Niels Kaastrup-Larsen w swoim podcastie Top Traders Unplugged przeprowadza wywiady z jednymi z najbardziej udanych menedżerów funduszy hedgingowych na świecie · W poniższych fragmentach rozmawia z Jerrym Parkerem, prezesem i dyrektorem generalnym Chesapeake Capital, CTA z siedzibą w Richmond w Wirginii. Parker rozpoczął swoją karierę handlową w 1983 roku jako doradca ds. handlu towarami zwolnionymi dla Richarda J. Dennis, w swoim programie szkoleniowym „Turtle”, i Parker nadzorowali działalność Chesapeake ’ a i jego handel od momentu jego powstania w lutym 1988 roku. Pełny wywiad można znaleźć na stronie Top Traders Unplugged.
Niels Kaastrup-Larsen: Witamy Jerry ’ ego w tym przeglądzie 2014 roku, w którym patrzymy na wielkie wydarzenia z punktu widzenia Twoich strategii handlowych. Chcę zbadać wzloty i upadki, a także duże zyski z tego, co można ogólnie określić jako świetny rok dla systematycznych strategii handlowych. Ale jak wiemy, tylko dlatego, że jesteś systematyczny, nie oznacza to koniecznie, że twoje strategie handlowe radzą sobie z wydarzeniami rynkowymi w podobny sposób. Więc będę podekscytowany słysząc, jak sobie radzisz. Ale przejdźmy do rzeczy. Opowiedz mi o 2014 z twojej perspektywy: jak ewoluował rok zarówno z punktu widzenia handlu, jak i Twojej firmy?
Jerry Parker: cóż, rok 2014 był kolejnym miłym rokiem, a trendy były i utrzymywały się w wielu różnych sektorach. Zawsze lepiej jest mieć wiele ładnych małych ruchów lub wiele ładnych ruchów na wielu różnych rynkach, które pozwalają nam osiągnąć zysk z naszej strategii handlowej; która handluje na 100 rynkach i ma stosunkowo małe pozycje na wielu tych rynkach – i mamy wielką dywersyfikację na plusie i minusie. Kolejny wspaniały rok w dolarach, w którym mogliśmy uczestniczyć na wielu rynkach walutowych, które lepiej pasowały do naszego trendu. Nasze podążające za trendami podejście skorzystało na dobrym ruchu w dolarze.
byliśmy w stanie przyzwoicie radzić sobie na giełdzie, handlując średnio-i długoterminowym podejściem. W połowie października nie wyrzucili nas ze wszystkich akcji, więc to był darczyńca. Kontrakty futures na pojedyncze akcje dodały trochę dywersyfikacji i przyprawy do handlu indeksami. I, oczywiście, rynki energii były zabawne w handlu. Zawsze fajnie jest uczestniczyć w rynkach, na których popularna prasa i konwencjonalna mądrość są zaskoczeni, a stawki nadal spadają. Te trendy nie ustały, a potem krótkie Energie zaskoczyły wszystkich. Przypuszczam, że sprzedałem ten surowy olej opałowy, bezołowiowy itp., wybuchł wiele razy w ciągu ostatnich czterech lub pięciu lat. Byłem zaskoczony, jak każdy, widząc tę jedną przerwę od 90 do 40-coś-więc to było dobre. I żeby pokazać, że zależy nam na dywersyfikacji, od dawna handlujemy bydłem. Bydło karmiące było również miłym wkładem w Wydajność.
NKL: tak, ważne jest, aby te różne rynki kopały się w różnych czasach. I zgadzam się, z pewnością sektor energetyczny był trudny od dłuższego czasu, a w końcu nastąpił przełom. Przypomnę widzom, że uważam, że jest to 24, z 27 lat handlu, który był opłacalny, jeśli dobrze pamiętam – gratuluję! Z korzyścią dla inwestorów, w ogóle, czy przypadkiem nie pamiętasz z grubsza, gdzie zacząłeś dostawać krótką ropę naftową, ponieważ był to tak duży temat? Byłoby interesujące podzielić się z grubsza, gdzie systemy takie jak twój i prawdopodobnie wszystkie inne systemy podążające za trendami faktycznie zaczęły wykrywać, że może to być początek ruchu. Oczywiście nie wiemy, jak duży będzie, ale na pewno początek przejścia na minusy.
