企業の成長率の推定値を得るために使用できる方法はいくつかあります。 いくつかは意見を述べることができますが、他のものは論理と数字に基づいて構築されています。 投資家が論理に固定されている保守的な観点からvaluationsand潜在的なリターンを見ることは常に賢明であり、理解可能で合理的です。 そうすることは、投資家が高flyinggrowth株式のための過払いを避けるのに役立ちます。 この記事では、一般的な内部成長率（IGR）と持続可能な成長率（SGR）の2つの合理的な成長率について、それぞれを計算する例としてCOKEを使用して説明します。
内部成長率（IGR）
企業の内部成長率は、追加の株式または債務資金調達を発行することなく達成できる成長率です。 内部成長は、新たな資産に投資する配当として支払われていない利益剰余金のみを使用して達成されます。 外部投資家からの資本は必要ないため、「内部」成長率と呼ばれています。
以下の式に見られるように、IGR式は、会社の資産が達成できる当期純利益を分析することによって成長を計算します。 利益剰余金の一部は、同じROAを獲得する新しい資産に再投資されます。
内部成長例Coke
Cokeの過去5年間のROAが7.0％であることは、株式として支払われていない当期純利益の15.4％を、この7.0％の収益を得る資産に投資するこ
以下に見られるように、コークスの内部成長率はわずか1.1％であると計算することができます。
この低金利はROAではなく、7.0％が資産で収益を上げる印象的なリターンであるため、代わりに15.4％の当期純利益の低い保有率によって駆動されます。 コークスは比較的成熟した会社であり、最新の年に株主にその収入の84.6％を支払ったように保持率は非常に低いです。
Sustainable Growththrate(SGR)
企業の持続的成長率は、事業の資本構造を変えることなく達成できる成長である。
これは、追加の債務が発行されないことを意味するものではなく、代わりに、追加の資本が保持されることにより、事業が追加の債務を調達し、全体的な資本構造を同じに保つことができることを意味する。 資産が2倍に活用されている場合、ビジネスに保持されている株式のすべての$1は、ビジネスが資産に2 2を投資するために追加のdebt1債務を調達する
この無担保資産からレバレッジド-エクイティへの変更は、式の最初の部分をROAではなくroeに変更することにより、持続可能な成長のための式で行われ
以下の式に見られるように、SGR式は、当社のレバレッジド-エクイティが達成できる当期純利益を分析することにより、成長率を計算します。 資本として留保された利益の額は、この同じレバレッジ-リターンを得ることができると仮定されます。 SGRは負債を含むレバレッジ比率であるため、SGRは常にunleveraged IGRよりも高くなります…会社が不採算でない限り。
SGRはより現実的であり、レバレッジを考慮に入れているため、ifbの事前構築された財務モデルが自動的に成長を評価に追加するために使用する好 彼らは関心のある任意の会社の財務データをパンチすることができます事前に構築された金融モデルに興味を持って投資家のために、彼らは私た
コークスによる持続的な成長例
予想通り、コークスのSGRは、株式と債務の両方を持つnewassetsを購入するために、利益剰余金と比例して債務を引き上げ続けることを前提としているため、高くなっている。 コークスでの株式の455％である資産と、thebusinessは非常にレバレッジされているため、任意の利益から4.5％の素敵なSGRを達成することができます。 この高レベルのレバレッジは、ROAよりもはるかに高いROE beingmuchによっても目撃されています。
成長率の制限
比率は完璧ではなく、成長率と同じくらい重要な比率は余分な精査を必要とします。 後方に見ていることに加えて、成長率計算はまた、特定の指標が一定にとどまることを前提としています。 高い成長のandhigherリターンはawayatの収益性を欠くことができる企業の競争を引き付けがちである。 以下は、growthrate方程式で行われている主な仮定のいくつかです:
- 収益性とリターン: 販売される商品の費用の変更または競争圧力によるchangeinの価格設定力のような多くの理由のために影響を受けるcouldbe資産の一定したリターンを仮定する。
- 資本構造：ほとんどの企業が債務のコストに応じて資本構造を変更するときに、一定の資本構造を前提としています。
- : ビジネスが成熟しているが、新規およびsmallerbusinessesは成長の機会のためのより多くの収入を保持し、市場が成熟するにつれて利益剰余金の量を遅くするthenslowly
- 債務のコスト：債務のコストは、長年にわたって変化し、そのレートは、支払利息の変化としての会社の利益だけでなく、資産をどのくらい活用するかを
テイクアウト
内部成長率と持続可能な成長の両方が成長を推定するための良い方法です。 内部成長率はより保守的です追加の債務が発行されることを前提としていないため、両者の測定。 持続可能な成長率は、おそらく2つの最も現実的な成長尺度であり、私の意見では、責任ある経営陣は適切に資産を回収することになるからです。
2つの等しい平均を取ると、コークスの成長率は2.8％になります。これは経済と育つshouldbeできる強く、成長した会社のための私の3%の経験則のまわりで右である。 成長率はGdpと比較する必要がありますそして成長率はGDPの長期金利をはるかに上回っています（すなわち、成長率はGdpと比較する必要があります）。 +3％）を考慮する必要があります短期から中期までのみ。 GDP成長率以上に成長するためには、長期的にはインフレ、企業は競争をかわすために大きな経済堀を持っている必要があります。
