Niels Kaastrup-Larsen em seu podcast, Top Traders Unplugged, entrevista alguns dos gestores de fundos de hedge mais bem-sucedidos do mundo. Nos extratos a seguir, ele fala com Jerry Parker, Presidente e CEO da Chesapeake Capital, um CTA com sede em Richmond, Virgínia. Parker começou sua carreira comercial em 1983 como consultor de comércio de commodities isento para Richard J. Dennis, em seu programa de treinamento” Turtle”, e Parker supervisionou as operações da Chesapeake e seu comércio desde sua criação em fevereiro de 1988. A entrevista completa pode ser encontrada no Site Top Traders Unplugged.
Niels Kaastrup-Larsen: bem-vindo Jerry para esta revisão de 2014, onde olhamos para os grandes eventos do ponto de vista de suas estratégias de negociação. Eu quero explorar os altos e baixos, bem como o grande takeaway do que só pode ser descrito como um ótimo ano para estratégias de negociação sistemáticas, em geral. Mas, como sabemos, só porque você é sistemático, isso não significa necessariamente que suas estratégias de negociação lidam com eventos de mercado de maneira semelhante. Então eu vou ficar animado para ouvir como você se saiu. Mas vamos pular direto para ele. Conte-me sobre 2014 da sua perspectiva: como o ano evoluiu tanto do ponto de vista comercial quanto talvez do ponto de vista da sua empresa?Jerry Parker: bem, 2014 foi outro bom ano, e as tendências estavam lá e persistiram em muitos dos diferentes setores. É sempre melhor ter muitos pequenos movimentos agradáveis, ou muitos movimentos agradáveis em muitos mercados diferentes, que nos permitem lucrar com nossa estratégia de negociação; que negocia mais de 100 mercados e tem posições relativamente pequenas em muitos desses mercados – e obtemos a grande diversificação no lado positivo e negativo. Um ótimo ano no dólar novamente, onde pudemos participar de muitos dos mercados de câmbio que melhor se adaptaram à nossa tendência. Nossa abordagem de acompanhamento de tendências se beneficiou da boa movimentação do dólar.
fomos capazes de fazer decentemente no mercado de ações, negociando uma abordagem de médio a longo prazo. Não fomos eliminados de todas as nossas ações em meados de outubro, então isso foi um contribuinte. Os Futuros de ações únicas adicionaram alguma diversificação e algum tempero à negociação do Índice também. E, claro, os mercados de energia eram divertidos de negociar. É sempre divertido participar de mercados onde a imprensa popular e a sabedoria convencional são pegos desprevenidos, com as taxas continuando a diminuir. Essas tendências continuaram, e então energias curtas pegaram todos de surpresa. Suponho que vendi esse petróleo bruto, óleo de aquecimento, sem chumbo, etc., break-out muitas vezes nos últimos quatro ou cinco anos. Fiquei tão surpreso quanto qualquer um ao ver essa pausa de 90 para 40-algo – então isso foi bom. E então, apenas para mostrar que estamos muito atentos à nossa diversificação, trocamos gado há muito tempo. Gado alimentador foram bons contribuintes para o desempenho também.
NKL: Sim, é importante ver esses diferentes mercados entrando em momentos diferentes. E eu concordo, certamente os setores de energia têm sido difíceis por um longo tempo, e finalmente temos um break-out. Vou lembrar ao público que acredito que este é realmente o seu 24º, de 27, anos de negociação que foi lucrativo, se minha memória me servir aqui – parabéns por isso! Para o benefício dos investidores, em geral, você se lembra de onde começou a obter petróleo bruto curto, porque tem sido um tema tão grande? Seria interessante compartilhar aproximadamente onde sistemas como o seu e prováveltodos os outros sistemas que seguem tendências realmente começaram a detectar que isso poderia ser o começo de um movimento. Obviamente, não sabemos o quão grande seria, mas certamente um começo de uma mudança para o lado negativo.
JP: Sim, bem, eu só me lembro de uma citação de Paul Jones sobre shorting do mercado de ações japonês ou shorting do mercado de ações dos EUA em 1987-que era um grande comércio, mas sua quinta tentativa. Esta é pelo menos a minha quinta tentativa nos últimos anos de acertar o comércio bruto. O dia 7 de outubro parecia um lugar provável para começar a realmente se interessar por petróleo bruto-nada de especial sobre esse colapso e esses mínimos-mas continuou, sem chumbo, gasolina e Brent, e gasóleo. Nós trocamos tantas dessas energias quanto possível – um grande comércio, até agora.