JP: tak, cóż, przypomniał mi się cytat Paula Jonesa o zwarciu na japońskiej giełdzie lub zwarciu na amerykańskiej giełdzie w 1987 roku – że to był świetny handel, ale jego piąta próba. To co najmniej moja piąta próba w ciągu ostatnich kilku lat poprawienia handlu ropą. 7 października wyglądało na prawdopodobne miejsce, aby zacząć naprawdę interesować się ropą naftową-nic specjalnego w tym załamaniu i tych upadkach-ale po prostu szło, i bezołowiowa, i benzyna i Brent, i olej napędowy. Wymieniliśmy tyle energii, ile to tylko możliwe – jak dotąd był to świetny handel.
NKL: chyba nie jest to coś, na co oczywiście patrzymy. Ale oczywiście w latach, które są opłacalne, myślę, że równie ważne jest, aby spojrzeć na rzeczy, w których mówisz: „no wiesz, może moglibyśmy zrobić trochę lepiej tutaj.”Więc najwyraźniej było wiele trendów, które dobrze uchwyciłeś. Czy było coś, co powiedziałeś, „właściwie jestem zaskoczony, że nie radziliśmy sobie lepiej na tym konkretnym rynku”?
JP: powiedziałbym, że rozumiem, ale ciągle jestem zaskoczony wadami naszej metodologii, naszym systematycznym podejściem, które zdecydowaliśmy się handlować, co jest średnio-i długoterminowe, w zasadzie wybór trzymania się tam i próbowania nie dać się za bardzo obijać i czerpać zyski z długoterminowych trendów. Wolałbym handlować bardzo krótko, jeśli uznałbym to za słuszne. Oczywiście zrobiłbym to z całą pewnością. Ale coś takiego jak kawa zyskało 50%. To tylko rodzaj handlu, który moim zdaniem zwolennicy trendów w ogóle nie będą w stanie zbliżyć się do-50% zysku. Ponieważ 50% z tego niskiego z 13 października, a potem wielki szalony rajd, który wywołał zmienność, a następnie choppiness-to naprawdę nie był dobry trend handlu dla naszych systemów.
gaz ziemny to kolejny z dużym skokiem na początku ’ 14, a potem katastrofa. Jeśli masz zamiar być długoterminowy, będziemy wyglądać naprawdę kiepsko w handlu takim jak ten, który miał ładną ilość kapitału otwartego handlu, ale naprawdę był po prostu rozdrabniany i nie zamierzał nigdzie iść. Przyglądamy się trendom, które będą trwały przez wiele lat, a przynajmniej rok. Tak więc niedawny handel frankiem szwajcarskim, który miał duży ruch w ciągu jednego dnia, jest również trudny.
NKL: chcę o tym za chwilę porozmawiać, ale myślę, że dobrze, że wyjaśnisz sprawę z kawą i gazem ziemnym, bo często ludzie mówią: „poczekaj, kawa rzeczywiście się podniosła.”I myślę, że w pewnym momencie wzrósł o około 100%, a potem spadł i wzrósł o 52% w ciągu roku, a gaz ziemny również miał duży ruch. Ale miło usłyszeć od kogoś takiego jak ty, że to, że ma duży ruch, nie musi oznaczać, że jesteśmy w stanie go uchwycić, i doceniam to.
teraz wspomniałeś o jednym z tematów, o które chciałem cię szybko zapytać. Chociaż jest to temat 2015, oczywiście rok 2014 z pewnością zostanie zapamiętany przez wielu ludzi z powodu problemów na Ukrainie i Wielkiego handlu ropą naftową, o którym już rozmawialiśmy. I, jak często, inwestorzy będą kojarzyć to z negatywnymi wydarzeniami i jestem pewien, że wiele nowych historii wyjdzie na jaw o ruchu we franku szwajcarskim. Czy zatem z perspektywy podążania za trendami możesz opowiedzieć trochę o tym, jak sobie radziłeś i radziłeś z taką sytuacją we franku szwajcarskim, zarówno z konkretnego punktu widzenia franka szwajcarskiego, jak i z punktu widzenia całego portfela?
