de Federal Reserve heeft de rente in 2018 al een keer verhoogd 2 en haar positieve beoordeling van de vooruitzichten voor de Amerikaanse economie heeft de verwachting gewekt dat er in 2018 nog ten minste drie renteverhogingen zullen plaatsvinden 3. het Monetary Policy Committee van de Bank of England heeft onlangs besloten de rente op te schorten, maar het besluit werd gesplitst: veel analisten Namen dit als een indicatie dat de rente zou worden verhoogd op de volgende kwartaalvergadering, in Mei 2018.4 Daarnaast heeft de Europese Centrale Bank (ECB) gezegd dat het haar kwantitatieve versoepeling (QE) programma in 2018 zal beëindigen, en de Bank of Japan overweegt ook het verlaten van QE.5
de relatie tussen rente en wisselkoersen
economische theorie zegt dat wanneer een centrale bank een rentewijziging signaleert, de wisselkoers moet reageren. Hogere rentetarieven hebben de neiging om instroom van kapitaal aan te trekken van investeerders die op zoek zijn naar een goed rendement: omdat beleggers een valuta moeten kopen om te beleggen in activa die in die valuta luiden, worden hogere rentetarieven meestal geassocieerd met een grotere vraag naar de valuta, hogere VALUTATRANSACTIEVOLUMES en een stijgende wisselkoers. Omgekeerd hebben lagere rentetarieven de neiging kapitaal te stimuleren om naar elders te migreren, waardoor de vraag naar de munt afneemt en dus de wisselkoers daalt.
voor centrale banken die zich richten op inflatie, worden rentebeslissingen voornamelijk bepaald door de consumptieprijsinflatie. Sommige centrale banken houden ook rekening met andere maatregelen, zoals het werkloosheidscijfer, afhankelijk van hun specifieke mandaat. Wanneer de inflatie stijgt, heeft de wisselkoers de neiging om te dalen, als beleggers verkopen activa uitgedrukt in de inflating currency en kopen activa uitgedrukt in minder inflatoire valuta. Door beleggers een hoger rendement te bieden, kan het verhogen van de rente helpen om een dalende munt te stabiliseren en de inflatie onder controle te brengen.
de stijgende rente betekent echter ook hogere financieringskosten voor bedrijven en huishoudens, wat zowel investeringen als consumptie-uitgaven ontmoedigt. Het verhogen van de rente heeft derhalve de neiging het groeitempo van het BBP te verminderen. Een land met een sterke BBP-groei zou weinig negatief effect kunnen hebben, maar als de bbp-groei van een land erg laag is, zoals dat Voor veel westerse landen is geweest sinds de financiële crisis van 2008, kan een voortijdige verhoging van de rente de economie verhinderen zich te herstellen. De centrale banken zijn daarom zeer voorzichtig geweest met het verhogen van de rente.
wisselkoersvolatiliteit kan stijgen
wanneer slechts één centrale bank de rente verhoogt, kan vrij gemakkelijk worden afgeleid wat het effect zou kunnen zijn op haar wisselkoers.
bijvoorbeeld, als de Fed de enige centrale bank is die de rente verhoogt, dan kunnen er twee effecten zijn op de USD-wisselkoers. Als beleggers geloven dat de Amerikaanse economie robuust genoeg is om de rentestijgingen te absorberen zonder dat de bbp-groei merkbaar vertraagt, dan kunnen de investeringen in in dollars luidende activa toenemen, waardoor de dollarkoers wordt opgeheven. Als beleggers echter van mening zijn dat het tempo van de rentestijgingen de economische groei dreigt te drukken, kunnen ze besluiten om hun geld elders te verplaatsen, waardoor de USD-wisselkoers daalt.
Carry trades kunnen ook de dollarkoers beïnvloeden naarmate de rente stijgt. Als, bijvoorbeeld, de Bank of Japan zijn huidige zeer lage rente handhaaft terwijl de Fed de rente verhoogt, kunnen handelaren lenen in yen en lenen in dollars, wat waarschijnlijk de USD/JPY wisselkoers zou verhogen.
echter, wanneer verscheidene centrale banken tegelijkertijd een aanscherping van het monetaire beleid signaleren, zijn de wisselkoerseffecten moeilijker te voorspellen. Wisselkoersen kunnen volatieler worden, omdat marktdeelnemers proberen te beoordelen hoe de beslissingen van centrale banken interageren om de wereldeconomie te beïnvloeden.
Hoe Hebben De Wisselkoersen Tot Nu Toe Gereageerd?
hoewel de Fed voor is op andere centrale banken in de race om de rente te verhogen, is de Amerikaanse dollar op dit moment niet de sterkste valuta ter wereld. De wisselkoers van de euro stijgt al enige tijd ten opzichte van de USD, aangewakkerd door een groeiend herstel in de Eurozone en de verwachting dat de ECB binnenkort haar QE-programma zou beëindigen.6 Er zijn echter tekenen die erop wijzen dat de euro aan het verzwakken is7,mogelijk als gevolg van onzekerheid over de toekomstige koers van de rentetarieven.8 Sterling ook versterkt ten opzichte van de Amerikaanse dollar toen de bank of England split beslissing werd aangekondigd.9 en ondanks de aanhoudende trage groei en lage inflatie in Japan 10 is de JPY / USD wisselkoers gestegen sinds het begin van 2018.11
tot nu toe is de naar USD gewogen wisselkoers niet gestegen als reactie op de aanscherping van de signalen van de Fed, zoals te verwachten was.12 de dollar verzwakte zelfs nadat de Fed de rente op 21 maart 2018 verhoogde, blijkbaar omdat de Fed “niet hawkish genoeg was.”13 Dit kan echter veranderen als gevolg van economische omstandigheden, budgettaire prognoses en politieke beslissingen in elk van de betrokken landen.