NKL: acho que não é algo que obviamente olhamos. Mas, obviamente, nos anos que são lucrativos, acho que é igualmente importante olhar para as coisas em que você diz: “Bem, você sabe, talvez pudéssemos ter feito um pouco melhor aqui.”Então, claramente, havia muitas tendências que você capturou bem. Houve alguma coisa em que você disse: “Na verdade, estou surpreso que não fizemos melhor neste mercado em particular”?
JP: eu diria que eu entendo, mas eu estou continuamente surpreso com as falhas de nossa metodologia, nossa abordagem sistemática nós decidimos para o comércio, que é a médio e longo prazo, basicamente, uma escolha de pendurar lá e tentando não se whipsawed muito, e lucrar com as tendências de longo prazo. Eu preferiria negociar a curto prazo se achasse que era a coisa certa a fazer. Eu absolutamente faria isso, é claro. Mas algo como café teve um ganho de 50%. Esse é apenas o tipo de comércio que eu acho que os seguidores de tendência em geral não serão capazes de chegar perto – um ganho de 50%. Porque 50% daquela baixa de 13 de outubro, e então o grande rali louco que levou a volatilidade, e então a crise – realmente não era uma boa tendência de comércio para nossos sistemas.
o gás Natural é outro com um grande pico no início de 14 e, em seguida, um acidente. Se você vai ser de longo prazo, vamos olhar muito pobre em um comércio como esse, que tinha uma boa quantidade de capital aberto, mas estava realmente apenas cortando, e não vai a lugar nenhum. Estamos olhando para as tendências que vão durar mais de vários anos ou pelo menos um ano. Portanto, o recente comércio de franco suíço que teve um grande movimento em um dia também é difícil.NKL: eu quero falar sobre isso em um segundo, mas eu acho que é bom que você explique a coisa sobre o café e o gás natural, porque muitas vezes as pessoas vão dizer: “Espere, o café realmente subiu.”E eu acho que realmente subiu cerca de 100% em algum momento, e então caiu e subiu 52% no ano, e o gás natural também teve um grande movimento. Mas é bom ouvir de alguém como você explicando que só porque tem um grande movimento, isso não significa necessariamente que somos capazes de capturá-lo, e eu aprecio isso.
agora você mencionou um dos temas sobre os quais eu queria perguntar rapidamente. Embora seja um tema de 2015, obviamente 2014 certamente seria lembrado por muitas pessoas pelos problemas na Ucrânia e pelo grande comércio de petróleo de que já falamos. E, como muitas vezes, os investidores associarão isso a eventos negativos, e tenho certeza de que muitas novas histórias serão divulgadas sobre a mudança no Franco Suíço. Então, apenas a partir de uma perspectiva de tendência, você pode compartilhar um pouco sobre como você se saiu e lidou com uma situação como essa no Franco Suíço, tanto do ponto de vista específico do Franco Suíço, mas também do ponto de vista do portfólio como um todo?
JP: Sim, bem, acho que esse é um tópico muito bom. Algumas coisas vêm à mente. Eu acho que sobre esse comércio em particular, algumas pessoas estavam dizendo que não negociavam o franco suíço, e era bastante óbvio para eles que, com essa intervenção, isso seria algo que a gestão de risco adequada ditaria não negociar. Então, infelizmente isso foi uma surpresa para mim, então eu estava curto o Franco Suíço em relação ao dólar, mas longo o Franco Suíço em relação ao euro. Então, na verdade, acabei ganhando dinheiro líquido nesse movimento em particular. Eu acho que há tantos mercados agora pelo que li – Eu não devo prestar atenção aos fundamentos, é claro, mas…
NKL: Você ainda precisa ler para se manter informado.
JP: Sim, isso mesmo. Quero dizer, quais mercados, quais mercados financeiros, não estão sujeitos à intervenção do governo nos dias de hoje? Devo parar de negociar as taxas de juros e não tomar essas tendências? Quando é que o grande sell-off vai ocorrer? Bem, se eu apenas negocio com medo, você sabe que os governos estão sempre intervindo. Eu sei que alguém disse que não era um estado natural de coisas; não era um mercado puro; o governo estava envolvido. Bem, meu Deus, Não tenho certeza se posso quantificar objetivamente quais mercados nos meus últimos 30 anos têm e não tiveram intervenção do governo. E muitas pessoas pensam que o mercado de ações é apenas uma tendência de fingir também. Então, eu acho que muitos dos lucros dos seguidores de tendências ao longo dos anos têm sido sobre tendências falsas, bolhas ou o que quer que seja. É uma questão de entrar e montar a tendência, e então seu trailing stop se move para cima, e você embolsa alguns dos ganhos.
