Niels Kaastrup-Larsen în podcast-ul său, Top Traders Unplugged, intervievează unii dintre cei mai de succes manageri de fonduri speculative din lume. În următoarele extrase vorbește cu Jerry Parker, președinte și director executiv al Chesapeake Capital, un CTA cu sediul în Richmond, Virginia. Parker și-a început cariera comercială în 1983 ca consilier de tranzacționare a mărfurilor scutit pentru Richard J. Dennis, în programul său de formare” Turtle”, și Parker a supravegheat operațiunile și tranzacționarea Chesapeake de la înființarea sa în februarie 1988. Interviul complet poate fi găsit pe site-ul Top Traders Unplugged.
Niels Kaastrup-Larsen: Bine ai venit Jerry pentru această revizuire a 2014, în cazul în care ne uităm la evenimentele mari din punctul de vedere al strategiilor de tranzacționare. Vreau să exploreze suișuri și coborâșuri, precum și takeaway mare de la ceea ce numai poate fi descris ca un an mare pentru strategii de tranzacționare sistematice, în general. Dar, după cum știm, doar pentru că sunteți sistematic, nu înseamnă neapărat că strategiile dvs. de tranzacționare se ocupă de evenimentele pieței într-un mod similar. Așa că voi fi încântat să aud cum te-ai descurcat. Dar să trecem direct la subiect. Povestește-mi despre 2014 din perspectiva ta: cum a evoluat anul atât din punct de vedere comercial, cât și poate din punctul de vedere al firmei tale?
Jerry Parker: Ei bine, 2014 a fost un alt an frumos, iar tendințele au existat și au persistat în multe sectoare diferite. Este întotdeauna mai bine să avem o mulțime de mișcări mici frumoase sau o mulțime de mișcări frumoase pe o mulțime de piețe diferite, care ne permit să obținem un profit din strategia noastră de tranzacționare; care tranzacționează peste 100 de piețe și are poziții relativ mici pe multe dintre aceste piețe – și obținem o mare diversificare în sensul creșterii și al dezavantajului. Un an mare în dolar din nou, în cazul în care am fost în măsură să participe la o mulțime de piețele valutare care mai bine adaptate tendința noastră următoarele. Abordarea noastră de urmărire a tendințelor a beneficiat de mișcarea bună a dolarului.
am reușit să facem decent pe piața bursieră, tranzacționând o abordare pe termen mediu și lung. Nu am fost eliminați din toate stocurile noastre la mijlocul lunii octombrie, așa că a contribuit. Contractele futures cu un singur stoc au adăugat o anumită diversificare și un anumit condiment și la tranzacționarea indicelui. Și, desigur, piețele de energie au fost distractive pentru comerț. Este întotdeauna distractiv să participi pe piețe în care presa populară și înțelepciunea convențională sunt surprinse cu garda jos, ratele continuând să scadă. Aceste tendințe au continuat, iar apoi energiile scurte i-au surprins pe toți. Presupun că am vândut acel brut, ulei de încălzire, fără plumb etc., break-out de multe ori în ultimii patru sau cinci ani. Am fost la fel de surprins ca oricine să văd această pauză de la 90 la 40-ceva – așa că a fost bine. Și apoi doar pentru a arăta că suntem foarte intenționați să ne diversificăm, am tranzacționat vite de mult timp. Bovine Feeder au fost contribuitori frumos la performanță, de asemenea.
NKL: da, este important să vedem aceste piețe diferite lovind în momente diferite. Și sunt de acord, cu siguranță sectoarele energetice au fost dificile pentru o lungă perioadă de timp, și în cele din urmă ne-am desprins. Am de gând să reamintesc publicului că eu cred că acest lucru este de fapt al 24 – lea, din 27, ani de tranzacționare, care a fost profitabil, în cazul în care memoria mea mă servește chiar aici-felicitări pentru asta! În beneficiul investitorilor, în general, se întâmplă să vă amintiți aproximativ de unde ați început să obțineți petrol brut scurt, pentru că a fost o temă atât de mare? Ar fi interesant de a împărtăși aproximativ în cazul în care Sisteme ca a ta și, probabil, toate celelalte sisteme de urmărire tendință de fapt, a început să detecteze că acest lucru ar putea fi începutul unei mișcări. Evident, nu știm cât de mare va fi, dar cu siguranță un început al unei mișcări spre dezavantaj.
