Wij zijn zeker sterk pleitbezorgers voor het desintermediëren van het investment banking-proces, met name als het gaat om fusies en overnames. Sommigen zouden beweren-ten onrechte-dat adviseurs in een transacties worden overdreven gewaardeerd, vooral gezien de huidige vlakkere wereld, met inbegrip van de toegang tot “big data.”Juist deze vraag werd gesteld door wetenschappers die tussen 1980 en 2012 bijna 4.500 private acquisities beoordeelden. Wanneer tussenpersonen werden aangehouden als adviseurs voor een transactie, ontvangen de particuliere verkopers aanzienlijk hogere acquisitiepremies wanneer zij m&a adviseurs behouden.”
tussenpersonen creëren concurrentie
doorgaans M&a adviseurs en investeringsbankiers voegen waarde toe door een levensvatbare markt te creëren voor de illiquide aandelen van een onderneming. Dat wil zeggen, waar er geen vraag is naar de aandelen van een particuliere onderneming, is de echt succesvolle investment banker in staat om meerdere, geïnteresseerde kopers aan de tafel te brengen. Indien correct uitgevoerd, zal de investment banker of M&een adviseur meerdere strategische kopers tegelijkertijd inschakelen. Het verkrijgen van de beste verkoopprijs is vaak een bijproduct van een handvol geïnteresseerde, strategische partijen allemaal aan de tafel op hetzelfde moment.
bovendien zijn tussenpersonen nodig om meerdere geïnteresseerde kopers tegelijkertijd te betrekken. Het verkrijgen van de beste prijs vereist niet alleen meerdere belanghebbende partijen om de tafel op hetzelfde moment, het betekent het beheer van dergelijke partijen om hen betrokken en geïnteresseerd te houden gedurende het hele proces. Het besturen van de concurrentie tussen bieders wordt vaak het beste bereikt wanneer de potentiële kopers begrijpen dat ze kunnen concurreren met andere belanghebbende partijen. Zelfs in gevallen waarin er geen echte concurrentie voor de deal bestaat, kan een adviseur helpen de indruk te wekken dat een volledig proces meer dan één concurrerende koper voor het bedrijf oplevert.
wanneer aandelen privé zijn & illiquide
er bestaat zeker asymmetrie in de prijzen op de particuliere markten. De vergelijking tussen vraag en aanbod is de afgelopen jaren echter veranderd, aangezien het aanbod van kapitaal aanzienlijk hoger is dan het aanbod van kwaliteitsdealflow, met name bij middenmarktbedrijven. Tussenpersonen, M&a adviseurs en investeringsbankiers kunnen nog steeds de vraag naar doorgaans illiquide particuliere effecten aanzienlijk doen toenemen. Overheidsbedrijven hebben over het algemeen meer publiciteit, meer liquiditeit (door de grotere vraag) en meer informatie over andere belanghebbende partijen. Een eerste overnamebod via een tender moet bijvoorbeeld openbaar worden gemaakt en moet een wachttijd omvatten zodat andere potentiële kopers potentieel concurrerende biedingen kunnen indienen. Op de particuliere markten bestaan deze voordelen niet. Een betrokken adviseur kan helpen het gebrek aan publiciteit, interesse en illiquiditeit te overwinnen door het aanboren van een hele reeks strategische en financiële kopers bij het creëren van een markt voor de aandelen en activa van een particuliere onderneming. In de kern treden investment bankers, die optreden als M&a adviseurs, op als een team van deskundige marketing–en sales professionals, op zoek naar de uiteindelijke koper voor een bedrijf-iemand die bereid is een premie te betalen. Echter, dergelijke consultants handelen zo veel meer. De complexiteit die inherent is aan dergelijke transacties vereist tussenpersonen die inzicht hebben in fiscale, boekhoudkundige, financiële en juridische nuances voor de wijze waarop M&A in de reële wereld is gestructureerd en uitgevoerd. Het is de ultieme sales en marketing professional met diepgaande, stilzwijgende kennis van de details die inherent zijn aan hoe men een deal kan slager.
bijkomende voordelen
naast het creëren van een markt kunnen de meest doorgewinterde m&a-adviseurs en investeringsbankiers in de gehele waardeketen helpen door zaken als M &a-onderhandelingen, exitplanning/ – verwerking, deals structurering (inclusief creatieve financieringsopties) en advisering tussen verschillende aandeelhouders (waarvan sommige complexe gezinssituaties kunnen omvatten). In ieder geval, het hebben van een objectieve derde partij bij een deal kan onbetaalbaar zijn bij de onderhandelingen over complexe relatie kwesties als een nauw-gehouden onderneming kijkt af te stoten of te verkopen. Bovendien kan de verkoop van een bedrijf, zoals elk goed M&een adviseur weet, vaak veel aandacht van het bedrijf wegnemen, wat soms de prestaties van het bedrijf kan schaden wanneer de prestaties het belangrijkst zijn. Het hebben van een derde partij die de M&beheert, helpt ervoor te zorgen dat de eigenaar van het bedrijf zijn/haar oog op de bal houdt, zodat het bedrijf blijft presteren en over-presteren voorafgaand aan het sluiten van de deal. Niets is erger dan een aanzienlijke daling van de inkomsten voor de deal sluitingstafel. Kopers die het gevoel dat ze kunnen betalen een premie zal op zoek naar een excuus om wederhandel of opnieuw onderhandelen prijs voordat de definitieve overeenkomst wordt ondertekend.
een laatste noot. De eerder genoemde studie gaf aan dat het gewoon hebben van een adviseur voor een deal verhoogde waarderingen over deal maten en soorten. Uit de gegevens bleek echter ook iets heel interessants: top-tier intermediairs boden de hoogste M&een premie. Vergelijkbaar met elk veld, is er een significant verschil op de marge. Dat wil zeggen, het marginale verschil het succes van de tussenpersoon kan grote winsten spellen voor iemand die hun bedrijf verkoopt. Die extra draai of zelfs halve draai in EBITDA is het waard om voor te betalen.
- auteur
- recente berichten
- Covid-19 en durfkapitaal in de VS in 2020-15 januari 2021
- Amerikaanse gezondheidsdiensten: Investment Banking & M&A Trends-1 December 2020
- Onrealistische Verwachtingen Inzake Bedrijfswaardering-November 2, 2020