NKL: mas é interessante como tema, não é? No ano passado, os seguidores de tendências sistemáticas tiveram um bom ano, mas não houve desastres em outras classes financeiras, como em 2008, onde tivemos um grande desastre na economia mundial. Então, no ano passado, para mim, pelo menos, foi positivo em que os seguidores de tendência apenas provaram que são bons em capturar tendências, independentemente de por que elas ocorrem. Além disso, não se trata apenas de ganhar dinheiro quando tudo está desmoronando. Mas então vamos para 2015. Temos este grande evento de franco suíço, e o que isso me mostra, por causa do que estou pegando dos meus convidados (mas também de ler e ver as notícias saindo) é que não são os CTAs que parecem ter problemas em lidar com o que aconteceu. Teria parecido ser certos fundos de hedge, teria parecido ser certos corretores, e os bancos talvez. Então, para mim, isso só mostra, novamente, voltando à gestão de riscos, Eu sei, por ter conhecido você por muitos anos, quanta importância você coloca na gestão de riscos.
JP: Exatamente, e eu acho que é importante entender e ter essa gestão de risco assada no bolo antes que essas coisas aconteçam. Há pouco que você pode fazer às vezes e, de fato, às vezes, o gerenciamento de riscos diariamente pode realmente doer. Houve momentos em que a redução de posições no meio de um rebaixamento garante que você tenha um grande mês perdedor. Se você tivesse esperado um pouco mais, os mercados voltaram. Penso em 2011, onde tivemos uma grande oscilação intra-mês devido ao desastre nuclear Japonês, apenas para nos ver recuperar.
por isso é sempre importante, e eu acho que a lição do franco suíço é, negociar uma quantidade adequada de alavancagem em seu portfólio. Sua taxa de retorno alvo precisa ser razoável. Negocie o maior número possível de mercados, negocie as cruzes. Eu sei que na pesquisa às vezes os cruzamentos não são tão bons quanto alguns dos outros mercados. Eu tive clientes me dizendo ao longo dos anos: “eu sempre aprecio quando abro o extrato da conta Chesapeake diariamente e vejo todas essas taxas cruzadas, e você nunca está tendo esse tipo de golpe extremo ou vitória extrema apenas negociando o outright”… as moedas que são baseadas apenas no dólar.
você sabe que já ouviu falar que todos os CTAs Irão dimensionar suas negociações com base na volatilidade, e nós dimensionamos nossas negociações com base no intervalo verdadeiro médio (ATR). E no euro / suíço, o verdadeiro médiomudança ficou muito baixa. Quando a volatilidade de um mercado fica muito baixa, usamos um ATR mínimo.
NKL: certo. Isso é importante.
JP: Sim. Se o ATR for extremamente pequeno, você pode perder mais do que esperava. O euro / Suíço moveu cerca de 60 ATR naquele dia, o dólar/Suíço cerca de 20 ATR. Agora, se tivéssemos usado o ATR real no ponto de entrada do euro/Suíço, teríamos feito 200 ATR em um dia. E então você diz: “Bem, isso foi ruim, você deixou 140 ATRs na mesa.”E eu sou como,” Sim, nós fizemos.”Mas não é uma situação saudável, e você vai ter o seu comeuppance um dia destes, se você tomar esses tipos de riscos.
NKL: mas é disso que eu gosto, Jerry: as pessoas muitas vezes olham para o que esta indústria está fazendo, dizendo: “Oh, mas é tudo uma caixa preta, e é apenas um computador fazendo a coisa.”Mas acho que também o que diz é que sempre há bom senso. Sempre há alguém por trás do sistema que diz: “não, isso é uma loucura, você nunca iria querer fazer isso, porque isso pode matá-lo um dia.”E, na verdade, o que também é muito interessante, e me corrija se eu estiver errado aqui, porque não consigo imaginar que o euro/Suíço tenha sido um bom comércio nos últimos três anos para ter no portfólio, mas você o manteve. Então um dia valeu a pena para você. E eu acho que essa é outra lição interessante para aprender. Só porque você tem um mercado que não lucra ou lhe dá nada em troca por um tempo, isso não significa que nunca vai produzir para você.