JP: Da, Ei bine, mi – am amintit de un citat al lui Paul Jones despre scurtarea bursei japoneze sau scurtarea bursei americane în 1987-că a fost un comerț grozav, dar a cincea încercare. Aceasta este cel puțin a cincea mea încercare din ultimii ani de a obține dreptul la comerțul brut. 7 octombrie arăta ca un loc probabil pentru a începe să te interesezi cu adevărat de țiței – nimic special despre acea defalcare și acele minime – dar a continuat să meargă, și fără plumb, și benzină și Brent și motorină. Am tranzacționat cât mai multe dintre aceste energii posibil – un comerț mare, până acum.
NKL: cred că nu este ceva la care ne uităm în mod evident. Dar, evident, în anii care sunt profitabili, cred că este la fel de important să te uiți la lucruri în care spui: „Ei bine, știi, poate am fi putut face un pic mai bine aici.”Deci, în mod clar, au existat o mulțime de tendințe pe care le-ați capturat bine. A fost ceva în cazul în care ai spus, „de fapt, eu sunt surprins că nu am făcut mai bine în această piață special”?
JP: aș spune că înțeleg, dar sunt mereu surprins de eșecurile metodologiei noastre, de abordarea noastră sistematică pe care am decis să o tranzacționăm, care este pe termen mediu și lung, practic o alegere de a rămâne acolo și de a încerca să nu ne lovim prea mult și să profităm de tendințele pe termen lung. Aș prefera să comerțului pe termen foarte scurt, dacă am crezut că a fost un lucru bun de făcut. Mi-ar face absolut, desigur. Dar ceva de genul cafelei a avut un câștig de 50%. Acesta este doar tipul de comerț de care cred că adepții tendințelor, în general, nu se vor putea apropia – un câștig de 50%. Deoarece 50% de la acel minim din 13 octombrie, și apoi marele raliu nebun care a dus la volatilitate și apoi la choppiness – într-adevăr nu a fost un comerț de tendință bun pentru sistemele noastre.
gazul Natural este un altul cu un vârf mare la începutul lui ’14 și apoi un accident. Dacă aveți de gând să fie pe termen lung, vom arata foarte săraci pe un comerț de genul asta, care a avut o sumă frumos de capital comercial deschis, dar a fost într-adevăr doar tocare în jurul, și nu va merge nicăieri. Ne uităm la tendințe care vor dura mai mulți ani sau cel puțin un an. Așadar, recentul comerț cu Franci Elvețieni care a avut o mișcare uriașă într-o singură zi este, de asemenea, dificil.
NKL: vreau să vorbesc despre asta într-o secundă, dar cred că e bine să explici chestia cu cafeaua și gazele naturale, pentru că de multe ori oamenii vor spune: „Stai așa, cafeaua chiar a crescut.”Și cred că de fapt a crescut cu aproximativ 100% la un moment dat, apoi a scăzut și a crescut cu 52% pentru anul respectiv, iar gazele naturale au avut, de asemenea, o mișcare mare. Dar este plăcut să aud de la cineva ca tine explicând că doar pentru că are o mișcare mare, nu înseamnă neapărat că suntem capabili să o surprindem și apreciez asta.
acum ați menționat una dintre temele despre care am vrut să vă întreb rapid. Deși este o temă 2015, în mod evident, 2014 a fost cu siguranță va fi amintit de mulți oameni pentru problemele din Ucraina și comerțul cu petrol mare pe care le-am vorbit deja despre. Și, la fel de des, investitorii vor asocia acest lucru cu evenimente negative și sunt sigur că vor ieși multe povești noi despre mutarea francului elvețian. Deci, doar dintr-o perspectivă de trend-following, puteți împărtăși un pic despre modul în care s-au descurcat și tratate cu o situație de genul asta în francul elvețian, atât din punct de vedere specific Francul elvețian, dar, de asemenea, din punct de vedere al portofoliului ca un întreg?
