Niels Kaastrup-Larsen interviewt in zijn podcast Top Traders Unplugged enkele van de meest succesvolle hedge fund managers in de wereld. In de volgende fragmenten spreekt hij met Jerry Parker, voorzitter en chief executive officer van Chesapeake Capital, een CTA gevestigd in Richmond, Virginia. Parker begon zijn handelscarrière in 1983 als een vrijgestelde commodity trading advisor voor Richard J. Dennis, in zijn” Turtle “trainingsprogramma, en Parker heeft toezicht op Chesapeake’ s activiteiten en de handel sinds de oprichting in februari 1988. Het volledige interview is te vinden op de Top Traders Unplugged website.
Niels Kaastrup-Larsen: welkom Jerry voor deze review van 2014, waar we kijken naar de grote gebeurtenissen vanuit het oogpunt van uw trading strategieën. Ik wil de ups en downs te verkennen, evenals de grote afhaalmaaltijden van wat alleen kan worden omschreven als een geweldig jaar voor systematische trading strategieën, in het algemeen. Maar zoals we weten, gewoon omdat je systematisch, het betekent niet noodzakelijkerwijs dat uw trading strategieën omgaan met marktgebeurtenissen op een soortgelijke manier. Ik zal blij zijn om te horen hoe het met je ging. Maar laten we er gewoon in springen. Vertel me over 2014 vanuit uw perspectief: Hoe heeft het jaar zich ontwikkeld, zowel vanuit het oogpunt van de handel, en misschien vanuit het oogpunt van uw bedrijf?
Jerry Parker: 2014 was weer een mooi jaar, en de trends waren er en hielden aan in veel van de verschillende sectoren. Het is altijd beter om een heleboel leuke kleine moves, of een heleboel leuke moves in veel verschillende markten, die ons in staat stellen om een winst te maken van onze trading strategie; dat handelt over 100 markten, en heeft relatief kleine posities op in veel van die markten – en we krijgen de grote diversificatie aan de boven-en de keerzijde. Een geweldig jaar in de dollar weer, waar we in staat waren om deel te nemen aan een veel van de valutamarkten die beter pasten bij onze trend volgende. Onze trendmatige aanpak profiteerde van de goede koerswijziging van de dollar.
we waren in staat om fatsoenlijk te doen in de beurs, de handel een middellange tot lange termijn aanpak. We werden niet uit al onze aandelen geslagen in het midden van oktober, dus dat was een bijdrager. De single-stock futures toegevoegd wat diversificatie en wat spice aan de index trading ook. En natuurlijk waren de energiemarkten leuk om te verhandelen. Het is altijd leuk om deel te nemen in markten waar de populaire pers en de conventionele wijsheid zijn overrompeld, met de tarieven blijven dalen. Die trends bleven doorgaan, en toen verraste korte energieën iedereen. Ik denk dat ik die ruwe, stookolie, loodvrije, enz. verkocht. de afgelopen vier of vijf jaar vaak uitgebroken. Ik was net zo verbaasd als iedereen om te zien deze ene breuk van 90 naar 40-iets-dus dat was goed. En om te laten zien dat we zeer gericht zijn op onze diversificatie, hebben we lang vee verhandeld. Ook het voedervee leverde een aardige bijdrage aan de prestaties.