JP: há alguns anos, pouco antes de um dos meus clientes me demitir, eu os visitei e eles realmente me deram o negócio sobre esse comércio euro / Suíço. “Por que você tem esses negócios? Por que você está usando margem? Não vai a lugar nenhum; é apenas um desperdício de seu tempo e energia.”Lembro-me de quando comecei a negociar as moedas, As taxas cruzadas, há muitos anos. Eu conversaria com os corretores dos bancos e eles diriam: “bem, não adianta negociar alguns desses Cruzes Europeus, porque os governos têm uma banda.”Eu disse:” bem, observe-me.”Eu não acredito nessas bandas. Então eu acho que eu tenho que tomar uma abordagem mais moderada para estes, que, sim, eventualmente, os mercados livres vão explodir para onde eles precisam ir. Eu acho que precisamos estar um pouco mais preocupados – ou eu faço – com esses movimentos. Esta é de longe a pior coisa que poderia acontecer aos seguidores da tendência, porque não há como se defender.
NKL: Muitas pessoas fizeram seus cálculos de quão grande foi um movimento que realmente vimos. Alguns deles voltaram e disseram: “isso, em teoria, nunca deveria ter acontecido, mesmo se você voltar para quando o mundo foi fundado, ou você sabe, o Big Bang, simplesmente não pode acontecer.”Mas isso nos mostra que essas coisas acontecem e, infelizmente, acontecem com mais frequência do que as pessoas estão dispostas a acreditar.
JP: outra coisa interessante é que ouvi alguns comentários sobre o rublo. O rublo é, acredite ou não, negociado em uma bolsa, e nós negociamos o rublo. Trocamos o rublo em setembro. Então, essa foi uma boa tendência de baixa também. Eu sei que há algum ceticismo sobre a liquidez do rublo. Do ponto de vista da tendência de longo prazo, gado, Rublo, cacau, são coisas que (dependendo do tamanho do seu ativo) definitivamente podemos negociar.
minha derrapagem, entrar e sair dos mercados menos líquidos vai ser um pouco mais. Então, de repente, você pega um dos mercados mais líquidos do mundo e faz o que faz. E eu já vi isso antes, onde dizemos: “vamos ficar com os mercados de líquidos.”Oh, bem desculpe, às vezes eles vão se tornar muito ilíquidos também.
então é por isso que eu acho que no final do dia, que tendência a seguir oferece é o melhor tipo de controle de risco – contanto que você use alavancagem razoável, um retorno alvo razoável de 10% -15%. Com diversificação maciça, longa e curta, as paradas finais e as perdas de parada, e determinando seus negócios com base apenas no preço, esta é a melhor maneira de ir para a batalha nesses mercados e tentar obter um lucro justo e limitar os rebaixamentos.
NKL: eu não poderia concordar mais. Isso é ótimo, obrigado por lembrar a todos sobre isso, Jerry. Agora, apenas saltando para outra pergunta, eu queria apenas revisar com você: você teve alguma mudança importante no ano passado em termos de pesquisa, em termos de novos produtos?
JP: bem, sempre pesquisamos e mexemos um pouco com nossos sistemas todos os anos. Fizemos algumas pequenas mudanças basicamente para aumentar a diversificação de nossos sistemas de negociação. Eu acredito muito no controle de risco, mas você precisa obter esse controle de risco incorporado no primeiro dia, por meio de várias entradas, várias saídas, muitos mercados diferentes, longos e curtos. Então, na maioria das vezes, nossa pesquisa continua a nos dizer, Seja um seguidor de tendência, seja o maior seguidor de tendência que você pode ser, preste atenção apenas ao preço. Fazemos isso, e então também mudamos nossa metodologia o máximo que pudermos para tentar encontrar maneiras diferentes de basicamente apenas espaçar as negociações, aumentando os vencedores o tempo todo.
por exemplo, em outubro tivemos uma grande venda no mercado de ações. Quando se recuperou, reduzimos nossas posições e acabamos com cerca de metade da posição quando os mercados voltaram a novos máximos. Portanto, nunca deveria ser uma grande aposta de tudo ou nada. São centenas e milhares de pequenas apostas se você levar em consideração os mercados e os múltiplos sistemas que garantem o fato de que você terá entradas diferentes e Saídas diferentes. Então isso é algo que continuaremos a fazer, e esse tipo de ideia não prejudica o desempenho, apenas suaviza os altos e baixos.