JP: Da, Ei bine, cred că acesta este un subiect foarte bun. Îmi vin în minte câteva lucruri. Cred că la acel comerț special, unii oameni spuneau că nu au tranzacționat Francul elvețian și era destul de evident pentru ei că, cu această intervenție, acest lucru ar fi ceva ce gestionarea adecvată a riscurilor ar dicta să nu tranzacționeze. Deci, din păcate, asta a fost o surpriză pentru mine, așa că am fost scurt Francul elvețian față de dolar, dar lung Francul elvețian față de euro. Deci, de fapt, am ajuns să fac bani net pe acea mișcare specială. Cred că există atât de multe piețe acum din ceea ce am citit – ar trebui să nu acorde o atenție la fundamentele desigur, dar…
NKL: Tot trebuie să citiți pentru a vă informa.
JP: da, așa este. Adică, care piețe, care piețe financiare, nu sunt supuse intervenției guvernului în aceste zile? Ar trebui să renunț la tranzacționarea ratelor dobânzii și să nu iau aceste tendințe? Când va avea loc această vânzare mare? Dacă fac schimb de frică, știi că guvernele intervin mereu. Știu că cineva a spus că nu a fost o stare naturală a lucrurilor; nu a fost o piață pură; guvernul a fost implicat. Ei bine, Doamne, nu sunt sigur dacă pot cuantifica în mod obiectiv ce piețe din ultimii 30 de ani au avut și nu au avut intervenție guvernamentală. Și o mulțime de oameni cred că piața de valori este doar o tendință pretinde, de asemenea. Deci, cred că o mulțime de profiturile adept tendință de-a lungul anilor au fost pe tendințe pretinde, bule sau orice altceva. Este o chestiune de a intra și de a călări tendința, iar apoi stop-ul tău se mișcă în sus și bagi o parte din câștiguri.
NKL: dar este interesant ca temă, nu-i așa? Anul trecut, adepții tendințelor sistematice au avut un an bun, dar nu au existat Dezastre în alte clase financiare, cum ar fi în 2008, unde am avut un dezastru mare în economia mondială. Deci, anul trecut, pentru mine cel puțin, a fost pozitiv în faptul că adepții tendinței tocmai au dovedit că sunt buni la captarea tendințelor, indiferent de motivul pentru care apar. De asemenea, nu este vorba doar de a face bani atunci când totul se destramă. Dar apoi mergem în 2015. Avem acest mare eveniment în franci elvețieni și ceea ce îmi arată, din cauza a ceea ce iau de la oaspeții mei (dar și din citirea și vizionarea știrilor care ies) este că nu CTA-urile par să aibă probleme în a face cu ceea ce s-a întâmplat. Ar fi părut să fie anumite fonduri speculative, ar fi părut să fie anumiți brokeri și poate bănci. Deci, pentru mine, merge doar pentru a arăta, din nou, merge înapoi la managementul riscului, știu, de la care te cunosc de mai mulți ani, cât de mult importanța ai pus pe managementul riscului.
JP: Exact, și cred că este important să înțelegem și să avem această gestionare a riscurilor coapte în tort înainte ca aceste lucruri să se întâmple. Există puține lucruri pe care le puteți face uneori și, de fapt, uneori, gestionarea riscurilor pe o bază zilnică poate răni cu adevărat. Au existat momente când reducerea pozițiilor în mijlocul unei trageri asigură că aveți o lună mare de pierdere. Dacă ai fi așteptat un pic mai mult, piețele s-au întors. Mă gândesc la 2011, unde am avut o mare schimbare intra-lună din cauza dezastrului nuclear Japonez, doar pentru a ne vedea recuperându-ne.
deci, este întotdeauna important și cred că lecția francului elvețian este să tranzacționați o cantitate adecvată de pârghie în portofoliul dvs. Rata țintă de rentabilitate trebuie să fie rezonabilă. Tranzacționați cât mai multe piețe, tranzacționați crucile. Știu că în cercetare uneori crucile nu sunt aproape la fel de bune ca unele dintre celelalte piețe. Am avut clienți care mi-au spus de-a lungul anilor: „apreciez întotdeauna când deschid zilnic extrasul de cont Chesapeake și văd toate aceste rate încrucișate și nu aveți niciodată acest tip de lovitură extremă sau câștig extrem de la tranzacționarea directă”… monedele care se bazează doar pe dolar.