NKL: Ja, Het is belangrijk dat deze verschillende markten op verschillende tijdstippen hun intrede doen. En ik ben het ermee eens dat de energiesectoren lange tijd moeilijk zijn geweest, en uiteindelijk hebben we een doorbraak. Ik ga het publiek eraan herinneren dat ik geloof dat dit eigenlijk je 24ste, van de 27, jaren van handel is die winstgevend was, als ik me goed herinner – gefeliciteerd daarmee! Ten behoeve van de beleggers, in het algemeen, Weet je nog ongeveer waar je begon met het krijgen van korte ruwe olie, omdat het zo ‘ n groot thema is geweest? Het zou interessant zijn om ruwweg te delen waar systemen zoals die van jou en waarschijnlijk alle andere trendvolgende systemen eigenlijk begonnen te detecteren dat dit het begin van een verhuizing zou kunnen zijn. Natuurlijk weten we niet hoe groot het zou worden, maar zeker een begin van een verhuizing naar de keerzijde.JP: Ja, Nou, ik word net herinnerd aan een citaat van Paul Jones Over kortsluiting van de Japanse aandelenmarkt of kortsluiting van de Amerikaanse aandelenmarkt in 1987 – dat het een geweldige handel was, maar zijn vijfde poging. Dit is tenminste mijn vijfde poging in de afgelopen jaren om de ruwe handel goed te krijgen. 7 oktober zag eruit als een waarschijnlijke plek om echt geïnteresseerd te raken in ruwe-niets speciaals over die afbraak en die dieptepunten-maar het bleef gewoon doorgaan, en loodvrij, en benzine en Brent, en gasolie. We hebben zoveel mogelijk van die energieën verhandeld – een geweldige handel, tot nu toe.
NKL: ik denk dat het niet iets is waar we duidelijk naar kijken. Maar in de jaren die winstgevend zijn, denk ik dat het net zo belangrijk is om te kijken naar dingen waar je zegt: “weet je, misschien hadden we het hier wat beter kunnen doen.”Er waren dus duidelijk veel trends die je goed hebt vastgelegd. Was er iets waar je zei, “eigenlijk ben ik verbaasd dat we het niet beter deden in deze specifieke markt”?
JP: ik zou zeggen dat ik het begrijp, maar ik ben voortdurend verbaasd over de tekortkomingen van onze methodologie, onze systematische aanpak die we hebben besloten om te handelen, dat is de middellange tot lange termijn, in principe een keuze van opknoping in daar en proberen niet te krijgen zweepgezaagd rond te veel, en profiteren van de lange termijn trends. Ik zou de voorkeur geven aan handel op zeer korte termijn als ik dacht dat het het juiste was om te doen. Ik zou het absoluut doen, natuurlijk. Maar iets als koffie had een 50% winst. Dat is gewoon het type handel dat ik denk dat trend volgelingen in het algemeen niet van plan zijn om dicht bij te komen – een 50% winst. Want 50% van dat dieptepunt van 13 oktober, en dan de grote gekke rally die volatiliteit op gang bracht, en dan de wankelheid-het was echt geen goede trendhandel voor onze systemen.
aardgas is een andere met een grote piek in het begin van ’14, en dan een crash naar beneden. Als je op de langere termijn gaat, zullen we er heel slecht uitzien op een handel als deze, die een mooie hoeveelheid open trade equity had, maar eigenlijk alleen maar aan het rondhakken was, en niet van plan om ergens heen te gaan. We kijken naar trends die meerdere jaren of minstens een jaar zullen aanhouden. Dus de recente Zwitserse Frank handel die een grote enorme beweging in één dag had is ook moeilijk.
NKL: daar wil ik het zo over hebben, maar ik denk dat het goed is dat je het over koffie en aardgas uitlegt, omdat mensen vaak zeggen: “Wacht even, koffie is echt omhoog gegaan.”Ik denk dat het op een gegeven moment met ongeveer 100% omhoog ging, en toen viel het naar beneden en steeg met 52% voor het jaar, en aardgas had ook een grote beweging. Maar het is leuk om van iemand als jij te horen uitleggen dat alleen omdat het een grote zet heeft, het niet per se betekent dat we in staat zijn om het te vangen, en dat waardeer ik.
nu heeft u een van de thema ‘ s genoemd waarover ik u kort wilde vragen. Hoewel het een 2015 thema is, zal 2014 zeker door veel mensen herinnerd worden voor de problemen in Oekraïne en de grote oliehandel waar we het al over hebben gehad. En, zoals vaak, zullen beleggers dit associëren met negatieve gebeurtenissen, en ik weet zeker dat er veel nieuwe verhalen zullen uitkomen over de verhuizing in de Zwitserse Frank. Dus, vanuit een trendvol perspectief, kunt u een beetje delen over hoe u verging en omging met een situatie als deze in de Zwitserse Frank, zowel vanuit een specifieke Zwitserse Frank oogpunt, maar ook vanuit een portefeuille oogpunt als geheel?
