株式市場の従業員は、イランのテヘラン証券取引所で働いています,January17,2016. REUTERS/Raheb Homavandi
米国が共同包括的行動計画（JCPOA）から撤退し、米国がイランに対する最大の圧力を開始してから2年後、様々な経済指標がイランの苦難の 制裁圧力にもかかわらず、株式市場は歴史的な成長を記録しています。 2020年1月までに、イランは石油収入の80%近くを失い、2,000億ドルの外国収入と投資を失った。 高インフレ（2020年3月時点で34.8％）、低成長（2019-20年で-9％）、高失業（2019年末までに10％以上）は、イランの人口と政策立案者の両方に大きな圧力をかけています。 リヤルの価値は減少し続けています（170,000月に1ドル以上に2020）。 制裁、不始末、および腐敗は、イラン経済への信頼を低下させ、国の外貨準備を排出し、イラン経済を深刻な不況に押し込んだ。
それにもかかわらず、国の証券取引所市場は最近顕著な成長を示しています。 テヘラン配当物価指数（TEDPIX）によって測定される国内最大の株式市場であるテヘラン証券取引所（TSE）のパフォーマンスは、ほぼ190パーセントの年間総リター また、小規模上場企業の業績を測定する等重み付け指数は437パーセントの成長を記録しています。 イラン経済のあらゆる側面が低下しているが、テヘラン証券取引所（TSE）は、ハッサン-ロウハニ大統領がここ数カ月の間に”驚異的な上昇”と述べていることをどのように記録し続けているのだろうか。
株式市場の成長に対する国民の反応は概ね肯定的である。 東証への民間投資が急増しています。東証の投資家の大規模なグループは、国有財団、政府の投資機関、銀行、年金基金、および半政府機関（例えば、イスラム革命警備隊が所有するもの）です。 しかし、過去2年間で、市場の成長はまた、安全で安定した収入を生み出すか、彼らの人生の貯蓄の価値を保護することを期待している多くの一般市民を魅了しています。
制裁と政府の金融政策の組み合わせによって引き起こされるインフレは、平均的なイラン人の生活に目に見える影響を与えている。 過去数十年間、イラン人は貯蓄の価値と収入の購買力の急速な低下を目の当たりにしてきました。 伝統的に、リヤル資産の価値をヘッジするために、外国為替（FX）、不動産、または金市場は、イランで安全な投資機会を提供しました。 特に前のイラン暦年（2019年3月–2020年3月）の最後の数ヶ月以来、証券取引所市場の高いリターンは、この市場を最も魅力的な投資オプションに変えました。 平均的なイラン市民の観点からは、マクロ経済問題の知識が限られており、上場企業に関する情報へのアクセスが制限されているため、TEDPIXの台頭は、この市場を多数の投資家にとって魅力的なものにしています。 国の現在の不安定な経済状況では、証券取引所は、彼らの資産の価値をヘッジし、彼らの生活を保護するために最も安全な場所であると思われます。
800万人のイラン人がSTEポータルに登録されており、過去数ヶ月の間に毎日2〜3％の成長を示している市場への投資に対する迅速な収益を生み出すことを求めている。 同時に、この成長の持続可能性に対する懐疑的な見方と不安がたくさんあります。 地元のオンラインニュースプラットフォームであるAlefは、同国の株式市場を「イラン経済のアキレス腱」と呼び、政府が人工的な成長を制御しない場合、経済に循環する資金を削減することを期待して、社会経済的な結果は壊滅的になると警告した。
イラン全体の経済状況（低成長、生産、消費）を考えると、証券取引所の成長を維持することは、企業にとっても政府にとっても挑戦的である。 証券取引所の成長の範囲は、すべての指標が本格的な景気後退を示す現在のマクロ経済環境によって制限されており、インフレは購買力を抑制し、リヤルの切り下げは貯蓄の価値を縮小している。 東証の上場企業の少なくとも半数は、エネルギー、農業、重金属、貴金属、食品分野に関連する事業に従事しています。 したがって、彼らは、イランの継続的な停滞に加えて、現在の世界的なパンデミックによって引き起こされるこれらの分野の世界的な傾向の影響を受け グローバル価格の下落は、必然的に東証上場企業の株式の価値、バランスシートを維持し、利益を報告し、配当を支払う能力にマイナスの影響を与えます。
ロウハニ大統領の政府は選挙公約（特に経済公約）を実現できなかった。 過去10年間にイランで起こった民衆蜂起の様々なエピソードは、イランの国家と市民の関係が弱まっており、政府の抑圧と暴力の使用がそれらの関係を支配することをすでに確認しています。 証券取引所のバブルの崩壊は、経済の信頼と希望の最後のsmidgenを粉砕することができ、イランの社会経済的蜂起の別のエピソードにつながる可能性があ
Sara Bazoobandiは、大西洋評議会のグローバルビジネス&経済学とグローバルエネルギーセンター
の非居住者シニアフェローです。:
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