știți că ați auzit că toate CTA-urile își vor mări tranzacțiile pe baza volatilității, iar noi ne mărim tranzacțiile pe baza intervalului mediu adevărat (ATR). Și în euro / elvețian, media truerange a devenit foarte scăzută. Când volatilitatea unei piețe devine prea mică, folosim un ATR minim.
NKL: corect. Asta e important.
JP: Da. Dacă ATR este extrem de mic, puteți pierde mai mult decât ați sperat. Euro / elvețian a mutat aproximativ 60 ATR în acea zi, dolarul/elvețian aproximativ 20 ATR. Acum, dacă am fi folosit ATR real la punctul de intrare în euro/elvețian, am fi făcut 200 ATR într-o singură zi. Și așa spui, ” Ei bine, asta a fost rău, ai lăsat 140 de ATRs pe masă.”Și eu sunt ca,” da, am făcut-o.”Dar nu este o situație sănătoasă și veți primi o venire într-una din aceste zile dacă vă asumați astfel de riscuri.
NKL: dar asta îmi place la asta, Jerry: oamenii se uită adesea la ceea ce face această industrie, spunând: „Oh, dar totul este o cutie neagră și este doar un computer care face lucrul.”Dar cred că, de asemenea, ceea ce spune este, există întotdeauna bun simț. Există întotdeauna cineva în spatele sistemului care spune: „nu, este o nebunie, nu ai vrea niciodată să faci asta, pentru că asta te poate ucide într-o zi.”Și, de fapt, ceea ce este, de asemenea, foarte interesant și corectați-mă dacă greșesc aici, pentru că nu-mi pot imagina că euro/elvețianul a fost un comerț bun în ultimii trei ani pentru a avea în portofoliu, dar l-ați păstrat. Apoi într-o zi a dat roade pentru tine. Și cred că este o altă lecție interesantă de învățat. Doar pentru că aveți o piață care nu profit sau vă dau nimic în schimb pentru un timp, aceasta nu înseamnă că niciodată nu va produce pentru tine.
JP: acum câțiva ani, chiar înainte ca unul dintre clienții mei să mă concedieze, I-am vizitat și mi-au dat cu adevărat afacerea pentru acest comerț Euro/elvețian. „De ce aveți aceste meserii? De ce folosești marja? Nu va merge nicăieri; este doar o pierdere de timp și energie.”Îmi amintesc când am început să tranzacționez monedele, ratele încrucișate, cu mulți ani în urmă. Aș vorbi cu brokerii de la bănci și ei ar spune: „Ei bine, nu are rost să tranzacționăm unele dintre aceste cruci europene, deoarece guvernele au o bandă.”I-am spus, „Ei bine, uita-te la mine.”Nu cred în aceste trupe. Deci cred că trebuie să abordez mai moderat aceste aspecte, că, da, în cele din urmă piețele libere vor exploda acolo unde trebuie să meargă. Cred că trebuie să fim un pic mai preocupați – sau eu fac – despre aceste mișcări. Acesta este de departe cel mai rău lucru care s-ar putea întâmpla adepților tendințelor, pentru că nu există nicio modalitate de a vă apăra.
: O mulțime de oameni au făcut calculele lor de cât de mare o mișcare am văzut de fapt. Unii dintre ei s-au întors și au spus: „acest lucru în teorie nu ar fi trebuit să se întâmple niciodată, chiar dacă vă întoarceți la momentul în care a fost fondată lumea sau știți, Big Bang-ul, pur și simplu nu se poate întâmpla.”Dar ne arată că aceste lucruri se întâmplă și, din păcate, se întâmplă mai des decât oamenii sunt dispuși să creadă.