NKL: absolutamente. Não que muitos gerentes ainda tenham entrado no espaço do fundo mútuo oferecendo suas estratégias dessa maneira. Fundos mútuos, certamente meu entendimento é que é mais um produto de varejo ou privado de tipo individual. Você está vendo sinais de que as conversas estão mudando? As pessoas estão se tornando mais abertas a fundos mútuos agora que você o empacotou de uma forma que talvez entendam melhor? Ou ainda é, você sabe que está competindo com um mercado de ações que se passou por cinco anos, e as pessoas ainda não estão realmente dispostas a ouvir?
JP: Eu definitivamente vejo sinais, e eu falo com pessoas, Clientes, Clientes em potencial, e pelo menos no lado do varejo, quanto mais o mercado sobe, mais nervoso eles ficam, e mais eles estão interessados na diversificação. Especialmente em algo como um fundo mútuo de futuros gerenciados que teve desempenho competitivo recentemente. Eu acho autônomo, todos os nossos programas precisam ter um desempenho razoavelmente decente, e simplesmente não podemos continuar vendendo um desempenho muito abaixo do normal, na esperança de que as pessoas apenas o comprem devido à diversificação.
é muito bom, como você estava dizendo anteriormente, ver o mercado de ações fazer tudo bem, e então os futuros gerenciados fazer tudo bem; isso pode ocorrer. Eu acho que pelo menos as pessoas de varejo estão muito interessadas em diversificação. O componente-chave, como você mencionou, é ser capaz de explicar, e para eles entenderem, como será. As taxas são boas, a alavancagem é boa, e as pessoas podem abrir o jornal e, provavelmente, descobrir quais são minhas posições.
eu quero dizer, eu não vou dizer exatamente como fazer isso, mas nós estamos indo para não surpreendê-lo, e eu acho que essa é a chave para a classificação de um prazo mais longo ou médio prazo seguir a tendência é que a única coisa que nós queremos evitar é ter algum razoavelmente bom tendências, que podem ser um pouco instável, e não fazer algum dinheiro nessas tendências, obtendo whipsawed e muito. É por isso que sou a favor de uma abordagem de longo prazo que me mantenha em sintonia com a tendência. No final, posso retribuir um pouco mais, mas pelo menos terei ganho algum dinheiro decente.
NKL: claro. Agora, se vemos um aquecimento para a nossa indústria não apenas da base de clientes de varejo, mas também da institucional, que vimos da última vez em, Eu acho, 2009, 2010 com uma grande entrada de ativos, e também, é claro, posteriormente, vimos a grande saída, que muitos gerentes se sentiram muito difíceis, como nós, como os gerentes evitam uma repetição disso? Precisamos nos tornar muito mais seletivos com os clientes que assumimos? Ou como gerenciamos ou educamos melhor os investidores para que o AUM se torne mais estável, mais pegajoso? Pode ser feito?
JP: bem, talvez. Eu acho que temos que fazer isso, e fazer o melhor trabalho que pudermos, e apenas ver o que acontece. Eu acho que uma vez que você explicou como você troca, e você demonstrou que há uma quantidade adequada de controle de risco, diversificação, é realmente até os clientes para fazer a coisa certa e educar-se. Não podemos fazer tudo por eles. Penso que mudámos o nosso programa há alguns anos para incluir 25% das existências. Em nosso orçamento de risco, são 25% cada ações, moedas, commodities e taxas de juros. Passamos de uma alocação de 50% para commodities, e vamos aumentar nossa correlação com ações um pouco esperançosamente. Porque mais uma vez, quando as ações estão indo muito bem, precisamos ajudar os clientes com um programa de negociação que tem uma melhor chance de ganhar dinheiro naquele momento. A ideia é tentar ter uma contribuição positiva das ações quando elas estão indo bem-se as ações subirem 30, talvez tenhamos subido 10. Isso aumentaria as chances de que os clientes não desistam de seguir as tendências, embora esteja tendo um desempenho inferior ao do mercado.
