“オフィスでは、誰もが私をシャーマンと呼んでいます”と40歳のカリフォルニア州のネイティブは言います。 活発で親しみやすいシャーマンは、副最高投資責任者およびDoubleLineのマクロ資産配分チームの責任者としての彼の役割の強さを否定しています。 彼のチームの主な焦点は、資産配分の決定に貢献する定量的モデルを設計し、審査することですが、”私たちはまた、新しいアイデアのためのサウンドボード
そのようなアイデアの一つは、2013年の夏にイェール大学のエコノミストでノーベル賞受賞者のロバート-シラーがバークレイズとともにDoublelineのロサンゼルスのダウン シャーマンと彼のチームは、同社の債券の専門知識とそのインデックスをペアリングする方法を考え出し、ボンドキッカーで大型キャップバリューファンドを作成しました。”
2013年に発売された、CAPE4.4億DoubleLine Shiller Enhanced CAPE fund(ticker: DSENX）は、ダブルラインの株式への最初の成功進出をマークします。 ShermanがGundlachと共同で管理しているこのファンドは、過去3年間で年平均14.1％上昇し、large-cap valueカテゴリの上位1％に入り、Standard&Poor’s500indexの年間9.4％のリターンを手際よく破っています。
Gundlachのように、Shermanの投資のキャリアは数学に根ざしています。 カリフォルニア州ストックトンの太平洋大学の学部生として。 高校の数学教師になり、野球を指導するという考えを抱いていた。 彼は応用数学を専攻し、最終的にクレアモント、カリフォルニア州のクレアモント大学院大学で金融工学プログラムに彼の方法を発見しました。
2001年の夏、シャーマンはフォード-レンジャーのピックアップトラックを詰め込み、フロリダ州の公益事業会社でインターンシップのために全国を運転した。 彼がそこに着いたとき、彼のルームメイトは、ロサンゼルスに拠点を置く資産マネージャー TCWがインターンシップについての留守番電話にメッセージを残していた “私は振り向くと戻って運転し、”シャーマンは、同社でフルタイムの定量的なアナリストの位置を上陸させたと述べています。 数年後、彼はGundlachの債券チームに参加し、マルチセクターとコモディティ戦略に焦点を当てました。 「多くのことに同時に取り組むことは、私のキャリアの中で常に自然なことでした」と彼は言います。
GUNDLACHが自分の会社を立ち上げる計画を立てたとき、当時32歳だったShermanは従うように多くの説得を必要としませんでした。 「私はGundlachに完全な自信を持っていました、そしてそれは真新しい何かの一部になる機会でした」と彼は言います。 “私はそれの起業家の側面が好きでした。”
代表的な例は、このファンドであり、コンセプトから数ヶ月で立ち上げることになったと彼は言います。 シャーマンは当初、ルールベースの株式戦略がDoubleLineに位置しているかどうかについて懐疑的でしたが、彼と彼のチームは詳しく調べることにしました。 “二週間以内に、我々はドライバーを理解するためにインデックスを離れてリッピングしていた”と彼は言います。 “私たちは、この指数について何か違うことがあると思った。”
簡単に言えば、”それは米国で最も安い四つのセクターを特定するセクターローテーション戦略です。 CAPE比を使用した大型キャップスペース”とSherman氏は述べています。 この概念は、評価が景気循環に従うことを示すBenjamin GrahamとDavid Doddの研究に触発されています。 Shillerと彼の同僚は、株式の現在の株価を10年間のインフレ調整後の平均収益で割ったCAPE ratioでアプローチを微調整しました。 目的は、ビジネスサイクルや一回限りのイベントによって行われた変化の”ノイズ”を排除し、企業、セクター、または市場のための持続可能な収益力のよ
この指数は、最初に、過去の周期的に調整されたP/E比に対して最良の評価を持つ5つのS&P500セクターを特定することによっ その後、価格の勢いを見て、末尾の12ヶ月間の最悪の総リターンでセクターを投げ捨てます。
残りの四つのセクター—消費者裁量、消費者ステープル、技術、ヘルスケアは、月の終わりの時点で—等しい重みを取得し、各セクター内の株式は、市場価値に基づいて重み付けされています。
投資家は、80百万ドルのバークレイズETN+シラー岬（CAPE）、上場ノートを介して直接インデックスにアクセスすることができます。 Etnは、インデックスを追跡するという点でEtfに似ていますが、ノートは投資会社によって発行された無担保債務です。 リターンは、S&P500よりも優れていますが、DoubleLineの強化されたファンド小売株に比べて、過去3年間で年間約0.15ポイント遅れています。
この追加リターン、すなわち”キッカー”は、トータル-リターン-スワップを使用してインデックスにアクセスする戦略の担保として機能する積極的に管理された債券ポートフォリオを介して提供される。 “あなたは私に投資する$100を与えれば、私は現金を上回ることを目標に債券のポートフォリオを構築します、”シャーマンは、債券オーバーレイは、低期間、行く-どこ “そこから、我々はあなたが投資するすべての$100のために、あなたは債券リターンを取得し、あなたがこのインデックスのリターンを得るように、インデックスのトータルリターンスワップに入ります。”
これはバランスの取れたファンドではない、シャーマンはすぐに注意してください。 債券の構成要素は、株式リスクを軽減するのではなく、手数料を相殺し、税効率を改善し、リターンを高めるように設計されています。 このように、リスクは指数に沿ったものです。 この戦略にはレバレッジは含まれておらず、カウンターパーティリスクは日々の市場評価の変動に限定されています。 たとえば、市場が1％下落した場合、DoubleLineはその差をカバーするために債券資産の1％を誓約しなければなりません。 市場が1％上がった場合、DoubleLineはその金額を負っています。
ダブルラインはこのコンボを開拓しませんでした。 2005年、Pimcoとリサーチ-アフィリエイトは、同様の戦略である18億ドルのPimco RAE Fundamental PLUS（PIXAX）を立ち上げるために提携しました。 それでも、この戦略の成功は、3周年前に10億ドルの資産を獲得しましたが、DoubleLineがこの方法論を他の市場に適用する道を開きました。
昨年12月、MSCI Europe Total Net Return indexで、エネルギー、材料、消費者裁量、ユーティリティなどの最も安いセクターを探す1億300万ドルのDoubleLine Shiller Enhanced International CAPE（DLEUX）を発表しました。 昨年12月に開始されたファンドは、今年は19.7％上昇しています。 “基本的には、ヨーロッパは米国よりもはるかに安く見えます”とshermanはマクロ経済の帽子をかぶって言います。
一方、Shermanはクライアントの会議やテレビ出演からポッドキャストまで、DoubleLineの代表者としてますます公的な役割を果たしています。 4月、コミュニケーション・チームが彼を月2回のポッドキャストのホストに指名した後、最初の「シャーマン・ショー」はロバート・シラーとのインタビューで生中継された。
電子メール:[email protected]
Facebook上でバロンのような
Twitter上でバロンのように
Twitter上でバロンのように