JP: un alt lucru care a fost interesant este că am auzit câteva comentarii despre Rubla. Rubla este, Credeți sau nu, tranzacționată pe un schimb, iar noi tranzacționăm Rubla. Am tranzacționat rubla în septembrie. Deci, că a fost un trend descendent frumos, de asemenea. Știu că există un anumit scepticism cu privire la lichiditatea rublei. Din punct de vedere al tendinței pe termen lung, bovine, Rubla, cacao, acestea sunt lucruri pe care (în funcție de mărimea activelor dvs.) le putem tranzacționa cu siguranță.
alunecarea mea, intrarea și ieșirea din piețele mai puțin lichide va fi un pic mai mult. Apoi, dintr-o dată, luați una dintre cele mai lichide piețe din lume și face ceea ce face. Și am mai văzut asta înainte când spunem, ” Să rămânem cu piețele lichide.”Oh, Ei bine, îmi pare rău, uneori, acestea sunt de gând să devină foarte nelichide, de asemenea.
deci, de aceea cred că la sfârșitul zilei, ce tendință următoare oferă este cel mai bun tip de control al riscurilor – atâta timp cât utilizați un efect de levier rezonabil, o rentabilitate rezonabilă de 10% -15%. Cu o diversificare masivă, lungă și scurtă, opririle finale și pierderile de oprire și determinarea tranzacțiilor dvs. numai pe baza prețului, acesta este cel mai bun mod de a merge la luptă pe aceste piețe și de a încerca să obțineți un profit echitabil și să limitați tragerile.
NKL: nu am putut fi de acord mai mult. Grozav, mulțumesc că le-ai amintit tuturor despre asta, Jerry. Acum, sărind la o altă întrebare, am vrut doar să revizuiesc cu dvs.: ați avut schimbări majore anul trecut în ceea ce privește cercetarea, în ceea ce privește produsele noi?
JP: Ei bine, întotdeauna facem cercetări și ne jucăm cu sistemele noastre un pic în fiecare an. Am făcut unele modificări minore, practic, pentru a crește diversificarea sistemelor noastre de tranzacționare. Sunt un mare credincios în controlul riscurilor, dar trebuie să obțineți acest control al riscurilor încorporat în prima zi, prin intrări multiple, ieșiri multiple, o mulțime de piețe diferite, lungi și scurte. Deci, cele mai multe ori cercetarea noastră continuă să ne spună, să fie un adept tendință, să fie cel mai mare adept tendință puteți fi, să acorde o atenție doar la preț. Facem asta, și apoi ne schimbăm metodologia cât de mult putem pentru a încerca să găsim moduri diferite de a spala tranzacțiile, adăugând câștigători tot timpul.
de exemplu, în octombrie am avut o vânzare foarte mare pe piața bursieră. Când și-a revenit, ne-am redus pozițiile și am ajuns cu aproximativ jumătate din poziție când piețele s-au întors la noi maxime. Deci, nu ar trebui să fie un pariu Mare Totul sau nimic. Sunt sute și mii de pariuri mici dacă luați în considerare piețele și sistemele multiple care asigură faptul că veți avea intrări și ieșiri diferite. Deci, asta e ceva ce vom continua să facem, și acest tip de idee nu dăunează performanței, ci doar netezește urcușurile și coborâșurile.
NKL: absolut. Nu că mulți manageri încă au intrat în spațiul fondului mutual oferind strategiile lor în acest fel. Fonduri mutuale, cu siguranță, înțelegerea mea este că este mai mult un produs de tip retail sau privat. Vedeți semne că conversațiile se schimbă? Oamenii devin mai deschiși la fondurile mutuale acum că le-ați ambalat într-un mod pe care poate să-l înțeleagă mai bine? Sau este încă, știi că concurezi cu o piață de capital care a trecut de cinci ani, iar oamenii nu sunt cu adevărat dispuși să asculte încă?
