de um Q& a com clientes Morgan Stanley que desembarcaram no meu desktop quinta-feira:
Qual é a nossa visão sobre a avaliação AAPL em relação aos pares e em relação à nossa visão do crescimento da receita a longo prazo? Com o esperado lançamento do iPhone 12 se aproximando rapidamente, os investidores estão nos perguntando como os ciclos de substituição do iPhone entram no perfil de crescimento da Apple daqui para frente e como isso se compara a outros pares de plataformas de consumo e Tecnologia.
nossa visão: a Apple merece uma plataforma múltipla, dado o seu ecossistema superior de produtos e serviços que leva à alta retenção de clientes e compras repetidas. o iPhone continua sendo um dos principais impulsionadores da receita da Apple (49%) e dos lucros (44%). Nos últimos anos, os ciclos de substituição do iPhone se alongaram de 2,7 anos no ano fiscal de 16 para um número estimado de 4.3 anos atualmente (Quadro 1) que compensam o forte crescimento da base instalada e traduziram para apenas 1% de crescimento anual da receita do iPhone do ano fiscal de 16 para 19.
apesar desse vento contrário, a força de outros produtos no ecossistema da Apple combinada com recompras significativas de ações traduziu-se em crescimento anual de receita de 6% e crescimento anual de EPS de 15% para a empresa no mesmo período.
mas e se os ciclos de substituição não tivessem se alongado durante esse período? Supondo que um ciclo de substituição simples do iPhone se traduza no crescimento da receita do iPhone e no crescimento total da receita da Apple de 14% ao ano no mesmo período (Quadro 2), um pouco à frente dos pares de plataformas de consumo e tecnologia (quadro 3).Normalizar o crescimento histórico da Apple para ciclos de substituição estáveis é um melhor preditor de crescimento futuro, dado que acreditamos que os ciclos de substituição irão, na pior das hipóteses, estabilizar e, na melhor das hipóteses, encurtar materialmente no futuro, especialmente quando se considera que os iPhones são atualmente atualizados com menos frequência do que os PCs (Quadro 1). Nós modelamos ciclos de substituição do iPhone encolhendo para 3.7 anos no AF21, a partir de 4,3 anos hoje e depois estabilizando a 3,9 anos a longo prazo, mais em linha com as taxas de substituição de PC (que ainda vemos como conservadoras).
mantém classificação acima do peso e meta de preço de US $130.
Cue Exibe 1-3 (clique para ampliar):
Minha opinião: Um retorno a uma 3.9-ano iPhone ciclo de substituição seria um grande negócio.