JP: Ja, ik denk dat dat een heel goed onderwerp is. Ik denk aan een paar dingen. Ik denk dat over die specifieke handel, sommige mensen zeiden dat ze de Zwitserse frank niet verhandelde, en het was vrij duidelijk voor hen dat met deze interventie, dit iets zou zijn dat een goed risicobeheer zou dicteren om niet te handelen. Dus, helaas was dat een verrassing voor mij, dus ik was kort de Zwitserse Frank tegen de dollar, maar lang de Zwitserse Frank tegen de euro. Dus eigenlijk, ik eindigde het maken van geld netto op die specifieke beweging. Ik denk dat er nu zoveel markten zijn van wat ik lees – ik moet natuurlijk geen aandacht besteden aan fundamentals, maar …
NKL: Je moet nog steeds lezen om op de hoogte te blijven.
JP: Ja, Dat klopt. Ik bedoel, welke markten, welke financiële markten, zijn niet onderworpen aan overheidsinterventie deze dagen? Moet ik stoppen met de handel in de rente en niet het nemen van die trends? Wanneer gaat die grote verkoop plaatsvinden? Nou, als ik gewoon handel in angst, Weet je dat regeringen altijd ingrijpen. Ik weet dat iemand zei dat het geen natuurlijke gang van zaken was; het was geen Pure Markt; de overheid was erbij betrokken. Goh, ik weet niet zeker of ik objectief kan kwantificeren welke markten in de afgelopen 30 jaar wel en geen overheidsinterventie hebben gehad. En veel mensen denken dat de aandelenmarkt ook maar een schijntrend is. Dus ik denk dat veel van de trend volger winsten door de jaren heen zijn geweest op nep trends, bubbels of wat dan ook. Het is een kwestie van binnen te komen en de trend te volgen, en dan je trailing stop beweegt omhoog, en je zak een deel van de winst.
NKL: maar het is interessant als thema, nietwaar? Vorig jaar hadden systematische trendvolgers een goed jaar, maar er waren geen rampen in andere financiële klassen zoals in 2008, waar we een grote ramp hadden in de wereldeconomie. Vorig jaar was het voor mij positief dat trendvolgers bewezen dat ze goed zijn in het vastleggen van trends, ongeacht waarom ze plaatsvinden. Het gaat ook niet alleen om geld verdienen als alles uit elkaar valt. Maar dan gaan we naar 2015. We hebben dit grote Zwitserse Frank evenement, en wat het me laat zien, vanwege wat ik ophaal van mijn gasten (maar ook van het lezen en het zien van de nieuwsberichten die uitkomen) is dat het niet de CTA ‘ s zijn die problemen lijken te hebben met het omgaan met wat er gebeurd is. Het zou hebben geleken om bepaalde hedge funds, het zou hebben geleken om bepaalde makelaars, en banken misschien. Voor mij laat het weer zien, om terug te gaan naar risicomanagement, ik weet dat ik je al vele jaren ken, hoeveel belang je hecht aan risicomanagement.
JP: Precies, en ik denk dat het belangrijk is om dit risicomanagement te begrijpen en in de taart te laten bakken voordat deze dingen gebeuren. Er is weinig dat je soms kunt doen, en in feite soms het Risicobeheer op een dagelijkse basis kan echt pijn doen. Er zijn momenten geweest wanneer het verminderen van posities in het midden van een drawdown zorgt ervoor dat je een grote verliezende maand. Als je wat langer had gewacht, kwamen de markten terug. Ik denk aan 2011, waar we een grote schommel hadden binnen de maand als gevolg van de Japanse nucleaire ramp, alleen om ons te zien herstellen.