JP: Cu siguranță văd semne, și vorbesc cu oameni, clienți, potențiali clienți, și cel puțin pe partea de retail, cu cât crește mai mult piața, cu atât devin mai nervoși, și cu atât sunt mai interesați de diversificare. Mai ales în ceva de genul unui fond mutual futures gestionat care a avut performanțe competitive recent. Cred că de sine stătătoare, toate programele noastre trebuie să aibă o performanță destul de decentă și pur și simplu nu putem continua să vindem o performanță foarte slabă sub-par, în speranța că oamenii o vor cumpăra doar din cauza diversificării.
este foarte frumos, așa cum ați spus mai devreme, să vedeți că piața bursieră se descurcă bine, iar apoi contractele futures gestionate se descurcă bine; acest lucru se poate întâmpla. Cred că cel puțin oamenii cu amănuntul sunt foarte interesați de diversificare. Componenta cheie, așa cum ați menționat, este capacitatea de a explica și de a înțelege cum va arăta. Taxele sunt bune, efectul de levier este bun, și oamenii pot deschide ziarul și, probabil, dau seama ce pozițiile mele sunt.
adică, nu vă voi spune exact cum să o faceți, dar nu vă vom surprinde și cred că aceasta este cheia pentru un fel de tendință pe termen lung sau mediu care urmează este că singurul lucru pe care vrem să-l evităm este să avem niște tendințe destul de frumoase, care ar putea fi puțin agitate, și să nu facem niște bani în aceste tendințe prin a fi biciuiți în și în afară mult. De aceea, favorizez o abordare pe termen lung, care mă ține în viteză cu tendința. La final, s-ar putea da înapoi un pic mai mult, dar cel puțin voi fi făcut niște bani decente.
NKL: sigur. Acum, dacă vedem o încălzire a industriei noastre nu doar de la baza de clienți retail, ci și de la cea instituțională, pe care am văzut-o ultima dată în, cred, 2009, 2010 cu un flux mare de active și, desigur, ulterior, am văzut fluxul mare, pe care mulți manageri l-au simțit destul de greu, cum evităm noi, ca manageri, repetarea acestui lucru? Trebuie să devenim mult mai selectivi cu clienții pe care îi asumăm? Sau cum gestionăm sau educăm mai bine investitorii, astfel încât AUM să devină mai stabil, mai lipicios? Se poate face?
JP: Ei bine, poate. Cred că trebuie să o facem, și să facem cea mai bună treabă pe care o putem, și să vedem ce se întâmplă. Cred că odată ce ați explicat cum tranzacționați și ați demonstrat că există o cantitate adecvată de control al riscurilor, diversificare, depinde de clienți să facă ceea ce trebuie și să se educe. Nu putem face totul pentru ei. Cred că ne-am schimbat programul acum câțiva ani pentru a include 25% acțiuni. În bugetul nostru de risc, este de 25% fiecare stocuri, valute, mărfuri și rate ale dobânzii. Am trecut de la o alocare de 50% la mărfuri, și sperăm să creștem puțin corelația noastră cu acțiunile. Pentru că încă o dată, atunci când acțiunile se descurcă foarte bine, trebuie să ajutăm clienții cu un program de tranzacționare care are șanse mai mari de a câștiga bani în acel moment. Ideea este să încercăm să avem o contribuție pozitivă din partea acțiunilor atunci când acestea se descurcă bine – dacă acțiunile sunt în creștere cu 30, poate că suntem în creștere cu 10. Acest lucru ar crește șansele ca clienții să nu renunțe la trendul următor, chiar dacă piața este subperformantă.
dar dacă vă întrebați clienții încă o dată, pentru a păstra deține diversificator care continuă să Material subperformance, cred că este o vinde greu. Fiecare idee și strategie de investiții trebuie să stea pe cont propriu. Și apoi sunt un mare credincios în educație, și cred că este dificil să educi oamenii dacă refuzi să le spui exact cum tranzacționezi. Și dacă vă lăudați cu faptul că nu tranzacționați o mulțime de tendințe care urmează, unde nu este doar urmărirea tendințelor, toate aceste alte strategii sunt acolo pentru a netezi curba capitalului propriu – mă întreb dacă suntem una dintre puținele categorii de fonduri speculative care se preocupă cu adevărat de asta.
majoritatea fondurilor speculative descriu modul în care tranzacționează – macro sau valoare, creștere etc. – și clienții decid să-l adauge în portofoliul lor. Nu prea înțeleg de ce trebuie să avem această idee de derivă a stilului ca parte permanentă a tranzacțiilor noastre. De aceea încercăm să rămânem cu tendința următoare. Este mai mult un joc mai pur, clasic asupra tendințelor pe termen mediu și lung și ne permite să descriem oamenilor exact ceea ce facem. Nu vor fi foarte surprinși de poziții.