JP: tak, myślę, że to bardzo dobry temat. Przychodzi mi na myśl kilka rzeczy. Myślę, że w tym konkretnym handlu, niektórzy ludzie mówili, że nie handlują frankiem szwajcarskim, i było dla nich dość oczywiste, że z tą interwencją, byłoby to coś, co właściwe zarządzanie ryzykiem nakazałoby nie handlować. Tak więc, niestety, było to dla mnie zaskoczeniem, więc byłem krótki Frank szwajcarski w stosunku do dolara, ale długi Frank szwajcarski w stosunku do euro. W sumie zarobiłem na tym konkretnym ruchu. Wydaje mi się, że jest teraz tyle rynków z tego co czytałem-mam oczywiście nie zwracać uwagi na podstawy, ale…
NKL: Musisz jeszcze przeczytać, aby być na bieżąco.
JP: Tak, zgadza się. Które rynki, które rynki finansowe, nie podlegają obecnie interwencji rządu? Czy powinienem zrezygnować z handlu stopami procentowymi i nie przyjmować tych trendów? Kiedy nastąpi ta wielka wyprzedaż? Cóż, jeśli handluję strachem, wiesz, że rządy zawsze interweniują. Wiem, że ktoś powiedział, że to nie był naturalny stan rzeczy; to nie był czysty rynek; rząd był zaangażowany. Nie jestem pewien, czy mogę obiektywnie określić, które rynki w ciągu ostatnich 30 lat miały, A które nie miały interwencji rządu. Wiele osób uważa, że giełda to tylko udawany trend. Więc myślę, że wiele zysków podążających za trendami przez lata było na udawanych trendach, bąbelkach lub czymkolwiek. Jest to kwestia wejścia i ujeżdżania trendu, a następnie twój końcowy stop przesuwa się w górę, a Ty wbijasz niektóre zyski.
NKL: ale to ciekawy temat, prawda? W ubiegłym roku systematyczni zwolennicy trendów mieli dobry Rok, ale nie było katastrof w innych klasach finansowych, takich jak w 2008 roku, gdzie mieliśmy wielką katastrofę w gospodarce światowej. Więc ostatni rok, przynajmniej dla mnie, był pozytywny w tym, że zwolennicy trendów po prostu udowodnili, że są dobrzy w przechwytywaniu trendów, niezależnie od tego, dlaczego występują. Ponadto nie chodzi tylko o zarabianie pieniędzy, gdy wszystko się rozpada. Ale potem przechodzimy do 2015 roku. Mamy to wielkie wydarzenie we franku szwajcarskim i to, co mi pokazuje, z powodu tego, co odbieram od moich gości (ale także z czytania i oglądania wiadomości wychodzących), to to nie CTA wydają się mieć jakiekolwiek problemy z radzeniem sobie z tym, co się stało. Wydawałoby się, że są to pewne fundusze hedgingowe, wydawałoby się, że są to pewni brokerzy, a być może banki. Dla mnie to po prostu pokazuje, że wracając do zarządzania ryzykiem, wiem, że znając Cię od wielu lat, jak dużą wagę przywiązujesz do zarządzania ryzykiem.
JP: Dokładnie, I myślę, że ważne jest, aby zrozumieć i mieć to zarządzanie ryzykiem upieczone w cieście, zanim to się stanie. Czasami niewiele można zrobić, a w rzeczywistości czasami zarządzanie ryzykiem Na co dzień może naprawdę zaszkodzić. Zdarzały się chwile, kiedy redukcja pozycji w środku obsunięcia kapitału zapewnia, że masz duży miesiąc utraty. Gdybyś poczekał trochę dłużej, rynki wróciłyby. Myślę o 2011 roku, w którym mieliśmy wielki huśtawkę w ciągu miesiąca z powodu japońskiej katastrofy nuklearnej, tylko po to, aby zobaczyć, jak wyzdrowiejemy.
więc zawsze jest to ważne i myślę, że lekcją franka szwajcarskiego jest handlowanie odpowiednią ilością dźwigni w portfelu. Twoja Docelowa stopa zwrotu musi być rozsądna. Handluj jak najwięcej rynków, handluj krzyżami. Wiem, że w badaniach czasami krzyże nie są tak dobre, jak na niektórych innych rynkach. Miałem klientów powiedzieć mi przez lata, „po prostu zawsze doceniam, kiedy otwieram wyciąg z konta Chesapeake na co dzień i widzę wszystkie te Kursy krzyżowe, i nigdy nie masz tego rodzaju ekstremalne hit lub ekstremalne zwycięstwo od prostu handlu wprost” … waluty, które są po prostu oparte na dolarze.
wiesz, że słyszałeś, że wszystkie CTA będą obliczać swoje transakcje na podstawie zmienności, a my obliczamy nasze transakcje na podstawie średniego rzeczywistego zakresu (ATR). A w euro/Szwajcarii średnia truerange była bardzo niska. Gdy zmienność rynku jest zbyt niska, stosujemy minimalny ATR.