dus het is altijd belangrijk, en ik denk dat de les van de Zwitserse Frank is, handel een passende hoeveelheid leverage in uw portefeuille. Je doel moet redelijk zijn. Handel zoveel mogelijk markten, handel de kruisen. Ik weet dat in onderzoek soms de kruisen zijn niet zo goed als sommige van de andere markten. Ik heb klanten vertellen me door de jaren heen, “ik gewoon altijd waarderen wanneer ik het openen van de Chesapeake rekeningafschrift op een dagelijkse basis en ik zie al deze cross rates, en je bent nooit het hebben van dit soort extreme hit of extreme overwinning van gewoon de handel in de regelrechte”… de valuta ‘ s die zijn gewoon gebaseerd op de dollar.
u weet dat u al gehoord hebt dat alle CTA ‘ s hun transacties zullen rangschikken op basis van volatiliteit, en wij rangschikken onze transacties op basis van de average true range (ATR). En in de Euro / Zwitserse, De gemiddelde truerange werd zeer laag. Wanneer de volatiliteit van een markt te laag wordt, gebruiken we een minimale ATR.
NKL: rechts. Dat is belangrijk.
JP: Ja. Als de ATR extreem klein is, kun je meer verliezen dan je had gehoopt. De Euro / Zwitser bewoog ongeveer 60 ATR die dag, de dollar / Zwitser ongeveer 20 ATR. Als we nu de werkelijke ATR hadden gebruikt bij het ingangspunt in de euro/Zwitserland, zouden we 200 ATR in één dag hebben gemaakt. En dus zeg je: “dat was slecht, je liet 140 ATRs op tafel liggen.”En ik zeg,” ja, dat deden we.”Maar het is niet een gezonde situatie, en je gaat krijgen uw verdiende loon een van deze dagen als je dat soort risico’ s te nemen.
NKL: maar dat is wat ik er leuk aan vind, Jerry: mensen kijken vaak naar wat deze industrie doet en zeggen: “Oh, maar het is allemaal een zwarte doos, en het is gewoon een computer die dat ding doet.”Maar ik denk ook dat er altijd gezond verstand is. Er is altijd iemand achter het systeem die zegt: “nee, dit is gek, je zou dat nooit willen doen, want dit kan je op een dag doden.”En eigenlijk wat is ook heel interessant, en corrigeer me als ik verkeerd ben hier, want ik kan me niet voorstellen dat de euro/Zwitserse is een goede handel voor de afgelopen drie jaar in de portefeuille te hebben, maar je hield het in. Op een dag betaalde het je. En ik denk dat dat nog een interessante les is om te leren. Het is niet omdat je een markt hebt die geen winst maakt of je iets in ruil geeft voor een tijdje, dat het betekent niet dat het nooit voor je gaat produceren.
JP: een paar jaar geleden, vlak voordat een van mijn klanten Me ontsloeg, bezocht ik hen, en ze gaven me echt de business over deze Euro/Zwitserse handel. “Waarom heb je deze transacties? Waarom gebruik je marge? Het gaat nergens heen; het is gewoon een verspilling van je tijd en energie.”Ik herinner me toen ik voor het eerst begon met de handel in de valuta’ s, de cross rates, vele jaren geleden. Ik sprak met de makelaars bij de banken en zij zeiden: “het heeft geen zin om sommige van deze Europese kruisen te verhandelen, omdat de regeringen een band hebben.”Ik zei:” let maar eens op.”Ik geloof niet in deze bands. Dus ik denk dat ik een meer gematigde benadering moet volgen, dat, ja, uiteindelijk de vrije markten zullen exploderen waar ze heen moeten. Ik denk dat we wat meer bezorgd moeten zijn – of dat doe ik – over deze bewegingen. Dit is veruit het ergste dat zou kunnen gebeuren om Trend volgelingen, want er is geen manier om jezelf te verdedigen.
NKL: Veel mensen hebben berekend hoe groot de beweging was die we zagen. Sommigen van hen kwamen terug en zeiden: “Dit had in theorie nooit mogen gebeuren, zelfs als je teruggaat naar de oprichting van de wereld, of je weet wel, de oerknal, het kan gewoon niet gebeuren.”Maar het toont ons dat deze dingen gebeuren, en helaas gebeuren ze vaker dan mensen bereid zijn te geloven.