NKL: sigur, și asta e minunat – vreau să spun că așa ar trebui să fie. Vreau să vorbesc cu tine și să văd dacă mai e ceva ce vrei să spui înainte să încheiem. Există ceva ce simți că este important să împărtășești din punctul tău de vedere în ultimele 12 luni care îți vine în minte? Sau orice alt lucru pe care doriți să aducă în sus?
JP: Ei bine, cred că viitorul este bun pentru afacerea noastră și nu are prea multe de-a face cu ultimii doi ani. Este un fel de irelevant. Opinia mea, sau fericirea sau antipatia mea față de performanță, este oarecum irelevantă având în vedere faptul că, așa cum am spus, tranzacționăm atât de multe piețe, lungi și scurte, cu abordarea noastră sistematică, urmând aceste reguli, menținând pierderile mici, acordând atenție doar Prețului și nu luând profituri mici, ci lăsând profiturile să meargă. Toate aceste lucruri sunt indispensabile; nu poți scăpa de niciunul dintre ele. Sunt întotdeauna lucrurile potrivite de făcut. Cred că aceste trăsături sunt într-un fel virtuți eterne.
nu-mi pasă ce spune cercetarea sau ce spune performanța. Voi continua să fac aceste lucruri pentru că este cel mai sigur mod de a aborda aceste piețe. Și cred că în mod inevitabil ca CTA taxe mai mici, pârghie mai mici, și de a crea produse de vânzare cu amănuntul bune, tot mai multe active vor veni la noi. Importanța tuturor acestor elemente ale comerțului nostru va continua să apară și să fie evidentă pentru majoritatea tuturor. Deci, eu sunt foarte urcarea pe diversificarea și controlul riscurilor, care este ceea ce CTA majore în.
NKL: sigur. Dar aș adăuga, de asemenea, un lucru din punct de vedere personal, care este că eu de fapt, de asemenea, sper că investitorii vor începe, nu atât de mult concentrându-se pe taxele, dar de fapt uita-te la randamentele nete, după taxe. Pentru că știți, cu genul de performanță care se livrează an de an, Bine, va fi unul sau doi ani în care nu livrăm profituri ca industrie. Oamenii, cred, nu ar trebui să fie atât de preocupați dacă percepeți o taxă de administrare de 1% sau 1,5%. M-aș concentra doar pe întoarcerea după taxă, și dacă sunteți mulțumit de asta, atunci ar trebui să fie suficient de bun. Adică suntem cu toții, mai mult sau mai puțin, în aceeași gamă și cred că s-a pus mult accent pe încercarea de a reduce taxele la aproape nimic, dar chiar nu cred neapărat că este corect.
JP: adevărat, sunt de acord. Cred că de la cei mai mulți oameni de vânzare cu amănuntul, care este opinia lor, și de aceea cred, eu sunt foarte urcarea pe fondurile mutuale. Nu trebuie să fie perfect; trebuie doar să fie…
NKL: bine gândit și ușor de accesat.
JP: da, exact.
NKL: ultima întrebare Jerry, dacă ai putea dori ceva pentru 2015 ce ar fi asta?
JP: Nu vreau să văd o altă mișcare asemănătoare francului elvețian. Asta a fost într-adevăr deconcertant și nu distractiv. Acest tip de mișcare – și asta este o intervenție sau o relaxare a unei intervenții a Guvernului – ar trebui să sperie pe toată lumea. Și este acolo, și s-ar putea întâmpla în orice piață, în orice sector, în orice moment. Așa că, voi lua tragerile mele istoric ca și cum le-am avut, este bine, dar cred că toată lumea ar trebui să-și dorească mai puțină nebunie. Și mi-ar plăcea să fac 60 ATR, dar aș vrea să se răspândească pe parcursul unui an.
ascultați interviul la www.toptradersunplugged.com/065 /