NKL: racja. To ważne.
JP: tak. Jeśli ATR jest bardzo mały, możesz stracić więcej, niż się spodziewałeś. Euro / Szwajcar przeniósł się o 60 ATR tego dnia, Dolar / Szwajcar o 20 ATR. Gdybyśmy wykorzystali rzeczywisty ATR na wejściu do Euro / Szwajcarii, zrobilibyśmy 200 ATR w jeden dzień. Więc mówisz: „cóż, to było złe, zostawiłeś 140 ATR na stole.”A ja na to:” tak.”Ale to nie jest zdrowa sytuacja i pewnego dnia dostaniesz swoją szansę, jeśli podejmiesz takie ryzyko.
NKL: ale to mi się w tym podoba, Jerry: ludzie często patrzą na to, co robi ta branża, mówiąc: „Och, ale to wszystko jest czarna skrzynka, a to tylko komputer robi coś.”Ale myślę, że również to, co mówi, jest zawsze zdrowy rozsądek. Za systemem zawsze stoi ktoś, kto mówi: „nie, to szaleństwo, nigdy nie chciałbyś tego zrobić, ponieważ to może cię kiedyś zabić.”I rzeczywiście, co jest również bardzo interesujące, i popraw mnie, jeśli się mylę tutaj, bo nie mogę sobie wyobrazić, że euro / Szwajcar był dobrym handlem przez ostatnie trzy lata, aby mieć w portfelu, ale trzymałeś go w. Pewnego dnia Ci się opłaciło. I myślę, że to kolejna interesująca lekcja do nauczenia. Tylko dlatego, że masz rynek, który nie zyskuje ani nie daje Ci nic w zamian za chwilę, nie oznacza to, że nigdy nie będzie produkować dla ciebie.
JP: kilka lat temu, tuż przed tym, jak jeden z moich klientów mnie zwolnił, odwiedziłem ich, a oni naprawdę dali mi interes w tym handlu euro/Swiss. „Dlaczego masz te transakcje? Dlaczego używasz marginesu? To nigdzie nie pójdzie, to tylko strata czasu i energii.”Pamiętam, kiedy po raz pierwszy zacząłem handlować walutami, kursami krzyżowymi, wiele lat temu. Rozmawiałem z brokerami w bankach, którzy mówili: „nie ma sensu handlować niektórymi europejskimi krzyżami, ponieważ rządy mają pasmo.”Powiedziałem,” no to Patrz.”Nie wierzę w te zespoły. Myślę więc, że muszę przyjąć do nich bardziej umiarkowane podejście, że tak, w końcu wolne rynki eksplodują tam,gdzie trzeba. Myślę, że powinniśmy być bardziej zaniepokojeni – albo ja-tymi ruchami. Jest to zdecydowanie najgorsza rzecz, która może się zdarzyć obserwatorom trendów, ponieważ nie ma sposobu, aby się bronić.
NKL: Wielu ludzi obliczyło, jak duży ruch widzieliśmy. Niektórzy z nich wrócili i powiedzieli: „to teoretycznie nigdy nie powinno się wydarzyć, nawet jeśli cofniemy się do momentu powstania świata, albo do Wielkiego Wybuchu, to po prostu nie może się wydarzyć.”Ale pokazuje nam, że takie rzeczy się zdarzają i niestety zdarzają się częściej niż ludzie są skłonni uwierzyć.