mas se você está pedindo aos clientes mais uma vez, para continuar possuindo o diversificador que continua a ter um desempenho materialmente inferior, acho que essa é uma venda difícil. Toda ideia e estratégia de investimento precisa se manter por conta própria. E então eu sou um grande crente na educação, e eu acho que é apenas difícil educar as pessoas se você se recusar a dizer-lhes exatamente como você troca. E se você se gabar do fato de que você não está negociando um monte de tendência seguinte, onde não é apenas tendência seguinte, são todas essas outras estratégias que estão lá para suavizar a curva de equidade – eu me pergunto se somos uma das poucas categorias de fundos de hedge que realmente se preocupa com isso.
a maioria dos fundos de hedge descreve como eles negociam – macro ou valor, crescimento, etc – e os clientes decidem adicioná-lo ao seu portfólio. Eu realmente não entendo por que precisamos ter essa ideia de deriva de estilo como uma parte permanente de nossa negociação. É por isso que tentamos seguir a tendência a seguir. É mais um jogo mais puro e clássico sobre as tendências de médio a longo prazo, e nos permite descrever às pessoas exatamente o que fazemos. Eles não ficarão muito surpresos com as posições.NKL: claro, e isso é ótimo-quero dizer, é assim que deveria ser. Eu quero fazer o check-in com você e ver se há mais alguma coisa que você queira trazer antes de terminarmos. Existe alguma coisa que você acha que é importante compartilhar do seu ponto de vista nos últimos 12 meses que vem à mente? Ou alguma outra coisa que você quer trazer à tona?JP: Bem, eu acho que o futuro é bom para o nosso negócio, e não tem muito a ver com os últimos dois anos. É irrelevante. Minha opinião, ou minha felicidade ou aversão ao desempenho, é meio irrelevante, dado o fato de que, como eu disse, Estamos negociando tantos mercados, longos e curtos, com nossa abordagem sistemática, seguindo essas regras, mantendo as perdas pequenas, prestando atenção apenas ao preço e não tendo pequenos lucros, mas deixando os lucros irem. Todas essas coisas são indispensáveis; você não pode se livrar de nenhuma delas. Eles são sempre as coisas certas para fazer. Acredito que esses traços são, de certa forma, virtudes eternas.
eu não me importo com o que a pesquisa diz, ou o que o desempenho diz. Vou continuar fazendo essas coisas porque é a maneira mais segura de abordar esses mercados. E eu acho que inevitavelmente como CTAs taxas mais baixas, menor alavancagem, e criar bons produtos de varejo, mais e mais ativos virão até nós. A importância de todos esses elementos de nossa negociação continuará a surgir e ser evidente para a maioria de todos. Portanto, estou muito otimista em relação à diversificação e controle de risco, que é o que os CTAs são importantes.
NKL: claro. Mas eu também acrescentaria uma coisa do ponto de vista pessoal, que é que eu realmente também espero que os investidores comecem, não tanto se concentrando nas taxas, mas realmente olhando para os retornos líquidos, após as taxas. Porque você sabe, com o tipo de desempenho que está sendo entregue ano após ano, tudo bem, haverá um ou dois anos em que não entregaremos retornos como indústria. As pessoas, eu acho, não devem estar tão preocupadas se você está cobrando 1% de taxa de gerenciamento ou 1,5%. Eu me concentraria apenas no retorno após a taxa, e se você estiver feliz com isso, isso deve ser bom o suficiente. Quero dizer, estamos todos, mais ou menos, na mesma faixa, e acho que tem havido muito foco em tentar reduzir as taxas para quase nada, mas eu realmente não acho necessariamente que isso seja justo também.
JP: verdade, eu concordo. Eu acho que da maioria das pessoas de varejo, essa é a opinião deles, e é por isso que eu acho, eu sou muito otimista sobre os fundos mútuos. Não precisa ser perfeito; só precisa ser…
NKL: bem pensado e fácil de acessar.
JP: Sim, exatamente.
NKL: pergunta Final Jerry, se você pudesse desejar qualquer coisa para 2015 o que seria isso?
JP: Não quero ver outro movimento do tipo Franco Suíço. Isso foi realmente desconcertante e não divertido. Esse tipo de movimento – e isso é de intervenção, ou um desenrolar de uma intervenção do governo – deve assustar a todos. E está lá fora, e isso pode acontecer em qualquer mercado em qualquer setor a qualquer momento. Então, vou fazer meus rebaixamentos historicamente como se eu os tivesse, tudo bem, mas acho que todos deveriam desejar menos loucura. E eu adoraria fazer 60 ATR, mas gostaria que isso se espalhasse por um ano.
Ouça a entrevista em www.toptradersunplugged.com/065/
