連邦準備制度理事会はすでに2018年2月に一度金利を引き上げており、米国経済の見通しについての明るい評価は、2018年3月に少なくとも三つの金利上昇があるとの期待を高めている。: 4また、欧州中央銀行(ECB)は、2018年に量的緩和(QE)プログラムを終了すると発表しており、日本銀行もQEからの離脱を検討しています。5
金利と為替レートの関係
経済理論では、中央銀行が金利の変更を通知するとき、為替レートは対応するべきであると述べています。 高い金利は、良いリターンを探している投資家からの資本の流入を誘致する傾向があります: 投資家はその通貨建ての資産に投資するために通貨を購入しなければならないので、より高い金利は、通貨の需要の増加、FX取引量の増加、為替レートの上昇に関連する傾向があります。 逆に、低金利は、通貨の需要を削減し、したがって、その為替レートを下げる、他の場所に移行するために資本を奨励する傾向があります。
インフレをターゲットとする中央銀行にとって、金利の決定は主に消費者物価のインフレ率によって駆動されます。 いくつかの中央銀行はまた、その特定の任務に応じて、失業率などの他の措置を考慮に入れています。 インフレが上昇すると、投資家が膨張通貨建ての資産を販売し、より少ないインフレ通貨建ての資産を購入するように、為替レートは、低下する傾向があ 投資家により高いリターンを提供することによって、金利を上げることは落下通貨を安定させ、制御の下でインフレを持って来るのを助
しかし、金利の上昇は企業や家計の資金調達コストの上昇を意味し、投資と消費の両方の支出を阻止する傾向があります。 したがって、金利を引き上げると、GDP成長率が低下する傾向があります。 GDP成長率が高い国はマイナスの影響はほとんどないかもしれませんが、2008年の金融危機以降、多くの欧米諸国のようにGDP成長率が非常に低い場合、利 したがって、中央銀行は、金利の引き上げに非常に慎重であった。
為替レートのボラティリティが上昇する可能性がある
一つの中央銀行だけが金利を引き上げた場合、為替レートにどのような影響があるかを推測する
例えば、連邦準備制度理事会が唯一の中央銀行で金利を引き上げている場合、米ドルの為替レートには二つの影響のいずれかがある可能性がある。 投資家は、米国経済がGDP成長率が大幅に減速せずに金利上昇を吸収するのに十分な堅牢であると信じている場合は、ドル建て資産への投資が増加し、ドルの為替レートを持ち上げる可能性があります。 しかし、金利上昇のペースが経済成長を抑制する恐れがあると投資家が信じるならば、彼らは米ドルの為替レートが低下する原因となって、他の場所に
キャリー取引は、金利が上昇するにつれてドルの為替レートにも影響を与える可能性があります。 例えば、日本銀行が現在の非常に低い金利を維持し、連邦準備制度理事会が金利を引き上げた場合、トレーダーは円で借りてドルで貸すことができ、米ドル/円の為替レートが上昇する可能性がある。
しかし、複数の中央銀行が同時に金融政策の引き締めを通知すると、為替レートの影響を予測することは困難です。 市場参加者が中央銀行の決定が世界経済にどのように影響するかを判断しようとすると、為替レートはより不安定になる可能性があります。
これまでの為替レートはどのように反応しましたか？
Frbは金利引き上げ競争で他の中央銀行よりも先行しているが、現在のところ、米ドルは世界で最も強い通貨ではない。 ユーロの為替レートは、ユーロ圏の回復の増加とECBがすぐにQEプログラムを終了するという期待に支えられて、米ドルに対してしばらく上昇しています。6しかし、ユーロはおそらく金利の将来のパスについての不確実性のために、7弱まり始めている兆候があります。8ポンドはまた、イングランド銀行の分割決定が発表されたときに米ドルに対して強化された。9そして、日本では低成長と低インフレが続いているにもかかわらず、10円/米ドルの為替レートは2018年の初めから上昇しています。11
これまでのところ、予想されていたように、Frbの引き締めシグナルに応じてUSDの貿易加重為替レートは上昇していない。12月に連邦準備制度理事会が金利を引き上げた後、ドルはさらに弱体化しました21,2018,明らかに連邦準備制度理事会が”十分にタカ派ではありませんでした。”13しかし、これは関係する国の経済状況、財政予測、政治的決定に応じて変化する可能性があります。