JP: kolejną ciekawostką jest to, że słyszałem kilka uwag na temat rubla. Rubel jest, Wierzcie lub nie, przedmiotem obrotu na giełdzie, a my handlujemy rublem. We wrześniu wymieniliśmy rubla. To też był miły trend spadkowy. Wiem, że jest pewien sceptycyzm co do płynności rubla. Z długoterminowego punktu widzenia, bydło, Rubel, kakao, są to rzeczy, które (w zależności od wielkości aktywów) zdecydowanie możemy handlować.
mój poślizg, wchodzenie i wychodzenie z mniej płynnych rynków będzie nieco większy. Potem nagle, bierzesz jeden z najbardziej płynnych rynków na świecie, i robi to, co robi. Widziałem to wcześniej, kiedy mówiliśmy: „pozostańmy przy płynnych rynkach.”Och, cóż, przepraszam, czasami one również staną się bardzo niepłynne.
dlatego myślę, że na koniec dnia, jakie oferty podążające za trendami są najlepszym rodzajem kontroli ryzyka – tak długo, jak używasz rozsądnej dźwigni, rozsądnego 10% -15% ukierunkowanego zwrotu. Dzięki ogromnej dywersyfikacji, długiej i krótkiej, trailing stops i stop loss, a także określaniu transakcji wyłącznie na podstawie ceny, jest to najlepszy sposób na walkę na tych rynkach i próbę osiągnięcia uczciwego zysku i ograniczenia wypłat.
NKL: nie mogę się bardziej zgodzić. Świetnie, dzięki, że wszystkim o tym przypomniałeś, Jerry. Teraz przechodząc do kolejnego pytania, chciałem tylko przejrzeć z wami: czy w zeszłym roku miałeś jakieś poważne zmiany w zakresie badań, nowych produktów?
JP: cóż, zawsze robimy badania i majsterkujemy z naszymi systemami co roku. Wprowadziliśmy kilka drobnych zmian zasadniczo w celu zwiększenia dywersyfikacji naszych systemów transakcyjnych. Jestem wielkim zwolennikiem kontroli ryzyka, ale musisz włączyć tę kontrolę ryzyka w pierwszy dzień, poprzez wiele wejść, wiele wyjść, wiele różnych rynków, długich i krótkich. Tak więc przez większość czasu nasze badania nadal mówią nam, bądź zwolennikiem trendów, bądź największym zwolennikiem trendów, możesz być, zwracaj uwagę tylko na cenę. Robimy to, a następnie zmieniamy naszą metodologię tak bardzo, jak to tylko możliwe, aby spróbować wymyślić różne sposoby, aby po prostu rozłożyć transakcje, dodając do zwycięzców przez cały czas.
na przykład w październiku mieliśmy bardzo dużą wyprzedaż na giełdzie. Po odzyskaniu pozycji zmniejszyliśmy nasze pozycje, a skończyło się na około połowie pozycji, gdy rynki wróciły do nowych wzlotów. Więc to nigdy nie powinien być wielki zakład. To setki i tysiące małych zakładów, jeśli weźmiesz pod uwagę rynki i wiele systemów, które zapewniają, że będziesz miał różne wejścia i różne wyjścia. To jest coś, co będziemy nadal robić, i tego rodzaju pomysł nie szkodzi wydajności, po prostu wygładza wzloty i upadki.
NKL: absolutnie. Niewielu menedżerów weszło jeszcze do przestrzeni funduszy inwestycyjnych oferując swoje strategie w ten sposób. Fundusze inwestycyjne, z pewnością rozumiem, że jest to bardziej detaliczny lub prywatny produkt typu indywidualnego. Czy widzisz oznaki, że rozmowy się zmieniają? Czy ludzie stają się bardziej otwarci na fundusze inwestycyjne teraz, gdy spakowałeś je w sposób, który może lepiej zrozumieją? A może nadal, wiesz, że konkurujesz z rynkiem akcji, który trwa od pięciu lat, a ludzie nie są jeszcze skłonni słuchać?
