M & A in Finlandia: Ilmarinen si fonde con Etera

Ilmarinen è quello di diventare il più grande investitore di proprietà e il secondo più grande istituto di previdenza, in Finlandia, quando si fonde con Etera

Ilmarinen, la Finlandia, la seconda più grande del settore privato retributivo la pensione è fornitore per unire con il suo piccolo rivale, Etera, a gennaio 2018. Timo Ritakallio, CEO di Ilmarinen, sta guidando la fusione delle due società fino a quando non passerà a diventare CEO di OP Bank il prossimo marzo.

I 38,9 miliardi di attività di Ilmarinen e i 6,2 miliardi di euro di Etera saranno combinati in un unico portafoglio a partire da gennaio 2018. L’esposizione di asset class da allora in poi sarà dettata dalla strategia di investimento esistente di Ilmarinen.

“Il compito centrale è ora quello di trasferire i dati di investimento in un unico sistema e quindi modificare l’intero portafoglio in modo che sia conforme alla strategia di investimento di Ilmarinen”, afferma Ritakallio. Ilmarinen sta utilizzando una consulenza globale per integrare i sistemi di dati delle due aziende, aggiunge.

Con la fusione, le attività di Ilmarinen sono quasi al livello del più grande investitore istituzionale della Finlandia, l’assicuratore di pensioni mutue Varma da 45,4 miliardi di euro. In termini di membri, Ilmarinen diventerà la più grande compagnia di assicurazione pensione reciproca del paese con oltre 675.000 assicurati.

Secondo Ritakallio, Ilmarinen mira a risparmiare circa €20m all’anno attraverso la fusione dai costi diretti e indiretti delle sue attività di investimento. “Le misure che saranno prese saranno chiarite nei prossimi mesi”, afferma, sottolineando che il team di gestione post-fusione continuerà con solo sette dipendenti e il CEO.

Poiché sia Etera che Ilmarinen hanno team di gestione di sette membri che lavorano sotto i loro amministratori delegati, sette dipendenti senior perderanno le loro posizioni. All’inizio di novembre è stato confermato che Mikko Mursula, attualmente CIO di Ilmarinen, continuerà come direttore esecutivo per gli investimenti presso l’entità combinata. Stefan Björkman, CEO di Etera, fungerà da vice CEO insieme a Sini Kivihuhta, attuale vice CEO di Ilmarinen. Non è chiaro chi assumerà il ruolo di Ritakallio come CEO dopo che passerà a OP Bank a marzo.

“Anche se una persona potrebbe non far più parte del team di gestione, potrebbe comunque continuare a lavorare in Ilmarinen in una posizione meno senior, quindi il risultato di questa riorganizzazione non è necessariamente la cessazione del loro impiego presso il fondo”, spiega Ritakallio.

Anche alcuni altri dipendenti di Ilmarinen ed Etera saranno licenziati, ma non sono ancora stati pubblicati numeri.

Ritakallio implica che la fusione probabilmente significherà anche un minor numero di manager esterni saranno necessari.

“È bene ricordare che in Ilmarinen la percentuale di attività gestite internamente è stata nettamente superiore a quella di Etera. Non ci sono piani per cambiare questo modo di funzionare in questa fase”, dice.

La differenza più rilevante nelle strategie di investimento di Ilmarinen ed Etera, oltre alla quota di asset gestiti internamente, è la loro esposizione alle azioni. Ilmarinen aveva investito circa 44.il 3% delle sue attività in azioni nel terzo trimestre del 2017, mentre l’allocazione di Etera è stata del 29,8%. Il motivo della differenza è in parte dovuto al fatto che le due società hanno capacità di rischio diverse, spiega Ritakallio.

Dopo la fusione, le azioni nazionali quotate continueranno a rappresentare circa il 25% del portafoglio, quindi non ci sarà alcun impatto sulla Borsa di Helsinki, osserva Ritakallio.

Etera ha anche avuto un’esposizione molto più elevata alla proprietà, al 19,1%, rispetto all ‘ 11,3% di Ilmarinen nel terzo trimestre dell’anno in corso. Tuttavia, Ilmarinen prevede di aumentare la propria esposizione immobiliare al 15% di tutte le attività a medio termine, afferma Ritakallio.

Ilmarinen prevede di aumentare gradualmente la propria esposizione agli asset reali – inclusi immobili e infrastrutture – e di ridurre la quota di reddito fisso nel proprio portafoglio, attualmente al 39,9%. È particolarmente interessata ad aumentare gli investimenti immobiliari internazionali nel suo portafoglio immobiliare di €4.4 bn, che attualmente costituiscono circa il 16% delle sue partecipazioni immobiliari.

Nel 2016, Ilmarinen ha investito in complessi di uffici ad Amsterdam, Francoforte e Berlino e nell’ottobre di quest’anno ha concordato una partnership strategica negli investimenti immobiliari statunitensi con New York Life,

la più grande compagnia di assicurazioni sulla vita reciproca negli Stati Uniti. La joint venture di cui Ilmarinen possiede il 49%, diventerà un investitore a lungo termine negli Stati Uniti proprietà commerciali.

I primi investimenti dell’impresa includono sei proprietà di uffici a Boston, Washington DC, Charlotte, San Francisco, Los Angeles e Orange County. Il valore combinato del portafoglio è di circa $620m. L’obiettivo è quello di circa il doppio del volume degli investimenti immobiliari della joint venture nei prossimi anni.

“Le proprietà acquistate rappresentano un portafoglio geograficamente diversificato in aree metropolitane in crescita sia sulla costa orientale che su quella occidentale degli Stati Uniti. I nostri investimenti si concentreranno su immobili per uffici tecnicamente solidi e funzionalmente moderni, con buoni tassi di occupazione”, afferma Mikko Antila, portfolio manager di Ilmarinen responsabile degli investimenti immobiliari internazionali.

All’inizio di novembre di quest’anno, l’azienda ha anche ampliato i suoi investimenti immobiliari nel Regno Unito acquisendo una quota del 50% in una nuova proprietà per uffici nel centro di Manchester.

Antila non si aspetta che i negoziati sulla Brexit abbiano un impatto significativo sul mercato degli uffici nel centro di Manchester. “La popolazione di Manchester sta crescendo e le sue prospettive economiche sono positive”, ha detto in un comunicato stampa che annuncia le mosse di proprietà di Ilmarinen.

La proprietà commerciale e residenziale domestica svolgerà il ruolo più importante nelle partecipazioni immobiliari del fondo anche in futuro. Oggi, Ilmarinen possiede circa 3.600 appartamenti residenziali e circa 100 locali commerciali, uffici, magazzini e altri. Etera possiede proprietà residenziali e uffici simili. “La fusione rende Ilmarinen il più grande investitore immobiliare in Finlandia”, conclude Ritakallio.