem, meg kell tennünk, és a lehető legjobb munkát kell végeznünk, és meglátjuk, mi történik. Úgy gondolom, hogy miután elmagyarázta, hogyan kereskedik, és bebizonyította, hogy van megfelelő mennyiségű kockázatkezelés, diverzifikáció, valóban az ügyfelek feladata, hogy helyesen cselekedjenek és oktassák magukat. Nem tehetjük meg mindezt értük. Úgy gondolom, hogy néhány évvel ezelőtt megváltoztattuk a programunkat, hogy 25% – os készleteket tartalmazzon. A kockázati költségvetésünkben 25% minden részvény, deviza, árucikk és kamatláb. Az 50% – os allokációról az árucikkekre váltottunk, és remélhetőleg egy kicsit növelni fogjuk a korrelációnkat a részvényekkel. Mert még egyszer, amikor a részvények nagyon jól teljesítenek, egy olyan kereskedési programmal kell segítenünk az ügyfeleket, amelynek nagyobb esélye van abban az időben pénzt keresni. Az ötlet az, hogy megpróbáljunk pozitív hozzájárulást szerezni a részvényektől, amikor jól teljesítenek – ha a részvények 30-ra emelkednek, akkor talán 10-re vagyunk. Ez növelné annak esélyét, hogy az ügyfelek ne adják fel a trendkövetést, annak ellenére, hogy az alulteljesíti a piacot.
de ha még egyszer arra kéri az ügyfeleket, hogy továbbra is birtokolják a diverzifikátort, amely továbbra is lényegesen alulteljesít, úgy gondolom, hogy ez kemény eladás. Minden befektetési ötletnek és stratégiának saját magának kell megállnia a helyét. És én nagy híve vagyok az oktatásnak, és úgy gondolom, hogy nehéz oktatni az embereket, ha nem vagy hajlandó elmondani nekik, hogy pontosan hogyan kereskedsz. És ha dicsekedni arról a tényről, hogy nem kereskedik sok trendkövetéssel, ahol nem csak a trendkövetés, hanem az összes többi stratégia is ott van, hogy kiegyenlítse a részvénygörbét – kíváncsi vagyok, hogy mi vagyunk-e azon kevés fedezeti alapok kategóriái, amelyek valóban ezzel foglalkoznak.
a legtöbb fedezeti alap leírja, hogyan kereskednek-makró vagy érték, növekedés stb. -, és az ügyfelek úgy döntenek, hogy hozzáadják a portfóliójukhoz. Nem igazán értem, miért van szükségünk erre a stílusra sodródás ötlet a kereskedelem állandó részeként. Tehát ezért próbálunk ragaszkodni a következő trendhez. Ez inkább egy tisztább, klasszikus játék a közép-és hosszú távú trendekről, és lehetővé teszi számunkra, hogy pontosan leírjuk az embereknek, mit csinálunk. Nem fognak nagyon meglepődni a pozíciókon.
NKL: persze, és ez nagyszerű – úgy értem, így kell lennie. Szeretnék beszélni veled, hogy van-e még valami, amit fel akarsz hozni, mielőtt befejeznénk. Van valami, amit fontosnak tartasz megosztani az elmúlt 12 hónapban, ami eszembe jut? Vagy bármi más, amit fel akarsz hozni?
JP: Nos, úgy gondolom, hogy a jövő jót tesz az üzletünknek, és ennek nincs sok köze az elmúlt pár évhez. Ez lényegtelen. A véleményem, vagy a boldogságom, vagy a teljesítmény iránti ellenszenvem nem releváns, tekintve, hogy, mint mondtam, olyan sok piacon kereskedünk, hosszú és rövid, szisztematikus megközelítésünkkel, ezeket a szabályokat követve, a veszteségeket kicsiben tartva, csak az árra figyelve, és nem kis nyereséget véve, hanem a nyereséget elengedve. Ezek a dolgok nélkülözhetetlenek; egyiküktől sem lehet megszabadulni. Ezek mindig a helyes dolgok. Úgy gondolom, hogy ezek a tulajdonságok bizonyos szempontból örök erények.
nem érdekel, mit mond a kutatás, vagy mit mond a teljesítmény. Továbbra is ezeket a dolgokat fogom csinálni, mert ez a legbiztonságosabb módja ezeknek a piacoknak a megközelítéséhez. És úgy gondolom, hogy elkerülhetetlenül, ahogy a CTA-k csökkentik a díjakat, csökkentik a tőkeáttételt és jó kiskereskedelmi termékeket hoznak létre, egyre több eszköz érkezik hozzánk. Kereskedésünk ezen elemeinek fontossága továbbra is előkerül, és mindenki számára nyilvánvaló lesz. Szóval nagyon bullish vagyok a diverzifikációban és a kockázatkezelésben, ami a CTA-k fő szakterülete.
NKL: persze. De hozzátennék egy dolgot személyes szempontból is, ami az, hogy valójában azt is remélem, hogy a befektetők elindulnak, nem annyira a díjakra összpontosítva, hanem valójában a nettó hozamokat nézik, díjak után. Mert tudod, az a fajta teljesítmény, amelyet évről évre szállítanak, oké, lesz egy vagy két év, amikor iparágként nem nyújtunk megtérülést. Azt hiszem, az embereknek nem kellene annyira aggódniuk, hogy 1% – os kezelési díjat vagy 1,5% – ot számítanak fel. Csak a díj utáni visszatérítésre összpontosítanék, és ha elégedett vagy vele, akkor ez elég jó lesz. Úgy értem, mindannyian, többé-kevésbé, ugyanabban a tartományban vagyunk, és azt hiszem, nagy hangsúlyt fektettünk arra, hogy megpróbáljuk csökkenteni a díjakat a semmihez, de tényleg nem hiszem, hogy ez feltétlenül igazságos.
JP: igaz, egyetértek. Azt hiszem, a legtöbb kiskereskedelmi ember, ez a véleményük, és ezért gondolom, nagyon bullish vagyok a befektetési alapokkal kapcsolatban. Nem kell tökéletesnek lennie, csak…
NKL: jól átgondolt és könnyen hozzáférhető.
JP: Igen, pontosan.
NKL: utolsó kérdés Jerry, ha bármit kívánhatna 2015-re, mi lenne az?
JP: Nem akarok még egy svájci frankos lépést látni. Ez nagyon zavaró volt, és nem szórakoztató. Ez a fajta lépés – és ez a beavatkozás, vagy a kormány beavatkozásának feloldása – mindenkit meg kell ijesztenie. És ez ott van, és ez megtörténhet bármely piacon, bármely szektorban, bármikor. Tehát, történelmileg úgy veszem le a lehívásaimat, mint amilyenek voltak, ez rendben van, de szerintem mindenkinek kevesebb őrültséget kellene kívánnia. És szeretnék 60 ATR-t csinálni, de azt szeretném elosztani egy évre.
Hallgassa meg az interjút a www.toptradersunplugged.com/065 /