JP: een ander interessant punt is dat ik wat opmerkingen over de roebel heb gehoord. De roebel wordt, geloof het of niet, verhandeld op een ruil, en wij ruilen de roebel. We hebben de roebel in September geruild. Dus dat was ook een mooie downtrend. Ik weet dat er enige scepsis is over de liquiditeit van de roebel. Vanuit een trendvolgend oogpunt op lange termijn, vee, de roebel, cacao, dit zijn dingen die (afhankelijk van de grootte van uw activa) we zeker kunnen handelen.
mijn slippage, het betreden en verlaten van de minder liquide markten zal een beetje meer. Dan opeens, neem je een van de meest liquide markten ter wereld, en het doet wat het doet. Ik heb dit eerder gezien: “laten we bij de liquide markten blijven.”Oh, nou sorry, soms gaan ze ook heel illiquide worden.
daarom denk ik dat aan het eind van de dag, welke trend volgende aanbiedingen is de beste vorm van risicobeheersing – zolang je redelijke leverage, een redelijke 10% -15% gericht rendement. Met enorme diversificatie, lang en kort, de trailing stopt en de stop losses, en het bepalen van uw trades op basis van de prijs Alleen, dit is de beste manier om te gaan om de strijd in deze markten en proberen om een eerlijke winst te maken en de drawdowns te beperken.
NKL: daar ben ik het helemaal mee eens. Fijn dat je iedereen eraan herinnert, Jerry. Nu even over naar een andere vraag, ik wilde alleen even met u bespreken: had U vorig jaar grote veranderingen in termen van onderzoek, in termen van nieuwe producten?
JP: Nou, we doen altijd onderzoek en sleutelen aan onze systemen een beetje elk jaar. We hebben enkele kleine wijzigingen aangebracht om de diversificatie van onze handelssystemen te vergroten. Ik ben een groot voorstander van risicobeheersing, maar je moet deze risicobeheersing ingebed krijgen op dag één, door meerdere ingangen, meerdere uitgangen, veel verschillende markten, lang en kort. Dus het grootste deel van de tijd ons onderzoek blijft ons vertellen, een trend volger, de grootste trend volger die je kunt zijn, let alleen op de prijs. We doen dat, en dan veranderen we ook onze methodologie zo veel als we kunnen om te proberen met verschillende manieren te komen om in principe gewoon de ruimte van de transacties uit, toe te voegen aan de winnaars de hele tijd.
bijvoorbeeld, in oktober hadden we een zeer grote sell-off op de aandelenmarkt. Toen het zich herstelde hadden we onze posities verminderd, en we eindigden met ongeveer de helft van de positie toen de markten terug gingen naar nieuwe highs. Dus het zou nooit een alles-of-niets grote weddenschap moeten zijn. Het is honderden en duizenden kleine weddenschappen als je rekening houdt met de markten en de meerdere systemen die ervoor zorgen dat je verschillende ingangen en verschillende uitgangen. Dat is iets wat we zullen blijven doen, en dat soort idee doet geen afbreuk aan de prestaties, het verzacht alleen de ups en downs.
NKL: absoluut. Niet zo veel managers nog hebben ingevoerd in het beleggingsfonds ruimte aanbieden van hun strategieën op die manier. Beleggingsfondsen, zeker Ik heb begrepen is het meer een retail of particulier-type product. Zie je tekenen dat de gesprekken veranderen? Worden mensen meer open voor beleggingsfondsen nu je het hebt verpakt op een manier die ze misschien beter begrijpen? Of is het nog steeds, je weet dat je concurreert met een aandelenmarkt die al vijf jaar bestaat, en mensen zijn nog niet echt bereid om te luisteren?
