Siamo certamente forti sostenitori della disintermediazione del processo di investment banking, in particolare quando si tratta di fusioni e acquisizioni. Alcuni sostengono-in modo errato-che i consulenti in una transazione sono eccessivamente valutati, soprattutto in considerazione del mondo più piatto di oggi, incluso l’accesso ai “big data”.”In realtà, questa stessa domanda è stata posta dagli accademici che hanno valutato quasi 4.500 acquisizioni private tra il 1980 e il 2012. Quando gli intermediari sono stati mantenuti come consulenti per un accordo, i ” venditori privati ricevono premi di acquisizione significativamente più elevati quando mantengono M & A consulenti.”
Gli intermediari creano concorrenza
Tipicamente M & A i consulenti e i banchieri d’investimento aggiungono valore creando un mercato praticabile per le azioni illiquide di un’impresa. Cioè, dove non esiste alcuna domanda per le azioni di una società privata, il banchiere d’investimento di successo è in grado di portare più acquirenti interessati al tavolo. Se eseguito correttamente, il banchiere d’investimento o M & Un consulente coinvolgerà più acquirenti strategici contemporaneamente. Ottenere il miglior prezzo di vendita è spesso un sottoprodotto di una manciata di interessati, parti strategiche tutti al tavolo allo stesso tempo.
Inoltre, gli intermediari sono necessari per mantenere più acquirenti interessati contemporaneamente. Ottenere il miglior prezzo non solo richiede più parti interessate al tavolo allo stesso tempo, significa gestire tali parti al fine di tenerli coinvolti e interessati durante tutto il processo. Guidare la concorrenza tra gli offerenti è spesso meglio raggiunto quando i potenziali acquirenti capire che possono essere in competizione con altre parti interessate. Anche nei casi in cui non esiste una vera concorrenza per l’affare, un consulente può contribuire a creare l’impressione che un processo completo sta producendo più di un acquirente concorrente per l’azienda.
Quando lo stock è privato & Illiquido
Certamente l’asimmetria dei prezzi esiste nei mercati privati. Tuttavia, l’equazione domanda/offerta è cambiata negli ultimi anni in quanto l’offerta di capitale ha superato significativamente l’offerta di dealflow di qualità, specialmente tra le imprese del mercato medio. Intermediari, M & A consulenti e banchieri d’investimento possono ancora aumentare significativamente la domanda di titoli privati tipicamente illiquidi. Le imprese pubbliche tendono ad avere maggiore pubblicità, più liquidità (a causa della maggiore domanda) e maggiori informazioni su altre parti interessate. Ad esempio, le offerte pubbliche iniziali tramite offerta pubblica di acquisto devono essere rese pubbliche e devono includere un periodo di attesa in modo che altri potenziali acquirenti possano presentare offerte potenzialmente concorrenti. Nei mercati privati, questi vantaggi non esistono. Un consulente impegnato può aiutare a superare la mancanza di pubblicità, interesse e illiquidità toccando tutta una serie di acquirenti strategici e finanziari quando si crea un mercato per le azioni e le attività di una società privata.
Al centro, i banchieri d’investimento, in qualità di consulenti M& A, si comportano come un team di esperti professionisti del marketing e delle vendite, alla ricerca dell’acquirente finale per un’azienda–uno disposto a pagare un premio. Tuttavia, tali consulenti agiscono come molto di più. La complessità insita in tali transazioni richiede intermediari con una comprensione delle sfumature fiscali, contabili, finanziarie e legali su come M&A è strutturato ed eseguito nel mondo reale. È l’ultimo professionista delle vendite e del marketing con una conoscenza approfondita e tacita dei dettagli inerenti a come si può macellare un affare.
Prestazioni accessorie
Oltre a creare un mercato, i consulenti M&A più esperti e i banchieri d’investimento possono assistere attraverso la catena del valore attraverso negoziati M &A, pianificazione/elaborazione delle uscite, strutturazione degli accordi (comprese le opzioni di finanziamento creativo) e consulenza tra diversi azionisti (alcuni dei quali potrebbero includere situazioni familiari complesse). In ogni caso, avere una terza parte oggettiva per un accordo può essere inestimabile quando si negoziano problemi di relazione complessi in quanto un’impresa strettamente tenuta cerca di cedere o vendere.
Inoltre, come ogni buon M& Un consulente sa, la vendita di un business può spesso prendere una grande quantità di attenzione lontano dalla società che a volte può danneggiare le prestazioni della società proprio quando le prestazioni contano di più. Avere una terza parte che gestisce il M & Un processo aiuta a garantire l’imprenditore tiene il suo occhio sulla palla in modo che l’azienda continui a eseguire e a eseguire eccessivamente prima della chiusura dell’affare. Niente è peggio di un significativo calo dei guadagni prima della tabella di chiusura dell’affare. Gli acquirenti che sentono di pagare un premio cercheranno qualsiasi scusa per ri-negoziare o ri-negoziare il prezzo prima della firma dell’accordo definitivo.
Una nota finale. Lo studio menzionato in precedenza ha indicato che semplicemente avere un consulente per un accordo ha aumentato le valutazioni tra dimensioni e tipi di accordi. Tuttavia, i dati hanno anche rivelato qualcosa di molto interessante: gli intermediari di alto livello hanno offerto il più alto M&Un premio. Simile a qualsiasi campo, c’è una differenza significativa sul margine. Cioè, la differenza marginale il successo dell’intermediario può significare grandi guadagni per qualcuno che vende la propria azienda. Quel turno in più o anche mezzo giro in EBITDA vale la pena pagare.
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