Fusions et acquisitions en Finlande: Ilmarinen fusionne avec Etera

Ilmarinen deviendra le plus grand investisseur immobilier et le deuxième fournisseur de pensions en Finlande lorsqu’il fusionnera avec Etera

Ilmarinen, le deuxième fournisseur de pensions du secteur privé finlandais lié aux bénéfices, va fusionner avec son petit rival, Etera, en janvier 2018. Timo Ritakallio, PDG d’Ilmarinen, dirige la fusion des deux sociétés jusqu’à ce qu’il devienne PDG d’OP Bank en mars prochain.

Les actifs de 38,9 milliards d’euros d’Ilmarinen et de 6,2 milliards d’euros d’Etera seront regroupés en un seul portefeuille à partir de janvier 2018. L’exposition des classes d’actifs sera désormais dictée par la stratégie d’investissement existante d’Ilmarinen.

« La tâche centrale consiste maintenant à transférer les données d’investissement dans un seul système, puis à modifier l’ensemble du portefeuille afin qu’il soit conforme à la stratégie d’investissement d’Ilmarinen », explique Ritakallio. Ilmarinen utilise un cabinet de conseil mondial pour intégrer les systèmes de données des deux entreprises, ajoute-t-il.

Avec la fusion, les actifs d’Ilmarinen se situent presque au niveau du plus grand investisseur institutionnel finlandais, l’assureur mutualiste de prévoyance Varma, d’une valeur de 45,4 milliards d’euros. En termes de membres, Ilmarinen deviendra la plus grande compagnie d’assurance pension mutuelle du pays avec plus de 675 000 assurés.

Selon Ritakallio, Ilmarinen vise à économiser environ 20 M € par an grâce à la fusion des coûts directs et indirects de ses activités d’investissement. « Les mesures qui seront prises seront clarifiées au cours des prochains mois », dit-il, notant que l’équipe de gestion post-fusion se poursuivra avec seulement sept employés et le PDG.

Comme Etera et Ilmarinen ont toutes deux des équipes de direction de sept membres travaillant sous la direction de leurs PDG, sept cadres supérieurs perdront leur poste. Début novembre, il a été confirmé que Mikko Mursula, actuellement Directeur informatique d’Ilmarinen, conserverait ses fonctions de directeur exécutif des investissements au sein de l’entité combinée. Stefan Björkman, PDG d’Etera, occupera le poste de directeur général adjoint aux côtés de Sini Kivihuhta, directrice générale adjointe d’Ilmarinen. On ne sait pas qui prendra le rôle de PDG de Ritakallio après son passage à OP Bank en mars.

« Bien qu’une personne puisse ne plus faire partie de l’équipe de direction, elle pourrait tout de même continuer à travailler chez Ilmarinen à un poste moins élevé, de sorte que le résultat de cette réorganisation n’est pas nécessairement la cessation de son emploi au fonds », explique Ritakallio.

D’autres employés d’Ilmarinen et d’Etera seront également licenciés, mais aucun chiffre n’a encore été publié.

Ritakallio implique que la fusion entraînera probablement également le besoin de moins de gestionnaires externes.

 » Il est bon de rappeler qu’à Ilmarinen, la proportion d’actifs gérés en interne a été nettement plus élevée qu’à Etera. Il n’est pas prévu de changer ce mode de fonctionnement à ce stade « , dit-il.

La différence la plus notable dans les stratégies d’investissement d’Ilmarinen et d’Etera, outre la part des actifs gérés en interne, est leur exposition aux actions. Ilmarinen en avait investi 44.3 % de ses actifs en actions sur le troisième trimestre 2017, alors que l’allocation d’Etera était de 29,8 %. La différence s’explique en partie par le fait que les deux sociétés ont une capacité de prise de risque différente, explique Ritakallio.

Après la fusion, les actions nationales cotées continueront de représenter environ 25% du portefeuille, il n’y aura donc aucun impact sur la Bourse d’Helsinki, note Ritakallio.

Etera a également eu une exposition beaucoup plus élevée à la propriété, à 19,1%, que celle d’Ilmarinen (11,3 %) au cours du troisième trimestre de l’année en cours. Cependant, Ilmarinen prévoit d’augmenter son exposition immobilière à 15% de tous les actifs à moyen terme, explique Ritakallio.

Ilmarinen prévoit d’augmenter progressivement son exposition aux actifs réels – y compris l’immobilier et les infrastructures – et de réduire la part des titres à revenu fixe dans son portefeuille, actuellement à 39,9%. Elle est particulièrement intéressée par l’augmentation des investissements immobiliers internationaux dans son portefeuille immobilier de 4,4 milliards d’euros, qui représente actuellement environ 16% de son patrimoine immobilier.

En 2016, Ilmarinen a investi dans des complexes de bureaux à Amsterdam, Francfort et Berlin et en octobre de cette année, il a conclu un partenariat stratégique dans les investissements immobiliers américains avec New York Life,

la plus grande compagnie d’assurance-vie mutuelle aux États-Unis. La coentreprise dont Ilmarinen détient 49% deviendra un investisseur à long terme dans l’immobilier commercial américain.

Les premiers investissements de l’entreprise comprennent six immeubles de bureaux à Boston, Washington DC, Charlotte, San Francisco, Los Angeles et le comté d’Orange. La valeur combinée du portefeuille est d’environ 620 millions de dollars. L’objectif est de doubler à peu près le volume des investissements immobiliers de la coentreprise dans les années à venir.

« Les propriétés achetées représentent un portefeuille géographiquement diversifié dans des régions métropolitaines en croissance sur les côtes est et ouest des États-Unis. Nos investissements se concentreront sur des immeubles de bureaux techniquement solides et fonctionnellement modernes, avec de bons taux d’occupation « , explique Mikko Antila, gestionnaire de portefeuille d’Ilmarinen en charge des investissements immobiliers internationaux.

Début novembre de cette année, la société a également élargi ses investissements immobiliers au Royaume-Uni en acquérant une part de 50% dans un nouvel immeuble de bureaux dans le centre de Manchester.

Antila ne s’attend pas à ce que les négociations sur le Brexit aient un impact significatif sur le marché des bureaux dans le centre de Manchester. « La population de Manchester augmente et ses perspectives économiques sont positives », a-t-il déclaré dans un communiqué de presse annonçant le déménagement de la propriété d’Ilmarinen.

Les biens commerciaux et résidentiels domestiques joueront également le rôle le plus important dans les avoirs immobiliers du fonds à l’avenir. Aujourd’hui, Ilmarinen possède quelque 3 600 appartements résidentiels et environ 100 locaux commerciaux, bureaux, entrepôts et autres. Etera possède des propriétés résidentielles et de bureaux similaires. « La fusion fait d’Ilmarinen le plus grand investisseur immobilier en Finlande », conclut Ritakallio.