Rezerwa Federalna już raz podniosła stopy procentowe w 2018 r. 2, a jej optymistyczna ocena perspektyw amerykańskiej gospodarki wzbudziła oczekiwania, że w 2018 r. nastąpią co najmniej trzy kolejne podwyżki stóp procentowych. 3 Komitet polityki pieniężnej Banku Anglii niedawno postanowił utrzymać stopy procentowe w zawieszeniu, ale decyzja została podzielona.: wielu analityków przyjęło to jako wskazówkę, że stopy procentowe zostaną podniesione na kolejnym posiedzeniu kwartalnym, w maju 2018 r. 4 ponadto Europejski Bank Centralny (EBC) poinformował, że zakończy swój program luzowania ilościowego (QE) w 2018 r., A Bank Japonii rozważa również wyjście z QE.5
zależność między stopami procentowymi a kursami walutowymi
teoria ekonomiczna mówi, że gdy bank centralny sygnalizuje zmianę stopy procentowej, kurs walutowy powinien reagować. Wyższe stopy procentowe przyciągają napływ kapitału od inwestorów szukających dobrych stóp zwrotu: ponieważ inwestorzy muszą kupować walutę w celu inwestowania w aktywa denominowane w tej walucie, wyższe stopy procentowe zwykle wiążą się z większym popytem na walutę, wyższymi wolumenami transakcji walutowych i rosnącym kursem wymiany. Z drugiej strony, niższe stopy procentowe skłaniają kapitał do migracji gdzie indziej, zmniejszając popyt na walutę, a tym samym obniżając jej kurs walutowy.
w przypadku banków centralnych, których celem jest inflacja, decyzje w sprawie stóp procentowych kierują się przede wszystkim stopą inflacji cen konsumpcyjnych. Niektóre banki centralne uwzględniają również inne środki, takie jak stopa bezrobocia, w zależności od ich konkretnego mandatu. Gdy inflacja rośnie, kurs wymiany walut ma tendencję do spadku, ponieważ inwestorzy sprzedają aktywa denominowane w walucie inflacyjnej i kupują aktywa denominowane w walutach mniej inflacyjnych. Oferując inwestorom wyższy zwrot, podwyższenie stóp procentowych może pomóc ustabilizować spadającą walutę i pomóc w kontrolowaniu inflacji.
jednak rosnące stopy procentowe oznaczają również wyższe koszty finansowania przedsiębiorstw i gospodarstw domowych, co zwykle zniechęca zarówno do inwestycji, jak i wydatków konsumpcyjnych. Podniesienie stóp procentowych prowadzi zatem do obniżenia tempa wzrostu PKB. Kraj o wysokiej stopie wzrostu PKB może mieć niewielkie negatywne skutki, ale gdy wzrost PKB kraju jest bardzo niski, jak to było w przypadku wielu krajów zachodnich od kryzysu finansowego w 2008 r., przedwczesne podniesienie stóp procentowych może zapobiec ożywieniu gospodarki. W związku z tym banki centralne bardzo ostrożnie podnoszą stopy procentowe.
zmienność kursów walut może wzrosnąć
gdy tylko jeden bank centralny podnosi stopy procentowe, dość łatwo można wywnioskować, jaki wpływ może mieć jego kurs walutowy.
na przykład, jeśli Fed jest jedynym bankiem centralnym podnoszącym stopy procentowe, może wystąpić jeden z dwóch skutków dla kursu USD. Jeśli inwestorzy uważają, że gospodarka USA jest wystarczająco silna, aby wchłonąć wzrost stóp procentowych bez znacznego spowolnienia wzrostu PKB, inwestycje w aktywa denominowane w dolarach mogą wzrosnąć, podnosząc kurs dolara. Jeśli jednak inwestorzy uważają, że tempo wzrostu stóp procentowych grozi zahamowaniem wzrostu gospodarczego, mogą zdecydować się na przeniesienie swoich pieniędzy gdzie indziej, powodując spadek kursu USD.
transakcje Carry mogą również wpływać na kurs dolara w miarę wzrostu stóp procentowych. Jeśli, na przykład, Bank Japonii utrzymuje obecnie bardzo niskie stopy procentowe, podczas gdy Fed podnosi stopy, handlowcy mogą pożyczać w jenach i pożyczać w dolarach, co prawdopodobnie podniesie kurs USD/JPY.
jednak gdy kilka banków centralnych jednocześnie sygnalizuje zaostrzenie polityki pieniężnej, trudniej jest przewidzieć skutki kursu walutowego. Kursy walut mogą stać się bardziej zmienne, ponieważ uczestnicy rynku próbują ocenić, w jaki sposób decyzje banków centralnych oddziałują na gospodarkę światową.
Jak Do Tej Pory Zareagowały Kursy Walut?
chociaż Fed wyprzedza inne banki centralne w wyścigu o podwyższenie stóp procentowych, Dolar Amerykański nie jest obecnie najsilniejszą walutą na świecie. Kurs euro od pewnego czasu rośnie w stosunku do USD, napędzany rosnącym ożywieniem w strefie euro i oczekiwaniami, że EBC wkrótce zakończy swój program QE.6 istnieją jednak oznaki, że euro zaczyna słabnąć, 7 być może z powodu niepewności co do przyszłej ścieżki stóp procentowych.8 Funtów Szterlingów również umocniło się w stosunku do dolara amerykańskiego, gdy ogłoszono decyzję o podziale Banku Anglii.9 i pomimo utrzymującego się powolnego wzrostu i niskiej inflacji w Japonii, 10 kurs JPY / USD rośnie od początku 2018 r.11
do tej pory kurs USD nie wzrósł w odpowiedzi na sygnały zaostrzenia Fed, czego można się było spodziewać.12 Dolar osłabł nawet po tym, jak Fed podniósł stopy 21 marca 2018 r., najwyraźniej dlatego, że Fed „nie był wystarczająco hawkish.”13 może się to jednak zmienić w odpowiedzi na warunki gospodarcze, prognozy fiskalne i decyzje polityczne w którymkolwiek z zaangażowanych krajów .
