o Federal Reserve já elevou as taxas de juros uma vez em 2018,2 e sua avaliação otimista das perspectivas para a economia dos EUA aumentou as expectativas de que haverá pelo menos mais três aumentos nas taxas de juros em 2018.3 o Comitê de política monetária do Banco da Inglaterra decidiu recentemente manter as taxas em espera, mas a decisão: muitos analistas tomou isso como uma indicação de que as taxas de juros seriam levantadas na próxima reunião trimestral, em Maio de 2018.4 além disso, o Banco Central Europeu (BCE) disse que vai acabar com o seu programa de Flexibilização Quantitativa (QE) do programa, em 2018, e o Banco do Japão também está considerando sair do QE.5
a relação entre as taxas de juros e as taxas de câmbio
a teoria econômica diz que quando um banco central sinaliza uma mudança na taxa de juros, a taxa de câmbio deve responder. Taxas de juros mais altas tendem a atrair entradas de capital de investidores em busca de bons retornos: como os investidores devem comprar uma moeda para investir em ativos denominados nessa moeda, taxas de juros mais altas tendem a estar associadas a maior demanda pela moeda, maiores volumes de transações cambiais e uma taxa de câmbio crescente. Por outro lado, taxas de juros mais baixas tendem a incentivar o capital a migrar para outro lugar, reduzindo a demanda pela moeda e, portanto, reduzindo sua taxa de câmbio.
para os bancos centrais que visam a inflação, as decisões sobre as taxas de juros são impulsionadas principalmente pela taxa de inflação dos preços ao consumidor. Alguns bancos centrais também levam em consideração outras medidas, como a taxa de desemprego, dependendo de seu mandato específico. Quando a inflação aumenta, a taxa de câmbio tende a cair, à medida que os investidores vendem ativos denominados na moeda inflacionária e compram ativos denominados em moedas menos inflacionárias. Ao oferecer aos investidores um retorno mais alto, o aumento das taxas de juros pode ajudar a estabilizar uma moeda em queda e ajudar a controlar a inflação.
no entanto, o aumento das taxas de juros também significa custos de financiamento mais altos para empresas e famílias, o que tende a desencorajar investimentos e gastos com consumo. O aumento das taxas de juros tende, portanto, a reduzir a taxa de crescimento do PIB. Um país com uma forte taxa de crescimento do PIB pode ter pouco efeito negativo, mas quando o crescimento do PIB de um país é muito baixo, como tem sido para muitos países ocidentais desde a crise financeira de 2008, aumentar a taxa de juros prematuramente pode impedir a recuperação da economia. Os bancos centrais têm, portanto, sido muito cautelosos quanto ao aumento das taxas de juros.
a volatilidade da taxa de câmbio pode subir
quando apenas um banco central aumenta as taxas de juros, pode ser bastante fácil deduzir qual pode ser o efeito sobre sua taxa de câmbio.
por exemplo, se o Fed é o único banco central que aumenta as taxas de juros, então pode haver um dos dois efeitos na taxa de câmbio do USD. Se os investidores acreditam que a economia dos EUA é robusta o suficiente para absorver os aumentos da taxa de juros sem que o crescimento do PIB desacelere sensivelmente, então o investimento em ativos denominados em dólar pode aumentar, elevando a taxa de câmbio do dólar. No entanto, se os investidores acreditam que o ritmo dos aumentos das taxas de juros ameaça deprimir o crescimento econômico, eles podem decidir mover seu dinheiro para outro lugar, fazendo com que a taxa de câmbio do USD caia.
Carry trades também pode influenciar a taxa de câmbio do dólar à medida que as taxas de juros aumentam. Se, por exemplo, o Banco do Japão mantiver suas taxas de juros muito baixas atuais, enquanto o Fed aumenta as taxas, os traders podem tomar empréstimos em ienes e emprestar em dólares, o que provavelmente aumentaria a taxa de câmbio USD/JPY.No entanto, quando vários bancos centrais sinalizam simultaneamente o aperto da política monetária, os efeitos da taxa de câmbio são mais difíceis de prever. As taxas de câmbio podem se tornar mais voláteis, à medida que os participantes do mercado tentam julgar como as decisões dos bancos centrais interagem para afetar a economia global.
Como As Taxas De Câmbio Responderam Até Agora?Embora o Fed esteja à frente de outros bancos centrais na corrida para aumentar as taxas de juros, O dólar dos EUA não é a moeda mais forte do mundo no momento. A taxa de câmbio do euro vem subindo há algum tempo em relação ao USD, alimentada por uma recuperação crescente na zona do euro e expectativas de que o BCE em breve encerrará seu programa de QE.6 no entanto,há sinais de que o euro está a começar a enfraquecer, 7 possivelmente devido à incerteza sobre o futuro caminho das taxas de juro.A Libra Esterlina 8 também se fortaleceu em relação ao dólar americano quando a decisão dividida do Banco da Inglaterra foi anunciada.9 e apesar do crescimento lento contínuo e da inflação baixa no Japão, 10 a taxa de câmbio JPY/USD tem aumentado desde o início de 2018.11
até agora, a taxa de câmbio ponderada pelo comércio do USD não aumentou em resposta aos sinais de aperto do Fed, como poderia ter sido esperado.12 O dólar até enfraqueceu depois que o Fed aumentou as taxas em 21 de Março de 2018, aparentemente porque o Fed “não era grosseiro o suficiente.”No entanto, isso pode mudar em resposta às condições econômicas, previsões fiscais e decisões políticas em qualquer um dos países envolvidos.