JP: Ik zie zeker tekenen, en ik praat met mensen, klanten, potentiële klanten, en in ieder geval aan de retail kant, hoe meer de markt omhoog gaat, hoe nerveuzer ze worden, en hoe meer ze geïnteresseerd zijn in diversificatie. Vooral in iets als een beheerd futures beleggingsfonds dat onlangs concurrerende prestaties heeft gehad. Ik denk dat op zichzelf al onze programma ‘ s redelijk fatsoenlijke prestaties moeten hebben, en we kunnen gewoon niet veel ondermaatse prestaties blijven verkopen in de hoop dat mensen het gewoon zullen kopen vanwege de diversificatie.
het is echt leuk, zoals je eerder zei, om te zien dat de aandelenmarkt het goed doet, en dan doen de beheerde futures het goed; dit kan gebeuren. Ik denk dat in ieder geval de retail mensen zijn zeer geïnteresseerd in diversificatie. Het belangrijkste onderdeel, zoals je al zei, is om uit te leggen, en voor hen te begrijpen, hoe het eruit gaat zien. De kosten zijn goed, de hefboom is goed, en mensen kunnen de krant openen en waarschijnlijk erachter komen wat mijn posities zijn.
ik bedoel, ik ga je niet precies vertellen hoe je het moet doen, maar we gaan je niet verrassen, en ik denk dat dat de sleutel is tot een trend op de langere of middellange termijn die volgt, is dat het enige wat we willen vermijden is het hebben van redelijk mooie trends, die misschien een beetje schokkerig zijn, en niet wat geld verdienen in die trends door veel in en uit geslagen te worden. Daarom ben ik voor een langetermijnaanpak die me in de trend houdt. Op het einde geef ik misschien wat meer terug, maar dan heb ik tenminste wat fatsoenlijk geld verdiend.
NKL: zeker. Nu, als we een warming-up zien voor onze industrie van niet alleen de retailklanten, maar ook van de institutionele, die we de laatste keer zagen in, denk ik, 2009, 2010 met een grote instroom van activa, en natuurlijk ook daarna zagen we de grote uitstroom, die veel managers erg moeilijk voelden, hoe kunnen we als managers een herhaling hiervan voorkomen? Moeten we veel selectiever worden met de klanten die we aannemen? Of hoe kunnen we beleggers beter beheren of opleiden zodat de AUM stabieler wordt, plakkeriger? Kan het gedaan worden?
JP: Nou, misschien. Ik denk dat we het moeten doen, en het beste doen wat we kunnen, en gewoon zien wat er gebeurt. Ik denk dat als je eenmaal hebt uitgelegd hoe je handelt, en je hebt aangetoond dat er een passende hoeveelheid risicobeheersing, diversificatie is, het echt aan de klanten is om het juiste te doen en zichzelf te onderwijzen. We kunnen niet alles voor hen doen. Ik denk dat we ons programma een paar jaar geleden hebben gewijzigd om 25% van de voorraden op te nemen. In ons risicobudget is het 25% per aandeel, valuta, grondstoffen en rente. We gingen van een toewijzing van 50% naar grondstoffen, en we gaan onze correlatie met aandelen hopelijk een beetje verhogen. Want nogmaals, als aandelen het echt goed doen, moeten we de klanten helpen met een handelsprogramma dat op dat moment een betere kans heeft om geld te verdienen. Het idee is om te proberen een positieve bijdrage van de aandelen te hebben als ze het goed doen – als de aandelen 30 zijn, zijn we misschien 10. Dat zou de kans dat klanten niet opgeven op trend volgen verhogen, hoewel het is underperforming de markt.
maar als je klanten nogmaals vraagt om de diversifier te blijven bezitten die materieel ondermaats blijft presteren, denk ik dat dat een moeilijke verkoop is. Elk beleggingsidee en elke strategie moet op zichzelf staan. En Dan ben ik een groot voorstander van onderwijs, en ik denk dat het gewoon moeilijk is om mensen te onderwijzen als je weigert om hen precies te vertellen hoe je handelt. En als je opscheppen over het feit dat je niet de handel in een veel trend volgen, waar het niet alleen trend volgen, het is al deze andere strategieën die er zijn om glad te strijken de equity curve – ik vraag me af of we een van de weinige hedge fund categorieën die zich echt zorgen over dat.
de meeste hedgefondsen beschrijven hoe zij handelen – macro of waarde, groei, enz. – en cliënten besluiten deze toe te voegen aan hun portefeuille. Ik begrijp niet echt waarom we nodig hebben om deze stijl drift idee als een permanent onderdeel van onze handel. Daarom proberen we ons aan de volgende trend te houden. Het is meer een zuiverder, klassiek spel op de middellange tot lange termijn trends, en het stelt ons in staat om mensen precies te beschrijven wat we doen. Ze zullen niet erg verrast zijn met de posities.