JP: Zdecydowanie widzę znaki i rozmawiam z ludźmi, klientami, potencjalnymi klientami, a przynajmniej po stronie handlu detalicznego, im bardziej rośnie rynek, tym bardziej się denerwują i tym bardziej interesują się dywersyfikacją. Zwłaszcza w czymś takim jak zarządzany fundusz inwestycyjny, który ostatnio miał konkurencyjne wyniki. Myślę, że wszystkie nasze programy muszą mieć w miarę przyzwoite wyniki, a my po prostu nie możemy dalej sprzedawać znacznie poniżej oczekiwań w nadziei, że ludzie po prostu kupią je ze względu na dywersyfikację.
to naprawdę miło, jak mówiłeś wcześniej, zobaczyć, jak Giełda radzi sobie dobrze, a potem zarządzane kontrakty futures radzą sobie dobrze; to może się zdarzyć. Myślę, że przynajmniej detaliści są bardzo zainteresowani dywersyfikacją. Kluczowym elementem, jak wspomniałeś, jest możliwość wyjaśnienia i zrozumienia, jak to będzie wyglądać. Opłaty są dobre, dźwignia jest dobra, a ludzie mogą otworzyć gazetę i prawdopodobnie dowiedzieć się, jakie są moje pozycje.
mam na myśli, że nie będę wam dokładnie mówić, jak to zrobić, ale nie będziemy was zaskakiwać, i myślę, że to jest klucz do pewnego rodzaju długoterminowego lub średnioterminowego trendu podążającego za tym, że jedyną rzeczą, której chcemy uniknąć, jest posiadanie całkiem ładnych trendów, które mogą być trochę niepewne, i nie zarabianie pieniędzy w tych trendach poprzez częstsze wchodzenie i wychodzenie. Dlatego preferuję podejście długoterminowe, które utrzymuje mnie na bieżąco z trendem. Na samym końcu mogę oddać trochę więcej, ale przynajmniej zarobię przyzwoite pieniądze.
NKL: jasne. Teraz, jeśli widzimy rozgrzewkę dla naszej branży nie tylko od klientów detalicznych, ale także od instytucji, które widzieliśmy ostatnio, jak sądzę, w 2009, 2010 z dużym napływem aktywów, a także oczywiście później widzieliśmy duży odpływ, który wielu menedżerów czuło się dość ciężko, jak my jako menedżerowie unikniemy powtórzenia tego? Czy musimy być bardziej selektywni wobec klientów, których przyjmujemy? Albo jak lepiej zarządzać lub edukować inwestorów, aby AUM stało się bardziej stabilne, bardziej lepkie? Można to zrobić?
JP: no, może. Myślę, że musimy to zrobić, i zrobić najlepiej jak potrafimy, i zobaczyć, co się stanie. Myślę, że kiedy już wyjaśnisz, jak handlujesz i udowodnisz, że istnieje odpowiednia kontrola ryzyka, dywersyfikacja, to naprawdę do klientów należy zrobienie właściwej rzeczy i wykształcenie się. Nie możemy zrobić wszystkiego dla nich. Uważam, że kilka lat temu zmieniliśmy nasz program, aby uwzględnić 25% zapasów. W naszym budżecie ryzyka jest to 25% akcji, walut, towarów i stóp procentowych. Przeszliśmy z 50% alokacji na towary i mamy nadzieję, że zwiększymy naszą korelację z akcjami. Ponieważ po raz kolejny, gdy akcje radzą sobie naprawdę dobrze, musimy pomóc klientom w programie Handlowym, który ma większe szanse na zarobienie pieniędzy w tym czasie. Chodzi o to, aby starać się mieć pozytywny wkład z akcji, gdy robią dobrze-jeśli akcje są w górę 30, może jesteśmy w górę 10. Zwiększyłoby to szanse, że klienci nie zrezygnują z podążania za trendem, mimo że jest on słabszy od Rynku.
ale jeśli znowu prosisz klientów o utrzymanie dywersyfikatora, który nadal jest znacznie słabszy, myślę, że to trudna sprzedaż. Każdy pomysł i strategia inwestycyjna muszą być samodzielne. Jestem wielkim zwolennikiem edukacji i uważam, że trudno jest edukować ludzi, jeśli nie chce się im powiedzieć, jak się handluje. I jeśli chwalicie się tym, że nie handlujecie za wieloma trendami, gdzie nie chodzi tylko o podążanie za trendami, ale o wszystkie inne strategie, które mają na celu wygładzenie krzywej equity – zastanawiam się, czy jesteśmy jedną z niewielu kategorii funduszy hedgingowych, które naprawdę się tym zajmują.
większość funduszy hedgingowych opisuje, w jaki sposób handlują – makro lub wartość, wzrost itp. – a klienci decydują się dodać go do swojego portfela. Naprawdę nie rozumiem, dlaczego musimy mieć ten pomysł dryfu stylu jako stałą część naszego handlu. Dlatego po prostu staramy się trzymać trendu. To bardziej czysta, klasyczna gra na średnio-i długofalowych trendach i pozwala nam dokładnie opisać ludziom, co robimy. Nie będą zbyt zaskoczeni pozycjami.
