I dipendenti del mercato azionario lavorano alla Borsa di Teheran, Iran, 17 gennaio 2016. REUTERS / Raheb Homavandi
Due anni dopo il ritiro degli Stati Uniti dal Joint Comprehensive Plan of Action (JCPOA) e l’inizio della massima pressione degli Stati Uniti sull’Iran, vari indicatori economici segnalano l’entità delle difficoltà in Iran. Nonostante la pressione sanzionatoria, il mercato azionario ha registrato una crescita storica. A gennaio 2020, l’Iran ha perso quasi l ‘ 80% delle entrate petrolifere e income 200 miliardi di entrate e investimenti esteri. L’alta inflazione (34.8% a marzo 2020), la bassa crescita (-9 per cento in 2019-20) e l’alta disoccupazione (oltre il 10 per cento entro la fine di 2019) hanno messo sia la popolazione che i responsabili politici in Iran sotto pressione immensa. Il valore del Riyal ha continuato a diminuire (a più di 170.000 a May 1 a maggio 2020). Sanzioni, cattiva gestione e corruzione hanno abbassato la fiducia nell’economia iraniana, prosciugato le riserve estere del paese e spinto l’economia iraniana in una profonda recessione.
Nonostante ciò, il mercato azionario del paese ha mostrato una crescita notevole di recente. La performance in Tehran Stock Exchange (TSE), il più grande mercato azionario del paese, che si misura da Tehran Dividend and Price Index (TEDPIX) ha raggiunto rendimento annuo totale di quasi il 190 per cento. Inoltre, l’indice Equal-Weighted che misura le prestazioni delle società quotate più piccole ha registrato una crescita percentuale 437. L’attuale andamento del mercato azionario iraniano pone la domanda; mentre ogni aspetto dell’economia iraniana è in declino, come fa la Borsa di Teheran (TSE) a continuare a registrare ciò che il presidente Hassan Rouhani descrive come: “l’aumento sbalorditivo” negli ultimi mesi?
La reazione del pubblico alla crescita del mercato azionario è stata ampiamente positiva. C’è stato un aumento degli investimenti privati nella TSE.Un grande gruppo di investitori TSE sono le fondazioni di proprietà statale, le organizzazioni di investimento governative, le banche, i fondi pensione e le organizzazioni semi-governative (ad esempio quelle di proprietà delle guardie rivoluzionarie islamiche). Ma negli ultimi due anni, la crescita del mercato ha anche attirato molti cittadini comuni che sperano di generare un reddito sicuro e costante o di proteggere il valore dei loro risparmi di una vita.
L’inflazione, causata da una combinazione di sanzioni e politiche monetarie governative, ha avuto un impatto visibile sul sostentamento degli iraniani medi. Negli ultimi decenni, gli iraniani hanno assistito a un rapido declino del valore dei loro risparmi e del potere d’acquisto del loro reddito. Tradizionalmente, al fine di coprire il valore delle attività riyal, i mercati valutari (FX), immobiliari o dell’oro offrivano opportunità di investimento sicure in Iran. Gli alti rendimenti nel mercato azionario, in particolare dagli ultimi mesi del precedente anno solare iraniano (marzo 2019–marzo 2020), hanno trasformato questo mercato nell’opzione di investimento più attraente. Dal punto di vista di un cittadino iraniano medio, con una conoscenza limitata delle questioni macroeconomiche e un accesso limitato alle informazioni sulle società quotate, l’ascesa di TEDPIX è ciò che rende questo mercato attraente per un gran numero di investitori. Nelle attuali condizioni economiche volatili del paese, la borsa sembra essere il luogo più sicuro per coprire il valore dei loro beni e per proteggere il loro sostentamento.
8 milioni di iraniani sono registrati sul portale STE cercando di generare un rapido ritorno sui loro investimenti in un mercato che negli ultimi mesi ha mostrato una crescita giornaliera del 2-3 per cento. Allo stesso tempo c’è molto scetticismo e ansia sulla sostenibilità di questa crescita. Una piattaforma di notizie online locale, Alef, ha fatto riferimento al mercato azionario del paese come il “Tallone d’Achille dell’economia iraniana” e ha avvertito che se il governo non controlla la crescita artificiale, nella speranza di ridurre il denaro che circola nell’economia, le conseguenze socio-economiche saranno devastanti.
Date le condizioni economiche generali in Iran (cioè bassa crescita, produzione e consumo) mantenere la crescita della borsa sarà impegnativo sia per le aziende che per il governo. La portata della crescita in borsa è limitata dall’attuale contesto macroeconomico in cui tutti gli indicatori segnalano una recessione economica su vasta scala; l’inflazione ha soppresso il potere d’acquisto; e la svalutazione del riyal ha ridotto il valore del risparmio. Almeno la metà delle società quotate in borsa sono impegnate in attività legate ai settori dell’energia, dell’agricoltura, dei metalli pesanti, dei metalli preziosi e dell’alimentazione. Pertanto, oltre alla stagnazione in corso in Iran, dovrebbero risentirne le tendenze globali in tali settori causate dall’attuale pandemia globale. Calo dei prezzi globali avrà inevitabilmente un impatto negativo sul valore delle azioni delle società quotate TSE, la loro capacità di mantenere il loro bilancio, segnalare profitti e pagare dividendi.
Il governo del presidente Rouhani non è riuscito a mantenere le promesse della sua campagna elettorale (soprattutto quelle economiche). Vari episodi di rivolta popolare che hanno avuto luogo in Iran negli ultimi dieci anni hanno già confermato che i rapporti stato-cittadini in Iran si stanno indebolendo e l’uso del governo della repressione e della violenza dominerà tali relazioni. Lo scoppio della bolla di borsa potrebbe schiacciare l’ultimo briciolo di fiducia e speranza nell’economia e potrebbe portare a un altro episodio di rivolta socio-economica in Iran.
Sara Bazoobandi è senior fellow non residente presso il Global Business del Consiglio Atlantico & Economics and Global Energy Center
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