NKL: Tuurlijk, en dat is geweldig-ik bedoel dat is de manier waarop het zou moeten zijn. Ik wil met je praten en zien of er nog iets is wat je wilt bespreken voordat we klaar zijn. Is er iets wat je belangrijk vindt om te delen vanuit jouw standpunt in de afgelopen 12 maanden dat in je opkomt? Of iets anders waar je het over wilt hebben?
JP: ik denk dat de toekomst goed is voor ons bedrijf, en het heeft niet veel te maken met de afgelopen paar jaar. Het is een beetje irrelevant. Mijn mening, of mijn geluk of afkeer van de prestaties, is een beetje irrelevant gezien het feit dat, zoals ik al zei, we zoveel markten verhandelen, lang en kort, met onze systematische aanpak, deze regels volgen, verliezen klein houden, alleen aandacht besteden aan de prijs en geen kleine winsten nemen, maar de winsten laten gaan. Al deze dingen zijn onmisbaar; je kunt er niet van afkomen. Ze zijn altijd de juiste dingen om te doen. Ik geloof dat die eigenschappen in sommige opzichten eeuwige deugden zijn.
het kan me niet schelen wat het onderzoek zegt, of wat de prestaties zeggen. Ik blijf die dingen doen omdat het de veiligste manier is om deze markten te benaderen. En ik denk onvermijdelijk als CTA ‘ s lagere kosten, lagere hefboomwerking, en het creëren van goede retail producten, meer en meer activa naar ons zullen komen. Het belang van al deze elementen van onze handel zal naar voren blijven komen en voor bijna iedereen duidelijk zijn. Dus ik ben erg enthousiast over diversificatie en risicobeheersing, dat is wat CTA ‘ s major in.
NKL: zeker. Maar Ik wil er ook één ding aan toevoegen vanuit een persoonlijk oogpunt, namelijk dat ik eigenlijk ook hoop dat beleggers zullen beginnen, niet zozeer gericht op de vergoedingen, maar eigenlijk kijken naar de netto-opbrengsten, na de vergoedingen. Want Weet je, met het soort prestaties dat jaar in, jaar uit wordt geleverd, oké, er zullen een of twee jaar zijn waarin we geen rendement leveren als een industrie. Mensen, denk ik, moeten niet zo bezorgd zijn over de vraag of je 1% management vergoeding of 1,5%. Ik zou me concentreren op de after-fee return, en als je daar blij mee bent dan moet dat goed genoeg zijn. Ik bedoel, we zitten allemaal min of meer in hetzelfde bereik, en ik denk dat er veel focus is geweest op het proberen om de kosten te verlagen tot bijna niets, maar ik denk echt niet per se dat dat eerlijk is.
JP: waar, ik ben het eens. Ik denk van de meeste retail mensen, dat is hun mening, en dat is waarom ik denk, ik ben erg bullish over de beleggingsfondsen. Het hoeft niet perfect te zijn; het moet gewoon…
NKL: goed doordacht en gemakkelijk toegankelijk.
JP: Ja, precies.
NKL: laatste vraag Jerry, als je iets zou kunnen wensen voor 2015 wat zou dat zijn?
JP: Ik wil niet nog een Zwitserse Frank-achtige beweging zien. Dat was echt verontrustend en niet leuk. Dat soort beweging – en dat is er een van interventie, of het afwikkelen van een interventie door de overheid – zou iedereen bang moeten maken. En het is er, en het kan gebeuren in elke markt in elke sector op elk moment. Dus dat, ik neem mijn drawdowns historisch zoals ik ze heb gehad, dat is prima, maar ik denk dat iedereen minder gekte moet wensen. En ik zou graag 60 ATR maken, maar Ik wil dat gespreid over een jaar.
Luister naar het interview op www.toptradersunplugged.com/065 /