NKL: jasne, i to świetnie-chodzi mi o to, że tak powinno być. Chcę się z Tobą skontaktować i sprawdzić, czy jest coś jeszcze, o czym chciałbyś porozmawiać,zanim skończymy. Czy jest coś, czym chciałbyś się podzielić ze swojego punktu widzenia w ciągu ostatnich 12 miesięcy, co przychodzi ci na myśl? Albo o czymś innym?
JP: Cóż, myślę, że przyszłość jest dobra dla naszego biznesu i nie ma wiele wspólnego z ostatnimi latami. To trochę nieistotne. Moja opinia, moje szczęście lub niechęć do wyników, jest trochę nieistotna, biorąc pod uwagę fakt, że, jak powiedziałem, handlujemy na wielu rynkach, długich i krótkich, z naszym systematycznym podejściem, przestrzegając tych zasad, utrzymując niewielkie straty, zwracając uwagę tylko na cenę i nie biorąc małych zysków, ale pozwalając im odejść. Wszystkie te rzeczy są niezbędne; nie można się ich pozbyć. Zawsze są to właściwe rzeczy do zrobienia. Wierzę, że te cechy są w pewnym sensie wiecznymi cnotami.
nie obchodzi mnie, co mówią badania, ani co mówią wyniki. Mam zamiar robić te rzeczy, ponieważ jest to najbezpieczniejszy sposób podejścia do tych rynków. I myślę, że nieuchronnie, gdy CTA obniży opłaty, zmniejszy dźwignię finansową i stworzy dobre produkty detaliczne, coraz więcej aktywów przyjdzie do nas. Znaczenie wszystkich tych elementów naszego handlu będzie nadal widoczne i będzie oczywiste dla większości wszystkich. Jestem bardzo uparty w dywersyfikacji i kontroli ryzyka, które są głównym celem CTA.
NKL: jasne. Ale dodam jeszcze jedną rzecz z osobistego punktu widzenia, czyli mam nadzieję, że inwestorzy zaczną, nie skupiając się tak bardzo na opłatach, ale patrząc na zyski netto, po opłatach. Bo wiesz, z tego rodzaju wydajnością, która jest dostarczana rok w rok, rok później, ok, będzie jeden lub dwa lata, kiedy nie dostarczamy zwrotów jako branża. Myślę, że ludzie nie powinni się tak przejmować tym, czy pobierasz 1% opłaty za zarządzanie, czy 1,5%. Skupiłbym się tylko na zwrotach po opłacie, a jeśli jesteś z tego zadowolony, to powinno wystarczyć. Chodzi mi o to, że wszyscy jesteśmy mniej więcej w tym samym zakresie i myślę, że wiele uwagi poświęcono próbom obniżenia opłat do zera, ale naprawdę nie sądzę, żeby to było sprawiedliwe.
JP: prawda, zgadzam się. Myślę, że większość sprzedawców detalicznych to ich opinia i dlatego uważam, że jestem bardzo uparty w stosunku do funduszy inwestycyjnych. Nie musi być idealne, po prostu musi być …
NKL: dobrze przemyślane i łatwo dostępne.
JP: tak, dokładnie.
NKL: ostatnie pytanie Jerry, gdybyś mógł sobie coś życzyć na 2015 rok to co by to było?
JP: Nie chcę widzieć kolejnego ruchu franka szwajcarskiego. To było naprawdę niepokojące i nie Zabawne. Tego rodzaju posunięcie – i to jest interwencja, lub odmowa interwencji rządu-powinno przestraszyć wszystkich. I to jest tam, i może się zdarzyć na każdym rynku, w każdym sektorze, w dowolnym czasie. Więc, wezmę moje wypłaty historycznie jak miałem je, to dobrze, ale myślę, że każdy powinien życzyć sobie mniej szaleństwa. I chciałbym zrobić 60 ATR, ale chciałbym, żeby to rozłożyło się na rok.
Posłuchaj wywiadu na www.toptradersunplugged.com/065 /
